摩爾線程，IPO注冊(cè)獲批

本文由半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫（ID：ICVIEWS）綜合

沖刺國產(chǎn)GPU第一股！

10月30日，證監(jiān)會(huì)同意摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)。

摩爾線程科創(chuàng)板IPO進(jìn)展迅速。根據(jù)公開信息，摩爾線程上市申請(qǐng)于2025年6月30日受理；經(jīng)過兩輪問詢后，公司IPO于9月26日過會(huì)，同日提交注冊(cè)。

摩爾線程成立于2020年，以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為 AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計(jì)算等高性能計(jì)算領(lǐng)域提供計(jì)算加速平臺(tái)。公司已成功推出四代GPU架構(gòu)，并拓展出覆蓋AI智算、云計(jì)算和個(gè)人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計(jì)算加 速產(chǎn)品矩陣。

根據(jù)招股書顯示，本次發(fā)行并上市的募集資金將應(yīng)用于摩爾線程新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控AI SoC 芯片研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司本次發(fā)行融資募集資金使用圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開，按照公司業(yè)務(wù)發(fā)展和技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新路線對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù) 進(jìn)行提升和拓展，有利于公司提高技術(shù)攻關(guān)創(chuàng)新水平、加速實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的量產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)化，完善GPU產(chǎn)品和生態(tài)布局，從而持續(xù)提升公司關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新和核心競爭力。

在業(yè)績方面，2022至2024年摩爾線程營業(yè)收入由0.46億元增長至4.38億元，復(fù)合增長率為208.44%；2025年1-6月，公司營業(yè)收入為7.02億元。2022-2024年，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-183,955.22 萬元、 167,331.03 萬元、-149,193.77 萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬 于母公司所有者的凈利潤分別為-141,200.30萬元、-169,066.22萬元、-150,690.72萬元。

盡管收入增長較快，但絕對(duì)收入金額仍較小。與此同時(shí)摩爾線程還保持著較高的研發(fā)投入以保證技術(shù)的先進(jìn)性，2022-2024年研發(fā)投入分別為111,649.37 萬元、133,442.57 萬元、135,868.90 萬元，三年累計(jì)研發(fā)投入為38.10億元，占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例約為626.03%。

AI智算需求爆發(fā)，未來預(yù)計(jì)成為主要收入來源

2024年中國AI智算GPU市場開始呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。近年來，隨著技術(shù)不斷迭代，AI智算市場不斷擴(kuò)張。中國AI智算GPU的市場規(guī)模從2020年的142.86 億元迅速增至2024年的996.72億元，期間年均復(fù)合增長率高達(dá)62.5%。2024年 中國AI智算GPU市場規(guī)模同比增長超過90%，增長速度遠(yuǎn)超2023年。

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，到2029年，中國AI智算GPU 市場規(guī)模將達(dá)到10,333.40億元，期間年均復(fù)合增長率為56.7%。

摩爾線程是在2024年AI智算產(chǎn)品才形成收入，主要由于2024年中國AI智算GPU市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，同時(shí)AI智算高性能產(chǎn)品研發(fā)需要一定周期，公司2023年下半年推出全功能AI智算卡MTT S4000，并在2024年開始實(shí)現(xiàn)銷售。摩爾線程預(yù)測，2025-2027年公司收入仍將主要來自AI智算產(chǎn)品，智能SoC產(chǎn)品收入將保持快速增長。

值得一提的是，2025年上半年摩爾線程AI智算產(chǎn)品收入約為6.65億元。

前五大客戶銷售占比較高，占比均超過80%

值得一提的是，摩爾線程對(duì)前五大客戶銷售占比較高，2022-2024年銷售額分別為4,119.29萬元、11,837.66萬元、 42,435.03萬元，占比分別為89.86%、97.45%、98.16%。而在2025年上半年前五大客戶銷售額為68,955.19萬元，占比98.29%。

2022年，公司主要銷售產(chǎn)品為專業(yè)圖形加速板卡與桌面級(jí)圖形加速板卡及芯片。2023年、2024年與2025年1-6月， 公司產(chǎn)品性能指標(biāo)逐步提升、產(chǎn)品體系更為完善，主要銷售產(chǎn)品中，除專業(yè)圖形 加速板卡與桌面級(jí)圖形加速板卡外，AI智算產(chǎn)品與專業(yè)圖形加速集群設(shè)備銷售占比較2022年度增長。

因而，在招股書中摩爾線程提示，報(bào)告期各期公司合并口徑前五大客戶營業(yè)收入當(dāng)期占比均超過80%，公司客 戶集中度較高。若公司主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營情況惡化、或由于行業(yè)景氣度下降導(dǎo)致 客戶需求下降，進(jìn)而導(dǎo)致其向公司下達(dá)的訂單數(shù)量下降，則可能對(duì)公司的業(yè)績穩(wěn) 定性產(chǎn)生影響。此外，如果公司無法維護(hù)與現(xiàn)有主要客戶的合作關(guān)系與合作規(guī)模、 無法有效開拓新客戶資源并轉(zhuǎn)化為收入，亦將可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

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