終于明白了！當年王石拒絕姚振華入股的原因了，深鐵公告藏貓膩

“萬科又拿到深鐵 220 億借款！”11 月 2 日這則公告剛出，不少人以為地產巨頭終于喘過氣了。

但扒完公告細則和網友扒出的細節才發現，這哪是 “救命錢”，分明是場精打細算的 “續命戲”—— 所謂 220 億里，203 億早被萬科花光了，真正能花的新增額度只剩 16 億，還得押上 140 億的房子當擔保。

更扎心的是，這已經是深鐵今年第十次給萬科 “輸血” 了。算上這筆錢，2025 年深鐵累計掏了 291 億，可萬科的窟窿還在變大：前三季度凈虧 280 億，每天虧掉一個億，手里 656 億現金要還 3629 億債務，光 2025 年到期的就有 1500 億，差著 850 億的口子補不上。有網友調侃：“我們坐地鐵投的硬幣，怕是都拿去填萬科的債了?！?/p>

要搞懂這事兒，得翻回十年前的 “寶萬之爭”。當年姚振華帶著寶能想收購萬科，王石一句 “你不夠格” 把人懟走，轉頭拉來深鐵當 “靠山”。2017 年深鐵花 664 億買下萬科 27% 股份，成了第一大股東，那會兒沒人想到會栽這么大跟頭。

頭五年倒是蜜月期，萬科每年給深鐵分紅，累計分了 192 億，深鐵靠著地鐵沿線蓋房賺得盆滿缽滿，倆家堪稱 “國企 + 民企” 合作典范?？蓮?2024 年開始畫風突變：萬科首次巨虧，深鐵手里的股份直接從 664 億縮水到 204 億，賬面浮虧 460 億，去年一年就虧了 335 億，比萬科還慘。

現在深鐵救萬科，根本不是 “講情義”。有財經博主算過賬：要是萬科真倒了，深鐵那 291 億借款和 664 億股本金全得打水漂，堪稱 “史上最慘大股東”。所以這次借款要求押資產，就是怕自己成 “冤大頭”—— 每借 100 億，萬科就得拿 140 億的房子、在建工程或者股權來抵，抵質押率卡得死死的。

外人看深鐵不斷給錢，以為萬科能緩過來，其實內部早急得跳腳。三季度財報里藏著致命問題：房子賣不動就算了，還陷入 “賣一套虧一套” 的怪圈，主業毛利率跌到負數，以前隨便賺兩三成的好日子徹底沒了。

為了還債，萬科已經開始 “割肉” 賣資產。但值錢的都賣得差不多了：去年賣了部分萬物云股權，今年又抵押了不少核心樓盤，剩下的要么賣不上價，要么是保交樓的剛需項目動不了。有內部員工透露，現在總部連差旅費都卡得嚴，以前出差住四星，現在只能住快捷酒店。

更麻煩的是融資渠道全斷了。銀行不敢放貸，債券沒人敢買，只能靠深鐵 “續命”。可深鐵自己也不好過：它的利潤根本不是靠地鐵運營，而是靠沿線蓋房賣房?，F在樓市冷成這樣，深鐵的 “現金奶牛” 也不產奶了，自己主業都在萎縮，哪有多余的錢填窟窿？

公告一出，評論區直接分成兩派吵起來。悲觀的人說：“16 億頂個屁用？明年還有 200 億債券要還，到時候深鐵還能再掏嗎？” 有人翻出萬科自己的公告，里面明寫著 “220 億不夠用，后續要靠自己造血”，嘲諷這是 “提前找好臺階下”。

樂觀的人覺得還有救：“至少沒違約，前三季度還交了 7.4 萬套房，比那些爛尾樓的房企強多了?！?他們盼著各地的救市政策能起效 ——10 月份湖北、廣州這些地方都在提公積金貸款額度、搞購房補貼，要是樓市能回暖，萬科房子賣出去，現金流就活了。

但更多人是擔心自己的房子。有買了萬科期房的業主留言：“就怕錢花完了房還交不了，現在天天刷萬科的公告，比看股票還緊張。” 還有人算過一筆賬：就算萬科每個月賣 100 億房子，扣掉成本和利息，一年也就能還 500 億，要還清 3600 億債務得 7 年，前提是樓市一直好下去。

現在萬科和深鐵就像綁在一根繩上的螞蚱，能走的路就三條：要么深鐵繼續借錢，但債務只會越滾越大；要么接著賣資產，但優質貨不多了；最實在的還是等政策救市，盼著大家敢買房。

10 月底各地密集出了穩樓市政策，武漢把公積金貸款額度提了 30 萬，廣州明確了 “好房子” 標準，想吸引購房者入市。有專家說，第四季度核心城市的新房供應會增加，二手房可能慢慢回暖，但價格還得降一陣，能不能真正激活市場不好說。

對普通人來說，萬科的結局不光是個商業事件。它要是能穩住，幾十萬業主的房子有保障，上下游建材、裝修行業也能喘口氣；要是穩不住，連鎖反應誰也扛不住。

可符號再重要，也得有人住、有人買、有人信。

如果房子賣不動，租金收不上，現金流斷了，再多的“內部借款”，也不過是把破產日往后推幾天。

真正的解藥，從來不在賬本上，而在街頭巷尾的煙火氣里。什么時候，人們敢買房了，這場仗才算真正打贏。