三日暴漲12%！*ST東晶控制權落定，“保殼戰”迎來轉機還是資本游戲？

一邊是股價連續三日飆漲觸發異動，一邊是新實控人低調完成股權過戶——這家戴著“*ST”帽子的浙江電子企業，在退市懸崖邊上演了一幕驚險的資本變局。

八月的杭州，空氣里蒸騰著暑熱，資本市場的躁動卻比天氣更灼人。

8月11日，*ST東晶發布異動公告，其股票于2025年8月6日、8月7日、8月8日連續三個交易內收盤價格漲幅偏離值累計達到12%以上。

K線圖瘋狂跳動的背后，一場關乎企業生死的倒計時正在滴答作響：距離2025年年報披露僅剩140天，若不能扭虧為盈，這家上市二十余年的老牌浙企將從資本市場黯然退場。

控制權“閃電易主”，游資和機構激烈博弈

就在5天前，*ST東晶一紙公告宣告歷時半年的控制權爭奪塵埃落定：無錫浩天一意投資有限公司通過協議受讓獲得29.99%股份，正式成為控股股東，投資人朱海飛接任實控人。公告當日，公司股價即封死漲停。

8月8日下午3點，深交所的異動警示如約而至。連續三個交易日累計漲幅偏離值超12%的*ST東晶，被迫揭開資金博弈的底牌：8月5日機構席位凈買入3936萬元點燃首日漲停，次日游資接力推高，而到了第三天，機構卻反手拋售離場，將狂歡的籌碼交給了散戶。

更值得玩味的是估值——截至8月8日收盤，公司市凈率高達13.85倍，較同行業均值3.87倍溢價258%，靜態市盈率卻深陷負值（-37.42倍）。"這根本不是價值投資，而是一場押注新股東‘保殼財技’的賭博。"一位浙江私募基金經理直言。市場的狂熱邏輯清晰得近乎殘酷：新實控人朱海飛手中，或許握著起死回生的"救命藥方"。

140天倒計時的財務困局

股價的喧囂，掩蓋不住財務報告的刺眼紅字。

翻開*ST東晶的賬本：2024年營收2.17億元，同比增長25.37%；2025年上半年營收1.17億元，再增16.57%——表面看業務擴張勢頭良好。但另一組數字卻掐住了命脈：同期凈利潤分別為-7345萬元和-3133萬元，虧損僅微減5.95%。

營收過億卻難盈利，暴露的或許是產品競爭力缺失。浙江東晶電子主營的電子元器件業務毛利率僅14.3%，遠低于行業30%的平均線。更致命的是，因2024年"凈利潤為負且營收不足3億"，公司早在今年3月26日就被冠上*ST警示。若2025年全年無法達標，退市將成為無情的終局。

唯一的微光來自現金流：2025年上半年經營性現金流凈額改善56.28%，暗示業務或有止血跡象。但這縷微光，能否照亮通往保殼的荊棘之路還未可知。

神秘救主的"點金術"謎題

新實控人朱海飛是誰？公開資料里，這位無錫商人低調得近乎神秘。僅有的線索顯示，其曾參與多家科技企業重組，擅長通過資產注入激活標的。入主*ST東晶后，他火速揮刀砍向非核心資產：減資、注銷多家孫公司，被市場解讀為"甩包袱聚焦主業"的保殼前奏。

投資者互動平臺上，追問聲浪日益高漲："會注入半導體資產嗎？""是否有借殼計劃？"公司回應始終滴水不漏："以公告為準。"而一個隱藏雷點更令資本運作蒙上陰影——原股東藍海投控持有的1648萬股仍處于質押狀態，若無法解押可能阻滯后續動作。

*ST東晶的驚險一躍，恰是浙江風險警示企業生存現狀的縮影。過去三年，全省6家*ST公司通過國資或產業資本接盤重生，"殼資源"的地域溢價顯著高于全國。但輸血能否造血，考驗的是刮骨療毒的決心。

對朱海飛而言，真正的考驗才剛剛開始。當退市倒計時的指針劃過午夜，資本游戲的喧囂終將散去。留給這位新主人的終極命題，是如何讓一家連續虧損的企業重獲造血能力，而非在財務魔術中透支最后的信用。畢竟在注冊制深化的今天，留給"殼"的時代，早已所剩無幾。

來源：《浙商》雜志 本文由AI生成 徐燕娜（技術輔助）