美元霸權(quán)崩塌！38萬億債款破紀(jì)錄，人民幣悄悄上位成結(jié)算新主力

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過去說到“全球硬通貨”，人們腦海里浮現(xiàn)的幾乎無一例外是美元——出境旅行首選兌換美元，國(guó)際貿(mào)易結(jié)算普遍采用美元計(jì)價(jià)，各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。

然而近年來這一格局正悄然生變：美國(guó)國(guó)債規(guī)模剛剛突破38萬億美元大關(guān)，刷新歷史紀(jì)錄，增速甚至超過了新冠疫情時(shí)期的擴(kuò)張速度；與此同時(shí)，人民幣在全球跨境支付體系中的角色日益突出，連中東石油出口國(guó)和東南亞主要貿(mào)易伙伴也開始主動(dòng)選擇以人民幣完成交易結(jié)算。

這種此消彼長(zhǎng)的趨勢(shì)是否預(yù)示著延續(xù)數(shù)十年之久的美元霸權(quán)開始出現(xiàn)裂痕？

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在10月發(fā)布的最新預(yù)測(cè)報(bào)告中明確指出，到2030年，美國(guó)政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例將超越希臘與意大利這兩個(gè)曾因債務(wù)危機(jī)引發(fā)歐洲動(dòng)蕩的國(guó)家，極有可能躍居全球最高水平。

回想當(dāng)年，希臘一度面臨退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，意大利至今仍受高負(fù)債拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。而如今，美利堅(jiān)合眾國(guó)正沿著相似路徑前行——當(dāng)希臘已逐步走出陰霾、顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回暖跡象時(shí)，美國(guó)卻在遏制財(cái)政赤字方面鮮見實(shí)質(zhì)性舉措。

造成債務(wù)激增的核心動(dòng)因，離不開其國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向。今年年初，共和黨推動(dòng)通過一項(xiàng)被輿論稱為“宏大且積極”的財(cái)政法案，成為推高聯(lián)邦債務(wù)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

該法案包含兩大核心內(nèi)容：一是延長(zhǎng)2017年由共和黨主導(dǎo)實(shí)施的減稅措施，二是為移民與海關(guān)執(zhí)法局（ICE）的大規(guī)模擴(kuò)編提供專項(xiàng)資金支持。先看減稅部分，多方分析顯示，此次延期主要惠及高收入群體和大型企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)收入排名前10%的家庭所享受的稅收減免幅度，幾乎是中低收入家庭的三倍。不少科技行業(yè)巨頭更通過復(fù)雜的稅務(wù)安排，將其實(shí)際稅率壓縮至10%以下，遠(yuǎn)低于法定稅率。

再來看對(duì)ICE的資金注入，這筆支出主要用于增加邊境執(zhí)法人員編制、擴(kuò)建拘留設(shè)施，直接導(dǎo)致聯(lián)邦行政開支大幅攀升，進(jìn)一步加劇財(cái)政壓力。

更令人質(zhì)疑的是，特朗普政府發(fā)起了一項(xiàng)名為DOGE的特別行動(dòng)，宣稱由企業(yè)家埃隆·馬斯克牽頭，在聯(lián)邦機(jī)構(gòu)內(nèi)部徹查“浪費(fèi)性支出”，表面上看是在厲行節(jié)約，實(shí)則更像是公關(guān)表演。

據(jù)美國(guó)政治新聞平臺(tái)《政客》8月份調(diào)查披露，DOGE團(tuán)隊(duì)對(duì)外公布的“取消合同”清單中，僅有極少數(shù)項(xiàng)目能核實(shí)確已終止執(zhí)行，絕大多數(shù)所謂“節(jié)省資金”并未返還財(cái)政部，依然滯留在各機(jī)構(gòu)賬戶內(nèi)繼續(xù)沉淀。

到了10月，《紐約時(shí)報(bào)》進(jìn)一步揭露真相：無論是國(guó)會(huì)預(yù)算委員會(huì)，還是長(zhǎng)期關(guān)注財(cái)政紀(jì)律的獨(dú)立“預(yù)算鷹派”專家，均無法獲取任何可靠數(shù)據(jù)來驗(yàn)證DOGE究竟實(shí)現(xiàn)了多少成本削減。

白宮自身公布的相關(guān)成果存在明顯矛盾與漏洞，外界普遍懷疑這是有意制造信息模糊，以營(yíng)造“政府正在有效控支”的公眾印象。

不斷膨脹的債務(wù)直接催生了持續(xù)惡化的財(cái)政赤字問題。美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字已連續(xù)六年超過1萬億美元，2025財(cái)年的赤字總額達(dá)到1.8萬億美元。而在當(dāng)前始于10月1日的新財(cái)年中，預(yù)計(jì)赤字仍將維持在1.7萬億至2.2萬億美元之間的高位區(qū)間。

美國(guó)政府問責(zé)局（GAO）早已發(fā)出警示：若現(xiàn)行財(cái)政政策不做根本調(diào)整，到2044年，僅用于償還國(guó)債利息的年度支出就將超過社會(huì)保障項(xiàng)目的總投入。

需要強(qiáng)調(diào)的是，社會(huì)保障是美國(guó)規(guī)模最大的聯(lián)邦民生支出項(xiàng)目，覆蓋上億退休人員及弱勢(shì)群體。一旦利息負(fù)擔(dān)反超社保支出，意味著未來教育、醫(yī)療、交通基礎(chǔ)設(shè)施等關(guān)鍵領(lǐng)域的公共投資空間將被嚴(yán)重?cái)D壓。

