首度公開！穿越百年的投資哲學，跑贏巴菲特，長期主義者必讀

如果說，近二十年的全球商業史由一串名字定義——特斯拉、亞馬遜、英偉達、騰訊……

那么，背后精準捕獲了這串名字的資本，只有一個——不是高調張揚的華爾街之狼，而是來自愛丁堡、已穿越百年風雨的柏基投資（Baillie Gifford）。

成立于1908年，全球資產管理規模超過2.1萬億人民幣，對中國企業的投資規模達1,807億人民幣。

戰績顯赫：過去20年，柏基的長期回報率，甚至超越了股神巴菲特的伯克希爾·哈撒韋！

在這個追求“快”的時代，絕大多數資本在為下一季度的財報焦慮，而柏基的思考單位，是下一個十年。

2006年，特斯拉剛剛成立，馬斯克頻繁被嘲笑為“汽車狂人”。柏基作為第一批買家，一路陪伴它跨越了能源革命的黎明。十幾年后，特斯拉股價暴漲百倍。

從蘇格蘭一家小型律所逐步成長為全球資產管理巨頭，柏基被譽為“全球超級成長股的捕手”“價值投資3.0的典范”。

不過，作為全球最成功的長期成長股投資者之一，柏基卻因其低調作風而略顯神秘——市面上沒有一本書，能夠完整地介紹和剖析它。

幸運的是，這本作品終于來了！柏基的投資哲學首次系統性拆解——《柏基投資之道》重磅面世！

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不是預測未來，而是陪伴它發生。這就是《柏基投資之道》所講述的故事——關于長期、信任與時間復利的藝術。

朱寧、何帆、但斌、沈明高、魯政委、梁宇峰、秦朔、楊宇東等30+知名學者、投資人與媒體大咖重磅推薦！

一

全球首次揭秘“柏基投資之道”：耐心資本的三大支柱

柏基投資團隊管理著超過2.1萬億美元的資產，卻始終堅持一個看似“反主流”的原則：“我們用十年衡量企業的價值，不用季度報表衡量未來。”

深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌力薦本書：“我始終認為，真正的投資是參與人類命運的構建，而最終的回報源自對價值與信念的堅守。”

“人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡”，巴菲特的箴言在柏基手中化為穿越周期的藝術；芒格“坐等投資”的智慧，被他們演繹為“用一代人的時間，等待下一個文明的曙光”。柏基以世紀為單位丈量價值，在時間長河與技術變革中錨定改變世界的抉擇。

01

長期主義：以十年為單位思考

柏基認為，短期的噪聲是投資者最大的敵人。它寧可在五年里忍受波動，也要在十年后贏得確定性。

當全球市場陷入短期焦慮，柏基依然持有亞馬遜、特斯拉、美團等企業十年以上。“因為偉大的企業，從來不是季度利潤表上的數字。”

02

不對稱收益：敢于承擔、贏在一擊

柏基坦然接受部分投資會失敗。一個項目的成功，足以覆蓋多個失敗項目的損失。這種“不對稱收益”思維，來自對產業趨勢與人性定力的雙重洞察。

03

依托“全球腦庫”預判未來

柏基與圣塔菲、MIT、牛津、劍橋等頂級機構深度合作，向貝佐斯、馬斯克汲取經營哲學，不斷完善投資邏輯和行業認知。

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二

這本書好在哪兒

《柏基投資之道》不僅講述一家機構的傳奇，更是一本關于“長期主義如何落地”的方法論之書。

01

獨家收錄柏基內部全套決策工具，直接提升你的投資水平

• 避免錯過超級牛股的“風險6問”

• 挖掘具有長期增長潛力公司的“盡調10問”

• 克服認知偏見的“魔鬼代言人”機制

• 保持決策敏捷的“OODA循環”

• 布局未來趨勢的“歐拉圖組合管理”

這是一部讓你“看懂時間的價值”的書，給你一套可復制的“長期成長投資系統”。

02

貫穿百年投資史，描繪洞察未來的“趨勢圖”

