A股:證監會為7億投資者發聲，市場連續六月上漲，4000點后如何走

大家早上好！

今天正式迎來2025年11月首個交易日，投資者也都期待著開盤。雖然新的一個月新的開始，但作為投資者，我們并不能忽略市場過去的走勢。俗話說，歷史雖然不會重演，但總是驚人的相似，回顧過往歷史，可以讓我們更好的面對未來的市場走勢，未來發生同樣的事情，我們也可以應對自如！

市場的走勢，通常會受到資金面以及消息面的影響，特別是消息面，很大程度上能夠在短期內推動市場走出一輪較為可觀的行情。

就以2025年市場走勢為例，首先是在春節期間AI大模型的爆發，推動了投資者對中國科技股的重估，科技股迎來了今年以來的第一波行情。

從今年六月份開始，隨著創新藥出海加速的影響，創新藥連續走強，再次帶領市場向上突破，而創新藥同樣屬于新質生產力！緊接著，芯片國產代替加速的影響，創新藥走強之后，半導體、芯片等概念走強。

與此同時，在今年的7月份隨著雅下水電工程開工的影響，推動相關概念走強。

除了這些方面還有很多板塊受相關消息影響走強，比如深海科技、腦機接口又或者并購重組等等。

而這些大的消息，對市場影響通常相對比較明顯的，這或許就是投資，我們在某些領域進行提前布局，不是為了當下就爆發，而是等待消息的催化，在未來某一時間的爆發！

而且今年市場已經給了三次大的投資機會，一個是年初，因為退市新規的影響，市場出現大幅回調，由于市場是被誤殺的，市場隨后又在短期內收了回來。

隨后在4月7日因為特朗普加征所謂的“對等關稅”以及10月13日因為特朗普加征新關稅的威脅，市場均出現大幅調整，但是我們會發現在短期內市場就再次漲了回來。

面對這三個消息，有著共同的特征，那就是沒有對市場造成實質性的影響，而這種影響時間通常相對較短，而且在短期內就會收復市場，所以市場出現這樣走勢時，往往代表著機會的出現。

接下來讓我們一起回顧周末市場消息！

財政部、稅務總局發布關于黃金有關稅收政策的公告！

財政部、稅務總局發布《關于黃金有關稅收政策的公告》（2025年第11號），國家稅務總局同步發布配套征管公告（2025年第23號），明確11月1日至2027年12月31日期間，通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金（牌號AU99.99等、特定規格）時，賣出方免征增值稅。

發生實物交割出庫的，按投資性用途（如高純度金條）實行增值稅即征即退（免附加費）、再銷售開普通發票，非投資性用途（如首飾）免征增值稅、一般納稅人可按6%扣除率抵進項且再銷售可開專票，未通過交易所交易則按現行規定繳增值稅，同時細化發票管理、用途變更流程及違規處罰。

此次政策以“用途分流+場內規范”為核心，既通過差異化稅收支持首飾、工業等實體用金需求（降低企業抵扣成本），又通過限制投資性黃金再銷售開票、鼓勵場內交易，壓縮場外灰色套利空間、抑制投機；但對中下游銷售投資性金條的機構，可能增加稅負與客戶拓展難度，整體推動黃金市場從“重金融炒作”向“服務實體+規范投資”轉型，為行業長期健康發展奠定制度基礎。

證監會發聲:引導投資行為回歸產品定位，公募基金業績比較基準改革落地！

中國證監會發布《公開募集證券投資基金業績比較基準指引（征求意見稿）》，基金業協會同步發布《操作細則（征求意見稿）》，從突出基準對產品的表征作用、強化對投資的約束作用、發揮對考核的指導作用、構建圍繞基準的良性互動生態、推動平穩過渡五大要點入手，規范公募基金業績比較基準，覆蓋超36萬億元公募基金市場及7億基民。

此次改革將業績比較基準從“軟約束”轉為“硬要求”，既解決了此前行業內“風格漂移”、基金經理考核與投資者利益脫節等痛點，又通過建立全流程管控、強化利益綁定等機制，引導公募基金回歸價值投資本質，為投資者提供更穩定透明的回報，同時也為資本市場引入中長期資金奠定基礎，是推動公募基金行業高質量發展的關鍵舉措。

