質量爭議纏身，高管精準套現，小熊電器的“可愛”外殼下藏著多少隱憂？

來源|鳳凰網財經《公司研究院》

#“雙十一黑板報”系列#

很多人對小熊電器的最初印象，始于一款爆火的“酸奶機”。那正是它第一次走進大眾視野，成功出圈的起點。

彼時，獨居青年群體逐漸壯大，他們對“精致生活”的追求悄然覺醒，那些專注單一細分功能的小家電，也因此迎來了發展的契機。

小熊電器敏銳地捕捉到了這一消費趨勢，它帶著辨識度極強的“萌系”設計，精準地瞄準了年輕消費市場。憑借著“物美價廉”的定位，專攻那些被忽略的小眾細分需求，一步步在市場中站穩了腳跟。

只是，隨著品牌的快速發展，關于產品質量的聲音也漸漸多了起來，不少消費者的使用體驗，遠不如品牌形象那般“可愛”。

曾經炙手可熱的“小家電第一股”，也逐漸被市場冷落。

質量爭議不斷，產品甚至“爆炸”

在社交平臺上，不乏小熊電器的好評聲。

有用戶稱贊其豆漿機 “顏值可愛，實用性拉滿”。

也有人分享小熊電蒸鍋的便捷，稱“熱玉米、蒸包子幾分鐘就能搞定，用著安心，清洗也省事”。

然而，與正面聲音并存的，是大量覆蓋主流產品線的負面反饋。

從基礎功能失效到危及安全的事故，消費者的投訴與吐槽層出不窮。

有人吐槽自家的小熊破壁機，打出來的豆漿里還殘留著未打碎的豆子，這樣的成品，根本不敢喝。

也有人分享了購買茶吧機的糟心事。

第一次收貨，就發現放桶裝水的部位是破損的，只能無奈退貨重拍。可第二次送來的機子，接水時又出現了漏水問題。聯系客服后，對方表示要補發一個面板試試，結果新面板還沒寄到，原有的面板顯示屏先失靈了，再也亮不起來。

電飯煲的問題同樣不少。

有用戶買了兩個小熊電飯煲，一個用了一年多，蓋子的彈簧就壞了，打開和合上蓋子都格外費勁；另一個用了兩年多，某天一插上電，就突然冒出濃煙。

燒水壺也難逃爭議，有消費者只是用它燒了一壺開水，壺身竟莫名裂開。

比這些更讓人揪心的，是潛藏的安全隱患。

從社交平臺和投訴渠道不難發現，不止一位用戶遭遇過小熊電器爆炸的情況。

有人剛買的小熊養生壺，使用不到一個月，燒水時就突然爆炸，嚇得家里的老人小孩驚魂未定。

還有人家里的電飯煲發生爆炸，導致妻子手部二級燒傷。

最讓人痛心的，是 9 月下旬山東濟南一位網友的遭遇。家里的小熊玻璃養生壺突然爆炸，在場的 1 歲孩子不幸被波及，全身 40% 的面積被燙傷。

針對上述事故，小熊電器方面曾回應稱，因無法接觸到涉事產品，暫無法判斷事故原因，后續調查結果將第一時間通報媒體與用戶。但截至目前，事件曝光已近一個月，仍未公布任何進展。

更讓人唏噓的是，出問題的這款 YSH-D15Y3 型號養生壺，在某電商平臺上標價68 元，賣出了30余萬件，曾穩穩占據店鋪煎藥壺年度暢銷榜的首位。而且在其產品詳情頁上，還清晰標注著“耐高溫冷熱交替不易裂”的宣傳字樣。

這些發生在日常里的意外與失望，正一點點消磨著消費者對品牌的信任。

而消費者信任的裂痕，也逐漸在企業的業績和資本市場表現上顯現。

股價較巔峰回撤約70%

回顧小熊電器的財務表現，2022年無疑是其高光時刻。

財報顯示，公司全年營業總收入約41.18億元，同比增長14.18%；凈利潤約3.86億元，同比大幅增長36.31%。

這一增長主要得益于鍋煲類、壺類及西式電器等廚房小家電的強勁銷售，三類產品分別實現30.91%、19.87%和12.03%的增長。

然而，增長態勢在2023年已顯疲軟。盡管營業收入仍同比增長14.43%，達到47.12億元，歸母凈利潤增速卻明顯放緩至15.24%。

2024年財報顯示，小熊電器營業收入僅微增0.98%至47.58億元，增速較前兩年明顯放緩，而歸母凈利潤則同比大跌35.37%至2.88億元，創上市以來最大跌幅。

值得注意的是，小熊電器在2024年7月收購羅曼智能61.78%股權并將其納入合并報表，后者貢獻了6883萬元凈利潤。

若剔除該并表收益，小熊電器主業的實際盈利水平更為低迷，自主盈利能力已現下滑。

進入2025年上半年，小熊電器業績表面上有所回暖。

營業收入25.35億元，同比增長18.94%；歸母凈利潤2.05億元，增長27.32%；扣非凈利潤1.87億元，增幅達52.45%。

但若深入分析，增長質量并不樂觀，核心問題仍未解決。

作為營收支柱的廚房小家電業務，2025年上半年收入僅增長5.02%至16.73億元，占總營收比重降至66.02%，不僅低于公司整體增速，也跑輸了國內廚房小家電整體零售額9.3%的行業漲幅，顯示其市場競爭力持續弱化。

母嬰小家電雖增長40.54%，但收入占比僅5.73%，對整體拉動有限。

此外，羅曼智能的并表收益仍是利潤增長的重要來源，剔除后公司內生增長動力依舊不足。

費用結構方面，2025年上半年期間費用率雖從28.18%降至25.32%，但費用總額仍同比增長至6.42億元。

其中銷售費用增長8.19%，持續處于高位；研發費用雖增長14.40%，但基數偏低。

2024年銷售費用是研發費用的4倍以上，2025年這一“重營銷、輕研發”的格局未變，導致公司在產品同質化競爭中缺乏核心優勢，高營銷投入未能有效轉化為業務增長，反而持續侵蝕利潤。

此外，小熊電器的股價也持續承壓，自2020年觸及165元/股的高點后，便步入長達五年的下行通道。

2024年9月更創下35元/股的歷史新低，較高點跌超79%。

2025年上半年，盡管半年報業績“雙增”，市場卻反應冷淡，財報發布當日股價一度跌超7%。截至10月22日，股價報收48.30元/股，較高點仍跌約70%。

與此同時，高管減持行為也加劇了市場擔憂。

2023年以來公司多次發布減持計劃，2025年6月股東劉奎、黎志斌擬減持不超過13.03萬股。

其中，副總經理劉奎在8月11日至9月8日期間減持7.96萬股，套現約426萬元，時間點恰在半年報發布前后，引發市場對其“精準套現”的質疑。

內部人士的減持行為，進一步削弱了投資者信心。

再加上質量爭議纏身，若不能從根本上調整戰略、加大研發、聚焦核心主業并提升運營效率，小熊電器當前的表面增長將難以持續，未來或面臨更深層的經營挑戰。

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