柏基的發展歷程是一個令人嘆為觀止的傳奇故事：走過一個多世紀，歷經大蕭條、兩次世界大戰、石油危機、互聯網泡沫與金融海嘯，柏基始終屹立不倒。進入21世紀后，柏基精準押注亞馬遜、特斯拉、英偉達、阿斯麥、騰訊、阿里巴巴、字節跳動等超級成長公司，憑借卓越的遠見與布局，成為新經濟時代的超級投資巨頭。

摩根士丹利基金前總經理王鴻嬪深刻體會到，趨勢和歷史軌跡的力量，比市場的短期漲跌更值得敬畏。

本書把歷史縱深和投資實踐結合得淋漓盡致：這不是一本教你短線操作的書，而是能幫助你看清大方向、找到定力的啟發之作。

益盟股份首席戰略官，“益研究”創始人梁宇峰認為：“柏基投資，是價值投資3.0的全球典范。”

• 1.0時代：格雷厄姆的“煙蒂股”，賺低估值的錢

• 2.0時代：巴菲特的“護城河”，賺商業模式的錢

• 3.0時代：柏基的“邊際遞增”，賺結構性增長的錢

柏基的哲學，是用時間、復利與創新重塑價值投資。不再只盯財報與護城河，而是研究“增長的哲學”——誰能持續受益于技術與網絡效應，誰就能贏得未來。

這本書帶你透過柏基的洞察力展望未來：

• 能源與基礎設施研究

• 數字經濟，從消費互聯到人工智能

• 人工智能，通用智能的崛起與產業重塑

• 出行革命，電動化與共享生態

• 中國機遇，結構性轉型與創新活力之地

還原經驗，呈現未來！深入探討AI、能源轉型、生物科技等前沿領域的投資機會，為你描繪未來10年投資趨勢地圖。

隨書附贈精編"柏基大事年表"：一圖縱覽百年耐心資本智慧脈絡，助力投資者精準捕獲每一個時代巨頭。

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03

一份關于認知、耐心與時間復利的終極答卷

對企業家而言，柏基的投資邏輯其實是一面鏡子：當增長放緩時，別急于“追風口”，而要問自己“我的企業十年后還在創造什么獨特價值？”

柏基告訴我們：資本的最高境界，不是套利，而是與時間共生。本書提供了一種更高維度的思考方式——如何在“信息爆炸”中保持洞察，如何在“短期焦慮”中守住信仰。

柏基于中國不是旁觀者——它是少數在中國市場取得卓越長期回報的外資機構之一，堅定投資寧德時代、美團、騰訊、阿里巴巴，相信“中國的創新不止是復制，而是創造新范式。”

中國商業文明研究中心發起人、“秦朔朋友圈”發起人秦朔在本書推薦序中就認為：柏基押注中國的，不是企業，而是中國從“世界工廠”到“全球創新引擎”的躍遷。

這本書因此對中國企業家格外有啟發：當外部環境充滿不確定，能否保持長期定力，決定了一個企業的真正厚度。

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[目錄]

重磅贊譽

推薦序一 柏基投資，價值投資3.0的全球典范

梁宇峰

益盟股份首席戰略官

“益研究”創始人

推薦序二 真正的投資是時間的信仰與價值的共創

秦朔

中國商業文明研究中心發起人

“秦朔朋友圈”發起人

引言 柏基投資穿越百年的基石

智慧的資本：洞察與遠見

耐心的資本：時間與定力

進化的資本：適應與變革

第1章 從橡膠種植投資到AI巨頭捕手

愛丁堡的思辨基因

從戰場到華爾街

與學界合作的起點

大蕭條的淬煉

為第二次世界大戰融資

重回美國，“試水”日本

大滯脹時代的“內憂”和“外患”