證監會從嚴懲處行業機構從業人員編造傳播虛假信息，3起典型案例被通報！

證監會通報對行業機構從業人員編造傳播虛假信息的查處情況，公布券商經紀人擅自轉發不實信息、券商分析師微信群傳謠、投資咨詢機構官微轉發不實信息三起典型案例，對相關機構及人員采取認定不適當人選、責令改正、監管談話等行政監管措施，并明確對“小作文”擾亂市場秩序行為堅持“零容忍”，要求行業機構加強人員與自媒體管理、從業人員恪守執業準則。

此次通報既通過具體案例細化了“小作文”傳播的違規情形與懲處標準，填補了行業對自媒體傳播、非官方渠道信息管控的監管空白，也以“全鏈條追責”（從個人到機構、從營業部到公司高管）強化了機構主體責任，有效震懾了編造傳播虛假信息的行為。

同時，監管要求踐行“五要五不要”金融文化，為凈化資本市場信息環境、保護投資者權益筑牢了制度防線。

大基金三期再度出手，投了光刻工藝核心原材料！

大基金三期旗下國投集新向南通晶體認繳出資1億元、持股25%，南通晶體聚焦高性能合成石英材料業務，深耕合成石英氣相沉積技術，旨在突破合成石英關鍵技術、推動光掩模國產化；此外，國投集新此前還計劃投資拓荊鍵科（尚未完成），南通晶體母公司中天科技在光通信領域布局完善且業績穩健。

此次大基金三期投資精準切入光刻工藝核心原材料領域，直擊光掩模基板（國產化率不足3%、高度依賴進口）的“卡脖子”痛點，既為南通晶體技術突破提供資金支撐，加速半導體上游材料自主可控進程，也體現國家對半導體產業鏈關鍵環節的重點扶持；而中天科技的產業協同優勢，進一步為南通晶體的技術落地與商業化提供保障，對推動國內半導體先進制程發展具有重要戰略意義。

“國家隊”最新持倉動向曝光！

隨著A股上市公司三季報披露完畢，中國證金、中央匯金組成的“國家隊”持倉動向曝光：共現身233家公司前十大股東，30只個股持倉市值超100億元；

增持方面，法拉電子為“國家隊”新進持有，獲持倉市值1.58億元，其前三季度營收、凈利潤均實現雙增，產品應用于特高壓輸變電領域。

“國家隊”持倉延續了“重倉金融藍籌、兼顧優質實體”的風格，超萬億持倉銀行股體現對金融體系穩定的托底作用，為市場提供壓艙石；新進法拉電子則瞄準特高壓等高端制造領域，契合新質生產力發展方向。

不過，持倉集中于傳統權重股也反映出“國家隊”側重防御性，后續若能適度加大對科技創新、綠色能源等成長賽道的配置，或更利于引導市場長期投資信心。

我國高端裝備制造領域迎來重大突破！

世界最大蒙皮拉伸機正式通過驗收，該設備以數字化技術實現實驗室到生產線的轉化，填補航空制造關鍵環節空白，其與配套裝備達世界領先水平，同時二十屆四中全會公報首次將“航天強國”納入“十五五”規劃建設目標，工信部等此前也出臺衛星互聯網相關支持政策，券商機構認為我國航天產業將迎來更多政策傾斜與資源支持，商業航天發展有望提速。

此次蒙皮拉伸機突破，打破我國航空制造關鍵設備進口依賴，為C919等大飛機規模化生產、高鐵及高精尖建筑領域發展注入動力，推動高端裝備制造業國產化進程；“航天強國”戰略落地與配套政策出臺，則從國家層面為航空航天產業指明方向，將帶動運載火箭、衛星制造等產業鏈發展，助力我國從“航天大國”向“航天強國”邁進，整體為制造業高質量發展與新質生產力培育提供有力支撐。

