深鐵再救萬(wàn)科220億，暗藏的動(dòng)作太多了

*此圖由AI生成

作者| 史大郎&貓哥

來源| 是史大郎&大貓財(cái)經(jīng)Pro

要說最慷慨的大股東，深圳地鐵肯定得算一個(gè)。

最近，他們又借給萬(wàn)科220億，相當(dāng)于給了萬(wàn)科一張220億額度的“信用卡”，其實(shí)這張卡萬(wàn)科老早就開始消費(fèi)了，現(xiàn)在剩下23億額度，錢都花哪了？

都用來還債了。

深圳網(wǎng)友都感嘆，原來“每次坐地鐵，都在救萬(wàn)科”。

其實(shí)類似的借款操作從2024年就開始了，當(dāng)時(shí)萬(wàn)科爆發(fā)危機(jī)，各種債券都陷入償付壓力中，萬(wàn)科會(huì)不會(huì)公開違約？成為“行業(yè)最后一道防線”。

但當(dāng)時(shí)的萬(wàn)科很難從公開渠道借到錢了，大股東深鐵只好不斷輸血，一年花了100億左右。

今年2月份開始，輸血力度加大了，基本每月一筆借款，每一筆都是十億起步。

到底借了多少錢呢？

288億。

這些錢的利率很低，時(shí)限3年，還可以展期，大股東確實(shí)仁至義盡了。

靠著這些錢，萬(wàn)科回購(gòu)了不少債券，也還了不少利息。

但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，萬(wàn)科現(xiàn)在有息債務(wù)3600多億，今年到期的超過1500億，現(xiàn)在手里有600多億現(xiàn)金，還差850億，這還有兩個(gè)多月時(shí)間，壓力山大啊。

所以只能靠大股東出手了，深鐵手里現(xiàn)在有多少錢呢？370億左右的現(xiàn)金，也就是說，這么多年的積累，一半給了萬(wàn)科。

您要說了，就算全給了，也不夠萬(wàn)科還債啊？

這里面就有個(gè)化債的小秘密了。

萬(wàn)科自己是很難融到錢，但是深鐵是可以的，總資產(chǎn)7000多億，凈資產(chǎn)3000多億，借錢是沒問題的，這也算是化債的新模式吧。

深鐵為什么摻和到萬(wàn)科了呢？

這就得說退休的王老板確實(shí)厲害。

十年前，寶能系的姚老板舉牌萬(wàn)科，成了第一大股東，但是遭到了時(shí)任萬(wàn)科掌門人王老板的反對(duì)。

王老板態(tài)度很明確，“你信用不夠，不歡迎”。

王老板“歡迎”的大股東，以前是央企，之后至少也得是國(guó)資。最后，深鐵終于出手了，用664億，成了萬(wàn)科大股東。

深鐵拿下萬(wàn)科，自然是為了賺錢，當(dāng)時(shí)的深鐵是全國(guó)最掙錢的地鐵公司，當(dāng)然利潤(rùn)主要不是來源于地鐵票，而是在地鐵上的地塊開發(fā)房地產(chǎn)，這個(gè)模式很賺錢，即便現(xiàn)在，毛利率仍舊達(dá)到48%。

本來的計(jì)劃是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，既能穩(wěn)定公司，又能攜手賺錢，看起來很不錯(cuò)。

好日子過了5年，2017年-2022年，萬(wàn)科給了深鐵192億分紅。

但是2024年，萬(wàn)科上市以來首次巨虧，直接拖累深鐵，曾經(jīng)地鐵界的“利潤(rùn)王”，一年虧了335億。

每天一睜眼就虧1個(gè)億，而且虧損基本上都是“對(duì)萬(wàn)科的長(zhǎng)期股權(quán)投資”。

深鐵當(dāng)年買股權(quán)花了664億，現(xiàn)在值204億。

但大麻煩可能還不是巨額負(fù)債，而是萬(wàn)科這潭水確實(shí)有點(diǎn)深。

外部有舉報(bào)，一直負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)的九爺祝九勝被查，深鐵原本談好只負(fù)責(zé)投資，不參與經(jīng)營(yíng)，但今年一月，問題越來越大，深鐵只好接手，結(jié)果深鐵董事長(zhǎng)去萬(wàn)科管了9個(gè)月的事，也被調(diào)查了。

現(xiàn)在看，國(guó)資穩(wěn)定萬(wàn)科的初心沒變，畢竟信號(hào)意義很大，萬(wàn)科最多就是做一下債務(wù)置換，以前欠別人的錢，以后欠深鐵的錢，有錢就還，沒錢也可以賣股份，肉都爛在鍋里了。

但關(guān)鍵人物被查，可能說明問題比看起來要大，深入清理也在進(jìn)行中，估計(jì)很多人現(xiàn)在壓力山大。

拯救萬(wàn)科，還得加把力啊。