機構大轉型

新世紀的長期全球成長信徒

第2章 持續進化的柏基投資哲學

專注長期，聚焦成長

注重想象力、合作式研究與第一性原理

用流程確保策略執行方向和目標一致

長期全球成長策略進化史

第3章 柏基投資中的獨特思維工具

盡調10問，全方位評估公司長期成長性

歐拉圖，發現投資組合中的機會和風險

魔鬼代言人，消除投資決策中的認知偏差

OODA循環，對信息進行及時的分析與調整

第4章 柏基投資中的智慧基石

圣塔菲研究所和復雜經濟學

股票市場的不對稱回報

技術革命與金融資本

柏基的科研和理論資源網絡

第5章 成為像柏基一樣的耐心資本

長期定律和延遲滿足

伙伴式投資，資本、資源和信任的長期綁定

穩定的產品架構，確保長期戰略不受干擾

與“耐心資本”目標相一致的企業文化

不拘一格育人才

耐心資本與ESG結合，從價值撰取者轉向價值共創者

第6章 透過柏基的洞察力展望未來

能源與基礎設施研究

數字經濟，從消費互聯到人工智能

人工智能，通用智能的崛起與產業重塑

出行革命，電動化與共享生態

中國機遇，結構性轉型與創新活力之地

后記 以長期思維重構投資認知邊界

附錄 柏基書單

參考文獻及資料

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三

這本書出自誰手？

兩位長期關注全球資本與創新企業的研究者強強聯手，以七年實地研究、訪談柏基高層、梳理百年檔案，為中文世界呈現首部系統解讀柏基模式的著作。

李正

投資人、他山之石創始人、“企投家讀書會”合伙人。曾任國內專業投資機構亞商集團研究總監，曾就職于華興證券、國泰君安證券、莫尼塔研究、渣打銀行（中國）等機構。

韓圣海

投資人、媒體人、“企投家讀書會”發起人。曾任亞商集團總經理、第一財經旗下《陸家嘴》雜志主編、陸家嘴股權投資聯盟秘書長。

四

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長期主義一直是投資界公認的原則，但如何實施？秘訣恰恰在細節中。本書分享了柏基長期投資中的變與不變，有助于國內讀者從歷史和國際視野重新審視自己的投資哲學，值得一讀。

朱寧

上海交通大學上海高級金融學院副院長

投資者的業績既來自運氣，也來自能力。運氣不可復制，能力卻可學習。柏基的眼界和思路可以幫助我們提高穿越市場周期的能力。

何帆

上海交通大學安泰經濟與管理學院經濟學教授

柏基以世紀為單位丈量價值，在時間長河與技術變革中錨定改變世界的抉擇。這不僅是一部投資方法論，更是一部關于時間與文明的沉思錄。我始終認為，真正的投資是參與人類命運的構建，而蕞終的回報源自對價值與信念的堅守。

但斌

深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長

柏基超越百年的發展表明，要把握戰略機遇，直面全新挑戰，在長期發展中迭代形成企業文化，其發展經驗值得年輕的中國投資管理行業學習借鑒。

沈明高

廣發證券全球首席經濟學家

柏基以長達10年，甚至20年的膽識與耐心陪跑，被譽為“超級成長股捕手”。傳奇背后是獨特的認知視角，比如柏基認為從摩爾定律之類的人類科技發展規律出發來判斷市場前景比參考GDP增速等更有意義。柏基的視角對當下的中國投資人來說，尤其具有啟發意義。

魯政委

興業銀行首席經濟學家

回看柏基近二十年的重倉企業，柏基幾乎抓住了這一時期技術變革趨勢下蕞 好的投資機會——亞馬遜、特斯拉、英偉達、阿斯麥、阿里巴巴、字節跳動等。柏基的投資邏輯從來都是從第一性原理出發，在變動不居的世界中尋找蘊藏在經濟、社會、技術變革中的趨勢和規律。

楊德龍

前海開源基金首/席經濟學家

當前，中國正處于技術變革和科技競爭的關鍵時期，迫切需要培育一批類似柏基這樣的本土投資機構，踐行“以10年為單位思考”的投資哲學，為中國的技術變革和產業升級注入持久活力。

