貝泰妮Q3凈利大增137%，雙十一多品牌發(fā)力增長釋放

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近日，國內(nèi)美妝龍頭企業(yè)貝泰妮（300957.SZ）發(fā)布了2025年第三季度報告，在復(fù)雜多變的行業(yè)環(huán)境中展現(xiàn)出強勁的經(jīng)營韌性。報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入34.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.72億元。其中，第三季度單季歸母凈利潤達2522萬元，同比大幅增長136.55%，盈利修復(fù)勢頭顯著。與此同時，公司銷售毛利率提升至74.33%，經(jīng)營性現(xiàn)金流達到4.42億元，同比增幅超過67倍，多項核心財務(wù)指標的同步改善，反映出公司戰(zhàn)略調(diào)整成效持續(xù)釋放。

這一業(yè)績增長勢頭也在今年的“雙十一”大促中得到延續(xù)。公開數(shù)據(jù)顯示，貝泰妮旗下多品牌表現(xiàn)亮眼：主品牌薇諾娜穩(wěn)居天貓美妝預(yù)售榜前十；新品牌璦科縵以黑馬之姿斬獲天貓美妝國貨新品牌第二名；薇諾娜寶貝、ZA、浴見等品牌也在各自細分賽道躋身榜單前列。多品牌矩陣的協(xié)同發(fā)力，不僅驗證了公司戰(zhàn)略調(diào)整的前瞻性，也為第四季度業(yè)績增長提供了堅實保障。

財務(wù)指標全面改善，經(jīng)營策略縱深推進

貝泰妮第三季度的業(yè)績回升，是公司持續(xù)推進“一個中心兩個基本點”經(jīng)營策略的顯著體現(xiàn)。該策略以品牌建設(shè)為中心，以會員運營及全域協(xié)同增長為基本點，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、精簡SKU、聚焦核心大單品等舉措，有效提升了整體盈利能力。

在渠道策略方面，公司堅持穩(wěn)價維價，適當減少促銷權(quán)益占比，將資源重新聚焦于核心大單品和核心大爆品，這一調(diào)整在提升銷售毛利率上發(fā)揮了顯著作用。同時，公司通過會員分層運營與權(quán)益創(chuàng)新，實施差異化會員運營策略，進一步提升了用戶粘性和復(fù)購率。

值得關(guān)注的是，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流得以大幅改善，同比增長超過67倍，顯示出公司在營運資金管理和現(xiàn)金流創(chuàng)造能力方面的顯著提升。這一改善不僅為貝泰妮應(yīng)對市場波動提供了有力保障，也使公司能夠投入更多資源進行研發(fā)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，為長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，在當前化妝品行業(yè)整體增速放緩的背景下，貝泰妮能夠?qū)崿F(xiàn)盈利質(zhì)量的顯著提升，反映出公司在戰(zhàn)略執(zhí)行、產(chǎn)品創(chuàng)新與用戶運營等方面的系統(tǒng)能力已經(jīng)構(gòu)建起較強的競爭壁壘。

研發(fā)投入構(gòu)筑技術(shù)壁壘，全球布局拓展發(fā)展空間

在業(yè)績回升的背后，是貝泰妮對研發(fā)創(chuàng)新的持續(xù)投入與技術(shù)壁壘的不斷夯實。前三季度，公司研發(fā)費用達1.71億元，這一投入力度在國內(nèi)化妝品行業(yè)中居于領(lǐng)先地位，體現(xiàn)出公司對研發(fā)創(chuàng)新的高度重視。

依托云南特色植物資源優(yōu)勢，貝泰妮在原料研發(fā)方面取得顯著進展。公司累計完成17項新原料備案，在青刺果等特色植物成分研究方面實現(xiàn)重要突破。公司每年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重超過5%，累計發(fā)表SCI論文493篇，擁有專利281項。

在專業(yè)學(xué)術(shù)領(lǐng)域，貝泰妮長期堅持產(chǎn)學(xué)研醫(yī)結(jié)合，通過長期厚積的專業(yè)壁壘與持續(xù)輸出的創(chuàng)新成果，深刻印證了其在中國功效護膚領(lǐng)域的行業(yè)引領(lǐng)地位。

11月5日，在中國皮膚科醫(yī)生年會CDA即將迎來二十周年之際，貝泰妮旗下薇諾娜攜手人民日報健康時報發(fā)布《20年的舊檔案》，致敬中國皮膚醫(yī)學(xué)的同行者。貝泰妮始終懷抱對產(chǎn)品“安全有效”的至高敬畏，堅持循證醫(yī)學(xué)指導(dǎo)下的“中國方案”，守護著敏感肌人群的健康承諾。