中國核能科技實現全新突破！

我國2MWt液態燃料釷基熔鹽實驗堆首次實現釷鈾核燃料轉換，成為國際上唯一運行并實現釷燃料入堆的熔鹽堆，證明了熔鹽堆利用釷資源的技術可行性；該堆為第四代先進核能系統，具有固有安全、無水冷卻等優勢，可打破傳統核電對鈾的依賴，且我國釷礦儲量豐富（多為稀土伴生礦，成本低），另有緊湊型聚變能實驗裝置BEST項目建設獲關鍵突破。

此次突破不僅讓我國在國際熔鹽堆研究領域占據引領地位，還破解了“鈾資源匱乏”制約，依托豐富釷資源實現核能“換道超車”；無水冷卻設計使核電可布局內陸，結合高溫制氫、儲能等產業能構建低碳能源系統，為能源安全提供新方案。同時，二級市場熱度與政策潛在支持相呼應，將帶動核電產業鏈發展。

高值創新藥迎來支付新通道：2025年醫保國談首設商保目錄！

2025年國家醫保藥品談判進入第四天，今年首次增設商業健康保險創新藥品目錄（商保創新藥目錄），與基本醫保目錄形成差異化互補。

基本醫保聚焦“保基本、廣覆蓋”的基礎藥品，商保目錄則納入暫無法進基本醫保、但創新度高、臨床價值大的高值創新藥（如5款單價超百萬元的CAR-T療法），121個藥品通過商保目錄形式審查（含超40款腫瘤藥、35款罕見病用藥），國家醫保局推動商保、醫療互助參考使用該目錄，還出臺豁免醫保自費率考核等配套措施，不過目錄在價格協商、與保險產品銜接等機制上仍處探索階段，初期大概率通過“惠民保”落地。

此次商保創新藥目錄的設立，是我國多層次醫療保障體系的關鍵突破：既破解了高值創新藥“進不了醫保、患者用不起”的困境，為CAR-T療法、罕見病用藥等開辟了支付新通道，也為藥企研發提供穩定回報預期，激勵創新；同時減輕基本醫保基金壓力，讓其更聚焦“保基本”。

本周披露并購重組進展的A股上市公司共有21家！

此次密集的并購重組動作，既體現政策賦能下資本對產業轉型的推動作用，企業通過橫向整合、垂直延伸強化核心競爭力，也反映出市場對高成長賽道的關注。

市場走勢分析！

不知不覺中，上證指數已經連續六個月上漲，強勢創下近十年來的新高，同時也再次突破至4000點，那么接下來市場將會如何走，十一月能否繼續收漲，先讓我們一起看下相關券商的一些觀點！

中信證券、銀河策略為代表的“看多派”認為，當前4000點估值低于2015年、指數成色更優，且中美經貿磋商、“十五五”規劃等提供政策支撐，結構性機會集中在傳統制造業提質升級、中企出海、端側AI等方向，長期向好趨勢明確；
中信建投、浙商策略為代表的“看調整派”指出，前期利好集中兌現后市場處高位，基金對電子、成長風格配置達歷史峰值，后續或迎橫盤調整，建議暫緩加倉，年底大盤價值風格或占優；
申萬宏源、國金策略等“看震蕩派”則強調短期無明確突破因素，市場延續窄幅震蕩，需等待科技成長累積催化，或在泛成長領域內再平衡，聚焦來年景氣預期進行估值重構。

我們會發現，券商有看多看空以及看震蕩三種走勢，這也就意味著市場的觀點開始分化，不過面對這樣的情況，反而更有利于市場后期走勢，因為所有投資者觀點達到統一之后，往往會面臨著變盤！

其次，從技術面來看，下方還有一個小小的缺口，大概率是要回補一下的，但是市場在調整過程中，又伴隨著成交量的縮小，所以對于下周的市場走勢來說，大概率是先回補下方缺口，隨后再開始向上做突破！

而根據市場的歷史走勢來看，明天大概率就會出現階段性底部，走出帶有下影線的陽線，同時伴隨著成交量的繼續縮小。

而無論短期市場如何波動，都不會影響市場最終趨勢的，而我們要做的就是盡量多看少動，耐心持股！

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