崇尚“年輕化”，海信的業績會見頂嗎？

文丨呂行編輯丨杜海

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為3000字）

【正經社“家電突圍賽”觀察之12】

海信的業績還在一路高歌。這意味著其可以沿著原有產業紅利持續高歌嗎？答案，不妨從業績報告中尋找。

8月25日晚間披露的2025年半年度報告顯示，海信視像實現營業收入272.31億元，同比增長6.95%；歸母凈利潤10.56億元，同比增長26.63%。

不到一個月前的7月底，海信家電的營收達到493.4億元，同比增長1.44%，歸母凈利潤為20.77億元，同比增長3.01%。

作為海信兩大核心基本盤，看上去家電與視像的財報亮點頗多。不過，正經社分析師注意到，這家起家于家電的老牌制造企業，已進入轉型深水區：

傳統基本盤業務增速放緩，市場白熱化競爭考驗品牌可持續造血能力，人事變動帶來不確定性，新業務舉步維艱。

回過頭來看，管理隊伍的年輕化真能帶領企業破局嗎？一切或許還需要市場給出答案。

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干部年輕化背后

近年來海信集團開始推進自身變革，最為明顯的一點就是：核心管理者日漸年輕化。

這從年僅40歲出頭的高玉玲就任海信家電集團董事長兼總裁就能看出。這位2007年加入公司的女性從財務工作做起，通過不懈努力，逐步成長為集團的財務負責人、總會計師直至目前的子公司負責人（參見正經社《海信家電女將上位，并非并購上癮？丨正經深度》）。

不過，高玉玲的上任，僅僅只是海信變革的一個縮影。這背后，是布局多年的管理戰略調整。自2022年海信靈魂人物周厚健退休開始，2023年2月，“70后”的賈少謙便開始成了海信董事長的接棒者。同時，海信強調，前任董事長林瀾主動請辭，“即為干部年輕化作出了表率”。

500天內兩度換帥，其中集團董事長換了2任，總裁換了1任。這看似頻繁的變動，本質上是賈少謙掌控全局后即強調發展要從變革開始的一大信號，對新掌門人而言，從頂層架構開始，“少壯派”掌權或許才能解決目前的大企業病問題。

其實，這樣的人事調整舉動并不意外，因為年輕化、專業化確實成為海信的趨勢。今年以來，海信的管理層出現多次變動，如原海信家電執行董事夏章抓卸任；朱聃被選舉為執行董事；鐘耕不再連任海信家電獨立非執行董事.........此次上任海信家電董事長一職的高玉玲更是年僅44歲的“80后”，無疑再次給外界傳遞了海信管理層的年輕化態勢。

另外，賈少謙也對海信的組織架構進行了大刀闊斧的調整。2023年9月，海信重新啟動架構調整，組建了消費者事業群，統攝海信視像和海信家電兩大To C產業群，以及海信國際營銷公司和中國區營銷總部，力圖從技術、產品、市場、營銷等各方面進行調整。

不過，從多年前到多年后，年輕化戰略的推行，還需要能給海信帶來更大的騰飛和業績的青春活力才行。特別是在當前的市場環境下，家電行業已經逐漸飽和，單一產品或細分行業的市場需求有限。海信家電雖然擁有空調、冰箱、洗衣機等多條產品線，但在與海爾、美的、格力等競爭對手的較量中，仍然面臨著不小的壓力。

最好的證明之一是，相比2024年同期營收增幅為13.27%、凈利潤增幅為34.61%，今年上半年，營收和凈利增速均大幅下滑。

暖通空調是海信家電最大的業務板塊。上半年海信家電的暖通空調業務營收為236.9億元，同比增長4.07%，毛利率下滑1.56%。

在空調市場，美的、格力憑借強大的品牌影響力與市場布局，占據了大部分市場份額，海信家電的空調雖有增長，但市場占有率仍處于相對較低水平。

加之小米的入局和快速增長使得空調領域的競爭變得更加焦灼，海信家電在主力營收板塊將面臨更多競爭。

經營層面，海信在改善應收賬款周轉效率、優化負債結構方面依然有進步空間，如果由此影響后續在研發投入、市場拓展等關鍵領域的資金支撐，則會影響其在行業內的競爭力。

新興業務尤其需要這種可持續的差異化的競爭力，三電公司汽車熱管理收入僅同比增長3%。海信家電雖在2021年斥資錢3億元收購三電公司進軍汽車熱管理業務，試圖打造第二增長曲線，但從目前增長速度和市場影響力來看，這種步伐還是不算太快。

