OpenAI虧麻了，對手正在AI賺錢路上加速趕超，估值破萬億

智東西
編譯 王欣逸
編輯 程茜

智東西11月5日消息，據外媒The Information報道，全球頂尖大模型獨角獸Anthropic將今年的營收預期上調約26%至47億美元（約合人民幣335億元），其中，API及相關業務的收入約為38億美元（約合人民幣271億元），達到OpenAI預測的同期API收入18億美元（約合人民幣128億元）的兩倍。

該公司還預計到2028年其營收將高達700億美元（約合人民幣4991億元），并產生170億美元（約合人民幣1212億元）的現金流。

2024年全年，Anthropic的營收約為3.81億美元（約合人民幣27.16億元）。這也意味著，其今年的營收預計同比增長1134%，若按2028年的700億美元目標營收來比較，Anthropic預計四年營收翻約180倍。

▲Anthropic預期營收（圖源：The Information）

據外媒判斷，Anthropic正快速實現盈利，該公司預計最早在2027年實現現金流轉正。根據外媒此前發布的報告，OpenAI在2030年才能實現現金流轉正，這也意味著，如果Anthropic的領導層愿意，它可能比OpenAI更早上市。

與此同時，OpenAI的虧損額較前一年進一步增加。OpenAI曾表示預計2026年虧損140億美元（約合人民幣997.8億元），而事實上，據The Information報道，OpenAI上半年虧損135億美元（約合人民幣962.2億元），從微軟近期財報推測，OpenAI第三季度虧損預計為115億美元（約合人民幣819.7億元），這表明，僅今年前三個季度，OpenAI就已虧損約250億美元（約合人民幣1781.9億元）。

一、估值達到萬億級別，Claude模型多方面超越GPT-5

Anthropic創立于2021年，由OpenAI前研究副總裁達里奧·阿莫代（Dario Amodei）和他妹妹丹妮拉·阿莫代（Daniela Amodei）創立。

▲達里奧·阿莫代和丹妮拉·阿莫代（圖源：福布斯）

Anthropic發展勢頭強勁。根據The Information報道，Anthropic將其未來三年營收增長的樂觀預測分別上調了約13%至28%不等：

將今年營收預測上調了約26%，至47億美元（約合人民幣335億元）；
將2026年的營收預測上調了28%，至152億美元（約合人民幣1084億元）；
將2027年的營收預測上調了13%，至389億美元（約合人民幣2773億元）。

除了最樂觀的預期收入外，Anthropic也給出了其保守的基礎預期收入：2028年營收325億美元（約合人民幣2317億元），自由現金流約為36億美元（約合人民幣257億元）。

目前，這家創企已成為OpenAI最有力的競爭對手。

自2021年以來，Anthropic已完成了9次融資，總融資額已達到300.4億美元（約合人民幣2141.78億元）。

今年9月份，Anthropic宣布完成130億美元（約合人民幣928億元）F輪融資，投后估值達1830億美元（約合人民幣1.3萬億元），幾乎是該公司在3月份615億美元（約合人民幣4391億元）估值的三倍。

外媒The Information稱，Anthropic業務的加速發展可能會促使投資者在未來幾個月向該公司注資。據相關人士透露，如果該公司進行下一輪融資，其目標估值可能在3000億至4000億美元（約合人民幣2.14億元～2.85億元）之間。

Anthropic的主要產品是大模型Claude系列。2023年，Anthropic發布了Claude的首個版本，今年9月份已更新至Claude 4.5，并稱其在推理、數學、Agent編程等多方面都超越了GPT-5。

Anthropic一直致力于通過API向企業客戶銷售Claude模型，已為超過30萬企業客戶提供服務，主要客戶有微軟、亞馬遜、AI編程工具Cursor的制造商Anysphere和美國AI法律獨角獸Harvey等。Anthropic還以每月17美元至150美元（約合人民幣121元～1069元）的價格出售訂閱服務，包括其編碼輔助工具Claude Code等。

二、專注企業API，瞄準正向現金流，2028年毛利率達77%

Anthropic走出了和OpenAI不同的發展模式。在現金流生成速度上，Anthropic走得更快。

OpenAI的業務涵蓋廣告、電商、AI硬件等多個領域，雖然營收規模更大，但其現金消耗也更高。根據The Information報道，OpenAI在2030年才能實現現金流轉正，而Anthropic聲稱預計最早在2027年就能轉正，并預計到2028年其現金流可能高達170億美元。

與此同時，由于OpenAI在新一代AI研發中投入了龐大的算力支出，OpenAI今年的現金消耗量也將超過Anthropic的三倍，OpenAI預測在2028年的現金消耗接近470億美元（約合人民幣3350億元）。

▲Anthropic預計在2027年實現正向現金流（圖源：The Information）

在營收結構上，OpenAI預計ChatGPT的訂閱收入將在未來幾年推動其大部分增長，同時還有部分API收入，微軟通過向其Azure云客戶提供OpenAI模型的API服務來獲得收入，其中一小部分收入將分成給OpenAI。

今年10月，OpenAI在一輪員工股權出售中估值達到5000億美元（約合人民幣3.56億元），公司預計今年營收將達到130億美元（約合人民幣927億元），幾乎是Anthropic預測今年營收47億美元的三倍。

Anthropic商業模式與OpenAI不同，Anthropic高管認為，API及其相關服務將繼續成為Anthropic主要的收入來源。預計到2028年，通過API及相關服務向企業客戶銷售所帶來的收入，仍將占Anthropic總營收的80%以上。

投資軟件初創公司的業內人士認為，Anthropic主要面向的企業客戶通常流失率更低，更有可能續約或擴大支出。

Anthropic在個人開發者的營收上，Anthropic于今年2月份推出的AI編程助手Claude Code，將推動個人開發者的銷售收入增長。據知情人士透露，Claude Code的年化營收已接近10億美元（約合人民幣71億元），較7月份的約4億美元（約合人民幣28.5億元）大幅增長。Anthropic公司的年化營收（即上個月營收乘以12）在上月已接近70億美元（約合人民幣499億元）。

除此之外，Anthropic的毛利率改善速度驚人。Anthropic預計，其毛利率將從去年的-94%回升至今年的最高50%，并在2028年達到77%。

不過，Anthropic僅考慮了為付費用戶運行AI模型的成本。如果像OpenAI那樣，將為非付費用戶運行模型的成本也計算在內，Anthropic的毛利率將更低：去年為-109%，今年為47%，在最樂觀預測下，2028年為75%。

▲Anthropic毛利率預計今年由負轉正（圖源：The Information）

通常，業內高效的企業級軟件初創公司，其毛利率標準為70%及以上，Anthropic將于2028年實現這一標準。

結語：Anthropic預測向好，追趕OpenAI勢頭強勁

在與OpenAI的競爭中，Anthropic在企業API銷售、實現現金流效率等方面上形成了差異化路徑，從其樂觀的財務預測可見雄心。

Anthropic正以高效的商業模式趕超OpenAI，如果按照預測的營收情況，Anthropic現金流比OpenAI提前三年轉正，這或許意味著Anthropic無需再依靠外部融資，可能先OpenAI一步上市。

來源：The Information