梁宇峰

益盟股份首席戰略官，“益研究”創始人

對中國企業家來說，柏基的長期全球成長投資策略傳遞出一個強烈信號：真正偉大的企業，不必因一個季度的財報波動而調整戰略，不必為迎合資本市場的短期偏好而犧牲長期研發投入。因為真正有價值的創造，都需要回到商業本身，都需要時間沉淀。投資如此，企業發展亦如此。

秦朔

中國商業文明研究中心發起人，“秦朔朋友圈”發起人

持續發現高成長的股票，難度要遠高于發現大藍籌，這是一個常識。但是更讓人感興趣的是怎么去發現高成長的公司。抓住產業變革周期，貫徹長期主義、全球視野，站在巨人肩膀之上，持續進化……《柏基投資之道》讓我們看到了這家“全球成長股捕手”背后的奧秘。

楊宇東

第一財經總編輯

柏基的投資初心、投研架構和文化建設，為成長股投資者提供了極具價值的學習樣本。

管華雨

合遠基金總經理

本書把歷史縱深和投資實踐結合得淋漓盡致，還原了柏基穿越大蕭條、戰爭與金融危機的經驗，呈現出柏基以長期主義、第一性原理和進化思維為核心的投資哲學。這不是一本教你短線操作的書，而是能幫助你看清大方向、找到定力的啟發之作。

王鴻嬪

摩根士丹利基金前總經理

柏基跨越百年，自帶濃厚的學術基因，與不同的時代產生共振，從工業革命到信息技術革命，將長期主義從理念轉化為實踐，證明了“陪伴偉大企業成長”的價值。

任凱鋒

國聯民生證券副總裁

“有理念，有實操”，是知行合一的踐行者。本書作者將原本艱深乏味的財經投資軼事娓娓道來，深入淺出，滄海拾珠，善莫大焉！

李峰

渣打銀行（中國）有限公司副行長兼財富管理及零售銀行業務總經理

本書不僅是對一家百年資管巨頭的解碼，更是對投資本質的深思——在不確定性中尋找確定性，以終為始，與時代共成長。本書值得每一位追求長期價值的投資者細讀。

王廷富

興富資本創始合伙人

柏基關于中國經濟需從基建 - 債務驅動，轉向創新 - 消費驅動以實現再平衡，并完成規模化結構性變遷的觀點，與當下中國能源轉型的邏輯似也有相通之處。

楊波

申能股份副總裁、董事會秘書

初見書名，我竟誤以為這是一本譯著。因為歐美文化長期強勢，金融投資又是輿論熱點，中國學者能夠找到自己的生態位殊為不易。細讀下來，我又覺得其價值高于一般譯著。比如“耐心資本”和“做多中國”等章節，頗有融貫中西的味道。另外，相比僅對炒股有興趣的投資者，此書可能更適合準備把投資當成一項事業來做的人。

丁昶

自由投資人，財經作家

作為價值投資、長期主義的忠實擁躉，我為《柏基投資之道》點贊。

周道洪

上海盛石資本管理有限公司董事長兼總經理

在瞬息萬變的市場中，真正的投資大師從不追逐喧囂，而是從第一性原理出發，堅守長期價值。《柏基投資之道》解析了全球頂尖投資機構的思想與實踐，揭示了穿越周期、持續復利的耐心資本核心邏輯。

吳斌

中平資本 CEO

柏基“以 10 年為單位思考，而非區區幾個季度”的理念，對我們產生了深遠的影響。通過這本書，我們得以更全面、深入地理解柏基的發展歷程、合伙人機制以及投資文化的構建。它讓我們更加清晰地認識到，應該如何打造一個基業長青的資產管理公司。

梁力

云脊資產創始人

作者長期潛心研究全球各大資產管理機構投資策略，如今將對柏基的系統性研究匯集成書，恰逢其時，這將為中國即將到來的超級成長股投資時代提供有益借鑒。

張航

勤辰資產合伙人

《柏基投資之道》沒有晦澀的理論堆砌，而是將柏基深耕全球市場的實戰經驗，轉化為清晰可鑒的投資邏輯——從長期價值的精準判斷，到穿越周期的風控策略，再到對優質企業成長規律的深度剖析，每一頁都是干貨。