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視像紅利還有多久見頂？

回到海信視像上，奧維睿沃統計數據顯示，海信系電視全球出貨量市占率為14.38%，且多年穩居世界第二，國內第一。最新財報顯示出的業績同樣亮眼，然而從產業周期紅利看，行業的增長同樣充滿不確定性和挑戰。

全球市場上，全球經濟下行壓力增大下的出口市場疲軟，關稅貿易糾紛也或影響全球電視機出貨規模，TrendForce集邦咨詢推測，2025年全球電視市場出貨量或降至不到2億臺。

具體到中國市場，種種跡象表明，彩電市場逐漸步入存量時代，彩電業多年處于下滑態勢，開機率降低，市場需求減少，是海信不得不面對的行業難題。洛圖科技公布的《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》顯示，2024年全年中國電視市場品牌整機出貨量為3596萬臺，同比下降1.6%，刷新了近15年來中國市場電視最低銷量紀錄。

正經社分析師梳理獲悉，近幾年國內電視銷量不斷下滑，2016年累計銷量還高達5000萬臺，如今卻已不足4000萬臺，2016年移動互聯網進入井噴式爆發增長期后，國內電視開機率從70%暴跌至30%，喜歡看電視的消費者越來越少。

最近的7月，洛圖科技（RUNTO）發布了《中國電視市場品牌出貨月度快報》，數據顯示在7月份中國電視市場出貨量僅有186.0萬臺，同比下滑了14.3%，小米、華為等頭部品牌沒有一家錄得增長。

對海信影像而言，由于目前在業內處于龍頭地位，行業增速和前景的疲軟對其影響尚沒有達到肉眼可見狀態。但按照行業發展規律，產業周期紅利一旦稀釋見頂，深入賽道內的玩家也將或多或少面臨壓力。

當然海信將重心放在了大屏以及AI上，以此推動形成新的增長，業績和市場份額表明，此舉有一定成效。挑戰在于，AI大屏電視的增長紅利有多大，能帶來多大的規模利潤貢獻？一切還需要彩電行業轉型進入深水區后才能明晰。

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出海需更加“激進”

面對各番挑戰，海信并非沒有意識到，甚至不斷試圖通過組織職能優化和各產業板塊差異化管理等措施，鼓勵內部創業，各產業板塊自主管理、做大做強；另一方面，開展組織變革與干部競聘上崗等工作，進一步激發組織活力，提高經營效率。

這些措施帶來的早些年的經營戰略調整之一，便是出海。

確實，在這一方面海信具備一定基礎。公開資料顯示，除了國內市場，海外市場也是海信重要增長點。2023年，海信全集團營收首次突破2000億元，同比增長9%，海外收入858億元，同比增長13%。到今年，子公司海信家電上半年海外收入達204.5億元，也同比增長12.34%，占比同樣不低。

只不過，對比其他家電巨頭，海信家電全球化仍在投入期。以海爾智家為例，2024年上半年海外收入占比就已經超50%。

不過，正經社分析師認為，相比海信家電，在電視領域，海信可能在技術層面更加有自信，畢竟，產品力迭代才有加速的資本，以電視為例，從過去一年時間來看，海信推出了可折疊激光電視、8K激光電視、100英寸卷曲屏激光電視等多個“全球首款”，憑借畫質的升級以及產品形態的創新，滿足了用戶不同場景下超百英寸大屏觀影的需求，引領市場進入百英寸大屏無憂入戶時代。

總結下來，海信在海外的表明，整體處于增勢期，且海信家電與海信影像各自表現出了不同的成長軌跡，但總歸而言，中國的家電企業以及電視制造企業，都在持續出海，國外市場短兵相接，依然會是狹路相逢勇者勝的硬道理。

作為中國制造業的代表，海信無疑是一個巨頭，在競爭激烈、部分行業增速放緩的背景下，海信家電和海信影像都需要從規模紅利轉變到效率紅利，實現真正的穿越生命周期。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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