4000點，站得穩(wěn)嗎？

A股迎來時隔10年的突破。

10月28日，上證指數(shù)時隔十年盤中再度站上4000點，為2015年8月19日以來新高。

多年以來，4000點被股民視為“市場情緒與資金結(jié)構(gòu)的臨界點”，意義非比尋常。“慢牛”行情下，4000點只是一個開始嗎？

A股突破4000點，圖為牛市示意圖（圖蟲創(chuàng)意）

站上4000點，底氣何在？

“突破4000點已經(jīng)水到渠成。”

10月27日早間，資深投資分析專家黃永耀在朋友圈如此發(fā)文判斷。黃永耀是我國首批股票分析師之一，2007年轉(zhuǎn)型為職業(yè)投資者，他見證了A股市場多年以來的成長歷程。在他看來，4000點對市場的信心轉(zhuǎn)變意義重大。

“A股長期向好，4000點志在必得。此前3800至3900點已充分震蕩洗盤，如今借消息、技術(shù)合力，突破4000點水到渠成，后市繼續(xù)看漲；急漲仍可減磅，但基調(diào)由守轉(zhuǎn)攻。”黃永耀對中國新聞周刊分析。

作為新股民，張曉去年10月入市。過去一年里，他經(jīng)歷了A股的諸多重要時刻：“27日自選股里一片紅彤彤的，指數(shù)一點一點逼近4000點，直到28日盤中突破……這一年以來很少見急漲急跌，這可能就是穩(wěn)穩(wěn)的慢牛吧。”

4000點的盤中突破，離不開前一日的大漲。10月27日，上證指數(shù)單日上漲46.63點，收盤3996.94點，漲1.18%。盤面上，存儲芯片概念再掀漲停潮，消費電子、CPO、電路板概念漲勢強勁，稀土、核聚變、煤炭股表現(xiàn)活躍。

A股進入4000點時代，背后是政策“組合拳”不斷加碼、市場資金充裕，疊加投資者對中美經(jīng)貿(mào)摩擦暫時緩和的積極判斷。

對于A股而言，彈藥充足的增量資金被視為“慢牛”的基礎。

浙商證券此前在研報中表示，目前A股正處于系統(tǒng)性慢牛過程中，中期儲蓄搬家的過程方興未艾，各路增量資金可期，財富效應也值得期待，因此市場整體的正反饋效應具有可觀的持續(xù)性。

10月27日，中國證監(jiān)會主席吳清在2025年金融街論壇年會上提到，在全球風險再定價、資產(chǎn)再平衡過程中，A股、港股等中國資產(chǎn)的價值被持續(xù)重估、配置和再配置。數(shù)據(jù)顯示，今年前九個月國際資金流入新興市場超過1500億美元。

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也傳來利好信號。10月27日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額53732.0億元，同比增長3.2%。9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，前值為20.4%。

政策預期的顯著升溫，也成為A股取得突破的核心因素。在政策面上，“十五五”規(guī)劃對科技創(chuàng)新的強調(diào)，進一步提振了市場信心。

中美經(jīng)貿(mào)“緩壓”也提供了樂觀的情緒面。華安基金提及，中美雙方高層領導近日在馬來西亞如期會晤，圍繞美對華海事物流和造船業(yè)301措施、延長“對等關(guān)稅”暫停期、芬太尼關(guān)稅和執(zhí)法合作、農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、出口管制等重要經(jīng)貿(mào)問題，進行了深入交流并達成基本共識。

仍需注意短期風險

值得一提的是，4000點如期而至，但投資者卻冷靜了不少。

張曉發(fā)現(xiàn)，雖然上證指數(shù)一度站上了4000點，近期成交額也放大了，但是各個炒股群里投資者情緒遠沒有想象中那么“激動”。

大盤漲，并不一定是雨露均沾地帶著所有個股一起漲。以10月27日的火熱行情來說，近七成的個股甚至沒有跑贏上證指數(shù)。個股漲幅的中位數(shù)只有0.4%左右，漲幅超過5%的也只有200多只。成交額超過100億元的個股共計15只，主要集中在科技股，且多數(shù)大漲。

股海沉浮近30年，看著A股重回4000點，黃永耀同樣保持“冷靜”。一方面，他對于4000點有一定“預判”；另一方面，這份平靜則來自對市場的敬畏。

在黃永耀看來，牛市其實也不是那樣“好賺錢”，甚至跑贏指數(shù)都很不容易。目前市場行情分化現(xiàn)象尤為嚴重，最近的行情以機構(gòu)重倉+業(yè)績增長的品種上漲為主，這些品種的總市值都相對偏大，由此帶動了指數(shù)的上漲。

值得一提的是，滬指進入4000點時段的同時，市場分歧也在顯著加大。一邊是科技主線持續(xù)吸引資金，推動結(jié)構(gòu)性行情進一步深化發(fā)展；但同時，部分機構(gòu)開始謹慎，多位“頂流”或績優(yōu)基金經(jīng)理把“調(diào)倉、減倉、再平衡”寫進了季度操作筆記。

畢竟，回顧1990年以來的A股歷史，上證指數(shù)運行在4000點上方的時間總體上只有兩段：2007年5月至2008年3月、2015年4月至8月。兩段時間累計近15個月，其余時間上證指數(shù)均在4000點下方。

不僅如此，投資者后續(xù)仍需留意相關(guān)回調(diào)的風險。

有股票投顧從技術(shù)面角度分析，上周五大盤有一個向上的缺口沒有回補，10月27日再次出現(xiàn)一個缺口，重點是這個缺口屬于周線缺口，在“逢缺必補”的技術(shù)思路下，此輪突破之后，可能會出現(xiàn)補缺口的調(diào)整。“畢竟，歷史上重要關(guān)口突破后，市場往往需要時間消化獲利盤和套牢盤。”

但放眼長期，即便對短期行情存在分歧，多數(shù)機構(gòu)對4000點以上的A股的中長期前景依然樂觀。

多家機構(gòu)研報指出，中國資產(chǎn)價值重估、科技敘事明晰，推動全球資本增配。高盛稱，中國股市有望步入更具持續(xù)性的上行趨勢，預計主要股指到2027年底將上漲約30%。

在黃永耀看來，本輪是一輪結(jié)構(gòu)性牛市。新“國九條”后，資本市場得到的重視達到前所未有的高度，新政策推動A股從過去“重融資”向“投融資平衡”轉(zhuǎn)變，更加強調(diào)投資者回報，一系列制度紅利正逐步釋放，這為A股市場的健康發(fā)展奠定堅實基礎。

“A股突破4000點后牛市遠遠沒結(jié)束，但投資者仍需注意波動風險。”黃永耀判斷。

（本文不做任何投資建議）

參考資料

《A股突破4000點！十年沉寂終迎爆發(fā)，科技主線重塑市場，“慢牛”新格局開啟！》，2025-10-28，每日經(jīng)濟新聞

《4000點一步之遙，A股慢牛剛剛開始？》，2025-10-27，財經(jīng)

記者：于盛梅

編輯：余源