16年老股東"清倉式撤退"！從杭州銀行賺走38億，中國人壽轉身離場

9月30日這天，杭州銀行的股東名單上，一個持股16年的名字徹底消失了。

中國人壽最后一筆減持落地——5078.94萬股，均價15.23到16.88元之間，套現8.33億。至此，這家保險巨頭對杭州銀行的持倉清零，16載持股之旅正式畫上句號。

說實話，這個結局早已注定。

從2021年第一次減持開始，中國人壽表現的就很精明，分四次離場，每次都踩在相對高位。5589萬股、1.19億股、5930萬股，最后這筆5078萬股，四筆交易累計套現38.75億元。

對比一下當年的投資成本——2009年首次入股加上后續兩次增持，中國人壽總共才投了16.35億元。

這筆賬算下來，凈賺22.4億元，投資收益率超過137%。要是再算上這16年里拿到的分紅，總回報率直接飆到150%以上

但數字背后的故事，遠比表面上看起來復雜。

2009年那會兒，城商行還是個“稀罕物”，中國人壽押注杭州銀行，賭的是區域性銀行的成長空間。

那時候杭州經濟剛起飛，互聯網浪潮初現端倪，阿里巴巴正在西溪濕地旁邊瘋狂擴張。一家扎根本地的銀行，怎么看都像是個不會錯的選擇。

事實證明，這個判斷沒問題。杭州銀行從一家資產規模不到千億的區域小行，長成了總資產超2.2萬億的“優等生”。

2025年上半年，營收200.93億，凈利潤116.62億，同比增長16.66%——這個增速，放在整個銀行業里都算亮眼。

可為什么偏偏在現在這個時候清倉？

中國人壽給出的理由是“資產配置需要”。

翻譯成大白話就是——我覺得這錢該挪個地方了。

這個決定并不突兀。你看2021年第一次減持的時候，杭州銀行股價還在15塊錢上下震蕩，到了2023年那波減持，股價已經摸到了12塊左右的均價。今年這次清倉，均價又回到了15-16元區間。

股價在一個箱體里反復橫跳，天花板看得見摸得著，這對追求資產增值的保險資金來說，吸引力確實在下降。

更關鍵的是，銀行股這兩年的日子不太好過。凈息差收窄、資產質量承壓、政策調控趨嚴，整個板塊估值都在低位徘徊。中國人壽作為機構投資者，手里管著幾萬億資金，不可能把雞蛋永遠放在一個籃子里。

中國人壽的想法可能是把錢騰出來，去抓更有想象力的機會。

有意思的是，中國人壽走了，新華保險接盤了。

今年1月，新華保險從澳洲聯邦銀行手里，花43.17億買下了3.29億股杭州銀行的股份。這個時間點卡得很微妙——正好是中國人壽準備清倉的前夜。

一個老股東退場，一個新玩家入局，背后的邏輯其實很清楚。

中國人壽是“價值實現派”，賺夠了該賺的錢，及時止盈離場；新華保險是“潛力挖掘派”，看中的是杭州銀行未來的成長空間和分紅能力。

畢竟，杭州這座城市的故事還在繼續。亞運會的紅利剛剛釋放，數字經濟的底色越來越濃，產業結構升級還在進行時。一家深耕本地的銀行，只要能把握住這些機會，未來十年的成長性依然值得期待。

但換個角度看，中國人壽的離場也是一種警示。

杭州銀行的不良率雖然只有0.76%，撥備覆蓋率高達520%，數據上看起來很健康。可你仔細想想，撥備覆蓋率從上年末的541%降到520%，雖然只是20個點的下滑，但趨勢已經顯現了。

再看貸款結構，對公貸款占比依然很高，而零售業務的拓展速度并不快。房地產市場的調整、企業融資需求的疲軟，這些宏觀層面的變化，都會直接影響一家區域性銀行的資產質量。

更何況，整個銀行業都在面臨一個共同的難題——怎么在利率下行周期里，保住利潤增速？

2025年上半年，杭州銀行凈利息收入雖然還在增長，但增速明顯放緩。非息收入的占比在提升，說明銀行也在主動調整收入結構，可這個轉型過程有多痛，只有身在其中的人才知道。

從這個意義上說，中國人壽的清倉，更像是一次“教科書式”的退出。

進場的時候抓住了行業紅利，持有的過程中享受了高速成長，退出的時候又恰好踩在了估值相對合理的區間。整個過程行云流水，沒有拖泥帶水。

這種投資風格，值得所有散戶學習。

很多人炒股喜歡“死拿”，覺得只要公司基本面沒問題，就應該一直持有。可事實是，再好的公司也有成長的天花板，再優質的資產也有估值的極限。

懂得進場，更要懂得離場。

中國人壽這16年的持股經歷，最大的啟示就在這里。

它告訴我們，投資不是一場馬拉松，而是一次又一次的短跑。你要學會在不同的階段，做出不同的選擇。有時候該激進，有時候該保守；有時候該堅持，有時候該放手。

最怕的就是，明明該走了，還在原地不動。

當然，對杭州銀行來說，股東的更替并不會改變什么。

新華保險的入場，意味著機構投資者對這家銀行的認可依然存在。只是這種認可的邏輯，已經從“高速成長”切換到了“穩健回報”。

未來的杭州銀行，可能不會再像過去那樣給投資者帶來驚喜，但只要能守住基本盤，做好風險控制，依然是個不錯的配置標的。

說到底，這場16年的持股之旅，是一個關于“時機”的故事。

中國人壽選對了入場的時機，也選對了離場的時機。它用38.75億的套現金額，和150%的總回報率，證明了一個簡單的道理——

在資本市場上，賺錢靠的不是運氣，而是對節奏的精準把握。

下次你再看到類似的減持公告，別急著罵“割韭菜”。想想人家為什么走，走的時候帶走了什么，留下了什么。

這才是真正值得你學習的東西。