這種長期主義理念不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品研發(fā)上，也貫穿于公司全球化布局的戰(zhàn)略中。在國際化布局方面，貝泰妮的研發(fā)體系全球化取得實質(zhì)性進展。法國、日本研發(fā)中心的協(xié)同創(chuàng)新機制已初步建立，并計劃在以色列、瑞士等地籌建更多海外研究中心，加速“中國成分”的國際化進程。這種“內(nèi)外聯(lián)動”的研發(fā)模式，不僅有助于公司搶占功效護膚的技術(shù)制高點，也為持續(xù)進軍國際市場奠定了堅實基礎(chǔ)。

多品牌矩陣協(xié)同發(fā)力，專業(yè)背書強化品牌價值

貝泰妮的多品牌戰(zhàn)略在第三季度持續(xù)釋放協(xié)同效應(yīng)，成為公司業(yè)績增長的重要引擎。主品牌薇諾娜在完成從"專注敏感肌"到"專研敏感肌"的戰(zhàn)略升級后，產(chǎn)品線已從基礎(chǔ)的舒敏修復(fù)延伸至抗老、美白等進階需求。在今年"雙十一"期間，薇諾娜位列天貓美妝預(yù)售榜前十，其保濕特護霜第二代在李佳琦美妝直播間首日前4小時售出20萬件。

高端品牌璦科縵展現(xiàn)出強勁的增長潛力。"雙十一"期間，璦科縵位列天貓美妝國貨新品牌第二名，旗下的5D眼霜快速售罄。今年，貝泰妮與全球醫(yī)美技術(shù)巨頭科醫(yī)人達成合作，推動璦科縵與高端家用美容儀品牌Tripollar初普形成"功效護膚+美容儀"的協(xié)同模式，開創(chuàng)了家用美容新場景。

在其他品牌方面，薇諾娜寶貝在嬰童洗護賽道穩(wěn)居榜單前列，位列嬰童洗護榜單第7位；ZA在妝前乳品類持續(xù)領(lǐng)跑；身體護理品牌浴見在抖音平臺躋身雙十一第一階段身體洗護品牌榜前十，并在抖音沐浴油品類中斬獲七項榜單冠軍。通過"內(nèi)生孵化+外延投資"的雙輪驅(qū)動，貝泰妮已從專研敏感肌護理的單一品牌企業(yè)，成功轉(zhuǎn)型為覆蓋多品類、多價格帶的美妝集團。

從協(xié)同機制來看，貝泰妮的多品牌矩陣形成了明顯的梯度發(fā)展格局。主品牌薇諾娜持續(xù)鞏固其在敏感肌護膚基本盤的領(lǐng)先地位；高端品牌璦科縵則成為集團進軍高端抗衰市場的重要突破口；薇諾娜寶貝在嬰童洗護領(lǐng)域穩(wěn)步增長，而ZA、浴見等品牌則在大眾美妝和身體護理細分領(lǐng)域不斷拓展市場邊界。這種多層次、差異化的品牌布局，使貝泰妮能夠有效覆蓋不同消費人群和價格帶，最大化市場滲透力。

更令人振奮的是，貝泰妮的品牌實力正獲得全球?qū)I(yè)領(lǐng)域的認可。旗下薇諾娜作為唯一受邀的中國品牌，亮相VLPCC（首屆國際可見光防護共識峰會）、WSS（世界皮膚峰會）等全球皮膚科盛會，不僅展現(xiàn)了中國品牌的科研實力，更讓世界看到中國成分的創(chuàng)新力量。這一重要突破，不僅印證了貝泰妮科研實力的國際水準，也讓消費者對產(chǎn)品功效更加信賴。

綜合來看，貝泰妮第三季度的業(yè)績回升與經(jīng)營質(zhì)量改善，反映出公司在戰(zhàn)略執(zhí)行、產(chǎn)品創(chuàng)新與用戶運營等方面的系統(tǒng)能力提升。在化妝品行業(yè)從規(guī)模增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量發(fā)展的新階段，貝泰妮憑借其技術(shù)積淀、品牌矩陣與渠道優(yōu)化能力，逐步夯實了可持續(xù)增長的根基。

從財務(wù)指標改善到研發(fā)體系完善，從主品牌穩(wěn)健增長到多品牌協(xié)同發(fā)力，貝泰妮的戰(zhàn)略縱深成效正在各個層面持續(xù)釋放。未來，隨著研發(fā)成果的持續(xù)轉(zhuǎn)化、多品牌協(xié)同效應(yīng)的進一步放大，以及國際化布局的穩(wěn)步推進，貝泰妮有望在皮膚健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)中占據(jù)更核心的位置，為消費者、股東與社會創(chuàng)造可持續(xù)的長期價值。