雅萬高鐵投資爭議大，經濟增速或迎轉機

雅萬高鐵這事兒鬧得挺大，又被扒出來說累計虧了3.5億美元，很多人直呼這是賠本買賣，簡直要給它判死刑了。項目從2015年競標開始，到2023年10月通車運營，中間經歷了各種波折，現在運營兩年了，數據一出，輿論炸鍋。

印尼那邊運營公司KCIC報出的數字顯示，2024年全年虧了差不多2.53億美元，換成印尼盾就是4.19萬億，2025年上半年又虧了1.63萬億盾，約1億美元，加起來正好3.5億刀。

這數字一曝光，網上到處是吐槽，說這高鐵修得花里胡哨，結果天天在虧錢，印尼國企PSBI背負的債務都快成定時炸彈了。印尼國鐵KAI的頭頭都公開說，這項目是個金融隱患，票賣得少，運營成本高，還得還貸款利息，壓力山大。

雅萬高鐵全長142公里，連接雅加達和萬隆，本來是想縮短兩地通勤時間，從原來的3小時多壓縮到40多分鐘。票價定在25萬印尼盾左右，換成美元16刀，對比當地大巴只要7刀，很多人覺得貴，坐的人不多。載客率剛開始低迷，平均才17%左右，現在慢慢爬到更高，但還是沒達到預期。

2025年第三季度，商務客流從年初的12%漲到23%，周末旅游客也多了65%，整體載客率在穩步上升。開通兩年，累計發送旅客超1200萬，單日最高2.67萬，這數據聽起來還行，但收入跟不上支出。

運營公司KCIC的負債到2025年上半年已經膨脹到18.93萬億盾，利息負擔重，年化利率在5.5%左右，比當初日方方案的0.78%高不少。光還利息就夠嗆，加上折舊和維護，現金流吃緊。印尼經濟與法律研究中心的研究說，合資公司2024年虧2.8億刀，2025上半年1.07億，數據跟其他報道對得上。

這項目當初怎么啟動的？2015年競標，中方報價55億刀，承諾2020年完工；日方60億，預計2023年。印尼選了中方，結果延期到2023年，預算從55億漲到73億，超支18億。這超支部分大多從中國國家開發銀行貸的，利率3.4%到5.5%，總貸款51億刀。

建設中遇上地質復雜、征地拆遷難、疫情影響，成本自然水漲船高。印尼投資部長羅桑在2025年10月說，已經跟中方談債務重組，目標是年底前敲定。

印尼主權財富基金Danantara的執行長魯斯蘭尼也表態，這項目是一帶一路的一部分，談判很重要，但印尼財政部長普爾巴亞強調，債務不能用國家預算還，得靠運營方自己想辦法。

合資公司KCIC中，印尼PSBI持股60%，中方40%，所以虧損印尼方扛得更多，KAI作為PSBI大股東，2025上半年虧了9.51萬億盾，比2024全年2.23萬億還少點，但整體負擔不輕。

很多人說這高鐵是賠本買賣，確實短期看是坑。印尼人均月收入才360美元，16刀的票價對普通人來說咬牙才舍得，很多人還是選大巴或開車。雅加達交通擁堵有名，經濟損失每年上百億刀，高鐵本該緩解，但客流沒爆棚。

網上有分析說，票價不變的話，日均列車得增加4倍才能平衡，但現在62列都上座率堪憂。印尼貿易部長祖爾基弗利甚至說，高鐵債務是教訓，得警惕。一些報告指出，如果算上中方未公開的虧損，總額更高。

亞太地區的其他高鐵項目也有類似問題，比如老撾的中老鐵路，運營后也面臨客流不足，債務重壓。

3.5億虧損是事實，但不是全貌。經濟增速是關鍵，印尼2025年預計4.7-5%，收入漲，需求跟上，虧損會收窄。項目帶動就業、產業升級，公共效益在積累。給它時間，等印尼經濟再上臺階，客流爆棚，說不定那些罵賠本的，會轉頭說幸好修了。

基建價值，不光賬本數字，還得算長遠賬。印尼和中國合作繼續，新能源工廠擴張，就業增，高鐵會成紐帶。短期坑，長遠看有機會翻盤，就看怎么運營和經濟走勢了。