沉重的債務(wù)與赤字壓力，正在侵蝕美元的國(guó)際信譽(yù)。非營(yíng)利機(jī)構(gòu)彼得·彼得森基金會(huì)主席邁克爾·彼得森在今年10月接受美聯(lián)社采訪時(shí)透露，過去十年間，美國(guó)已累計(jì)支付約4萬億美元用于償付債務(wù)利息，而未來十年這一數(shù)字預(yù)計(jì)將飆升至14萬億美元。

這些巨額利息并非憑空蒸發(fā)，而是實(shí)實(shí)在在擠占了原本可用于科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化的公共資源，同時(shí)也間接抬高了企業(yè)的融資門檻，最終傳導(dǎo)至普通民眾的生活成本之上。

目前，美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)已被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連續(xù)三次下調(diào)。彼得森基金會(huì)在本周發(fā)布的深度分析中特別強(qiáng)調(diào)，數(shù)十年來，美元之所以穩(wěn)居全球儲(chǔ)備貨幣首位，得益于其帶來的低成本融資優(yōu)勢(shì)、大宗商品定價(jià)主導(dǎo)權(quán)以及金融系統(tǒng)影響力。但若財(cái)政狀況持續(xù)惡化，這一戰(zhàn)略紅利恐難以為繼。

就在美元信用面臨挑戰(zhàn)之際，人民幣國(guó)際化進(jìn)程正穩(wěn)步提速。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2025年前三季度，中國(guó)跨境人民幣結(jié)算總量達(dá)32.6萬億元，同比增長(zhǎng)18.2%。其中，貨物貿(mào)易項(xiàng)下使用人民幣結(jié)算的比例已突破24%，相較2020年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

具體案例方面，今年9月，沙特阿美與中國(guó)石化簽署的原油采購協(xié)議中，首次明確約定部分交易金額以人民幣結(jié)算，標(biāo)志著能源領(lǐng)域去美元化邁出關(guān)鍵一步。

馬來西亞央行也在10月初宣布，將人民幣在其官方外匯儲(chǔ)備中的占比從3.5%上調(diào)至5.8%，并解釋此舉旨在“優(yōu)化儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，降低單一貨幣風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)匹配本國(guó)對(duì)華經(jīng)貿(mào)合作的實(shí)際需求”。

此外，泰國(guó)、印度尼西亞等東南亞經(jīng)濟(jì)體也陸續(xù)在雙邊貿(mào)易中試點(diǎn)采用人民幣進(jìn)行結(jié)算，以規(guī)避美元匯率劇烈波動(dòng)所帶來的匯兌損失。

面對(duì)嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，美國(guó)政界仍在釋放樂觀信號(hào)。今年8月，特朗普陣營(yíng)的國(guó)會(huì)盟友公開聲稱，未來十年依靠提高關(guān)稅收入可望減少高達(dá)4萬億美元的聯(lián)邦赤字。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特在10月于華盛頓舉行的IMF與世界銀行年會(huì)上向福克斯商業(yè)頻道表示，隨著2025年改革推進(jìn)，聯(lián)邦機(jī)構(gòu)已在削減非必要開支方面取得進(jìn)展，預(yù)計(jì)明年將在降低赤字占GDP比重方面實(shí)現(xiàn)重大突破。

然而這些說法缺乏扎實(shí)數(shù)據(jù)支撐。畢竟連續(xù)六年赤字破萬億的事實(shí)清晰可見，DOGE行動(dòng)的“節(jié)流成效”也被主流媒體逐一拆穿，市場(chǎng)對(duì)其言論的信任度正持續(xù)走低。

事實(shí)上，許多普通美國(guó)人尚未意識(shí)到，聯(lián)邦債務(wù)問題早已滲透進(jìn)日常生活。例如近兩年居高不下的房貸利率，背后正是國(guó)債收益率上升所驅(qū)動(dòng)；超市中食品與能源價(jià)格的頻繁波動(dòng)，也與美元匯率受債務(wù)預(yù)期影響密切相關(guān)。

從全球視角觀察，越來越多國(guó)家加速推進(jìn)“去美元化”策略，本質(zhì)上是為了規(guī)避由美國(guó)財(cái)政失衡帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。沒有哪個(gè)主權(quán)國(guó)家愿意讓自己的外匯儲(chǔ)備價(jià)值，因另一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部政策失誤而被動(dòng)縮水。

回顧歷史，美元霸權(quán)的確立依托于二戰(zhàn)后美國(guó)強(qiáng)大的綜合國(guó)力、充足的黃金儲(chǔ)備以及廣泛的地緣影響力。而今其根基動(dòng)搖，恰恰源于美國(guó)自身日益嚴(yán)重的債務(wù)困境與信用衰減。

人民幣地位的提升絕非偶然現(xiàn)象，而是全球經(jīng)濟(jì)多極化發(fā)展的必然趨勢(shì)，更是中國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)健宏觀政策、深化對(duì)外開放、拓展國(guó)際合作的自然結(jié)果。

未來的國(guó)際貨幣秩序是否會(huì)迎來根本性重構(gòu)？美國(guó)能否重新穩(wěn)固美元的核心地位？

這些問題的答案，或?qū)⑷Q于美國(guó)如何應(yīng)對(duì)眼下38萬億美元的龐大債務(wù)，以及是否愿意從根本上改革其不可持續(xù)的財(cái)政模式。但可以確定的是，那個(gè)由美元獨(dú)掌天下的時(shí)代，正在悄然謝幕。