摩爾線程88天閃電過會，一家神秘機構(gòu)狂賺667倍！

9月26日下午3點，上交所科創(chuàng)板上市委會議室里，摩爾線程的高管們終于松了一口氣。

從6月30日遞交申請到通過審核，僅僅88天！這個速度，讓那些排隊兩三百天的企業(yè)羨慕得眼紅。

更讓人眼紅的，是那些早期投資人的賬面收益。一家叫“沛縣乾曜”的神秘機構(gòu)，當初投了190萬，現(xiàn)在價值12.68億，翻了整整667倍。

1. 英偉達老將的國產(chǎn)GPU夢

47歲的張建中，在英偉達干了15年。

2005年加入時，英偉達在中國的GPU市場份額還不到50%。等他2020年離開時，這個數(shù)字已經(jīng)飆到了80%。作為英偉達全球副總裁兼中國區(qū)總經(jīng)理，張建中親手把這家美國公司的產(chǎn)品賣遍了中國。

但就在事業(yè)巔峰期，他選擇了離開。

“國產(chǎn)芯片的機會來了。”2019年到2020年，中美貿(mào)易摩擦加劇，國內(nèi)掀起芯片創(chuàng)業(yè)潮。壁仞科技、燧原科技、沐曦股份……一批GPU創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般冒出來。

張建中的野心更大。別人做AI芯片，他要做“全功能GPU”——既能跑AI，又能做圖形渲染。說白了，就是要做中國版的英偉達。

摩爾線程的MTT S80顯卡，單精度浮點算力已經(jīng)接近英偉達RTX 3060的水平。在國產(chǎn)芯片里，確實“很能打”。

但殘酷的事實是：2024年，摩爾線程在國內(nèi)AI智算、圖形加速、智能SoC三個細分市場的占有率，都不足1%。

時間不等人。“國產(chǎn)GPU四小龍”里，燧原科技、壁仞科技已經(jīng)啟動上市輔導，沐曦股份的IPO申請也在排隊。大家都在搶時間窗口。

張建中很清楚，這次IPO募集的80億，必須花在刀刃上。下一代AI芯片和圖形芯片的研發(fā)，將決定摩爾線程能否真正挑戰(zhàn)英偉達的地位。

2. 最快獨角獸的誕生

2020年10月，摩爾線程在北京成立。

3個月內(nèi)，完成兩輪融資。成立不到100天，估值超10億美元。這速度，刷新了當年“最快晉升獨角獸”的紀錄。

投資人為啥這么瘋狂？因為張建中手里有王牌——MUSA架構(gòu)。

這是國內(nèi)少數(shù)支持FP4到FP64全精度計算的GPU架構(gòu)。更關(guān)鍵的是，它能兼容英偉達的CUDA生態(tài)。通過獨創(chuàng)工具，摩爾線程能自動轉(zhuǎn)換CUDA代碼，讓用戶幾乎零成本切換。

“英偉達的護城河是CUDA生態(tài)，我們不是要推倒重來，而是要在上面建橋。”一位接近摩爾線程的投資人這樣形容。

有了統(tǒng)一架構(gòu)，摩爾線程的產(chǎn)品線鋪得特別快：消費級顯卡、專業(yè)圖形卡、智算卡、SoC芯片，什么都做。

代價是燒錢。2022年到2024年，研發(fā)投入38.1億，累計虧損超50億。這數(shù)字，在國產(chǎn)GPU公司里遙遙領先。

3. 神秘的沛縣金主

在摩爾線程82家股東里，最神秘的要數(shù)“沛縣乾曜”。

工商信息顯示，這家公司注冊資本只有190.48萬元，對外只投了摩爾線程一家。作為最早期的外部投資人，他們拿到了極低的入股價格——190.4762萬元。

現(xiàn)在呢？持股4.2494%，按最新估值算，價值12.68億。

667倍的回報率，這收益秒殺了99%的投資項目。更讓人好奇的是，這家來自江蘇沛縣的小公司，當初是怎么搭上摩爾線程這趟快車的？

業(yè)內(nèi)有傳言，沛縣乾曜背后是某位芯片行業(yè)的資深人士，早就看好張建中的能力。但具體是誰，至今是個謎。

4. 二級市場的躁動

摩爾線程還沒上市，A股的“摩爾線程概念股”已經(jīng)炒翻天了。

9月18日到23日，直接持股1.03%的和而泰，4天里拉了3個漲停板。過會消息一出，初靈信息漲超15%，盈趣科技直接封板。

投資者的邏輯很簡單：寒武紀市值都5000億了，摩爾線程怎么也得值個2000億吧？

畢竟，摩爾線程2024年的毛利率已經(jīng)達到71%，跟英偉達的75%相差無幾。今年上半年營收7.02億，超過了過去三年的總和。AI智算產(chǎn)品更是占到收入的94.85%。

“這是下一個寒武紀。”某券商分析師在內(nèi)部會議上說，“甚至可能更猛。”

尾聲

從190萬到12.68億，沛縣乾曜的667倍神話，恐怕很難復制了。

但摩爾線程的故事還在繼續(xù)。這家用88天完成上市審核的公司，正在用中國速度追趕著GPU巨頭的腳步。

至于它能否成為“中國英偉達”，或許要等到真正登陸科創(chuàng)板的那一天，市場才會給出答案。

只是這一次，輪到誰來摘果子呢？