程放

上海國際國和投資總裁

本書把柏基的長期主義凝練成一套可借鑒的方法論，無論你是深耕資管行業的從業者，還是堅守價值的個人投資者，都能從中找到重構投資認知、對抗短期焦慮的力量。

魏鋒

可可資本創始合伙人

對讀者而言，最大的收獲有三：其一，建立“長期 + 進化”的思維底座；其二，掌握能直接用于選股、建倉、持有與復盤的工具；其三，在 AI、能源轉型、出行革命與中國機會等主題中，學會在波動中守住“長坡厚雪”的復利航道。這本書既有理念的高度，也有落地的顆粒度，是少見的“能學會，可上手，可堅持”的投資實戰參考。

黃振

瀛賜基金董事長

柏基的成功，可以高度簡化為一套長周期的大框架：大國興衰和技術變革是兩大關鍵基石，而對政經發展規律和技術變革規律的持續探究，就構成了框架的豐富血肉；最后通過長周期的堅決貫徹，以“拙”勝“巧”，過濾掉噪聲和波動干擾。

姜皓天

至臨資本創始合伙人

柏基是長期主義與價值創造的典范，通過深刻理解變革性趨勢，以“非約束式”投資支持全球蕞具創新力的企業（如特斯拉、阿里巴巴、騰訊等），在陪伴卓越企業成長的同時為投資者創造巨額回報，充分體現了資本在助推技術革命和人類社會進步方面的積極作用。

戴琛

不同資本創始合伙人

在信息過載的當下，這本書提供“認知狩獵”的方法，助我們于噪聲中辨識確定性，讓時間的復利落地生長。

譚聰

本拾投資創始合伙人兼投資總監

感謝我的朋友李正，在長期跟蹤和分享柏基之后，終于將日積月累的思考匯成國內第一本系統性介紹柏基投資方法論的書籍。期待各位讀者與我一樣，能從《柏基投資之道》中收獲不一樣的思維模式，投資未來，收獲滿滿。

劉冬

天弘基金國際部負責人

柏基具有鮮明的風格和特征，正如書中所總結的，柏基是智慧資本、耐心資本、進化資本。

王鼎

廣發證券自營投資權益負責人

當前中國經濟正處于轉型時期，“短、頻、快”時代已經過去，長期主義已是共識，如何在堅持長期主義的前提下做好投資，本書給予了完美的詮釋。

周林林

譜潤投資董事長

這部作品帶領我們洞悉百年投資智慧，啟迪我們的長期成長之路，不僅為投資從業提供了可操作的策略，也為中國資本市場的長遠發展提供了思維范式。

黃凡

資深私人銀行家，MSCI（摩根士丹利國際資本）中國指數業務原總監

柏基的核心投資邏輯是專注長期的價值成長投資，通過深入的基本面分析和自主調研，尋找具有高成長潛力的企業，陪伴其長期發展以獲取回報，不會因短期市場波動而輕易買賣股票。

黃金平

容億投資創始人

柏基的成功是極致的長期主義、前瞻的選股能力與耐心資本的完美契合：以長期主義對抗市場噪聲，用深度研究換取超額收益，其成敗本質是對“未來判斷力”的持續考驗——既需選對趨勢，也需押對企業，更需要耐心。

唐勁草

水木資本董事長，母基金研究中心創始人

《柏基投資之道》將幫助你深入了解柏基是如何真正穿越周期，將長期主義付諸實踐的。

王崎

大華繼顯財富管理 CIO

五

閱讀這本書，你將獲得什么？

認知升級：理解復雜經濟系統與投資行為的底層邏輯

實操框架：學習柏基的“盡調10問”與“風險6問”

長期思維：構建屬于自己的“耐心資本”投資體系

趨勢洞察：把握AI、能源、生物科技的未來十年機會

無論你是基金經理、投資研究員、企業家，

還是想提升思維深度的職場讀者，

這本書都將幫助你在混沌中找到方向。

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本期策劃：Burt

編輯：蘆丁

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