前三季度凈利虧損1.71億元、庫存積壓超30億元，卓勝微回應(yīng)定增擴(kuò)產(chǎn)邏輯：滿足高端化需求，強(qiáng)化市場滲透?

深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 穆硯

11月4日晚間，江蘇卓勝微電子股份有限公司（以下簡稱“卓勝微”或“公司”）發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)日參與了“2025無錫上市公司投資者集體接待日”活動(dòng)。卓勝微2025年三季報(bào)顯示，公司前三季度營業(yè)收入為27.69億元，同比下降17.77%；歸母凈利潤虧損1.71億元，同比下降140.13%。盡管業(yè)績承壓，但第三季度營收環(huán)比增長12.36%，凈利潤虧損環(huán)比收窄76.84%，顯示出經(jīng)營情況逐漸向好。在投資者接待日活動(dòng)中，卓勝微表示，隨著行業(yè)需求景氣度提升，公司自產(chǎn)晶圓成本對(duì)毛利率的負(fù)面影響將逐步減弱，多款重要模組產(chǎn)品有望迎來快速增長。針對(duì)投資者關(guān)注的定增擴(kuò)產(chǎn)邏輯，卓勝微稱，此次擴(kuò)建是前募項(xiàng)目的必要補(bǔ)充，可滿足客戶高端化、定制化的模組產(chǎn)品需求，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。此外，公司還就庫存積壓、L-PAMiD模組產(chǎn)品進(jìn)展等熱點(diǎn)問題作出回應(yīng)。

10月29日，卓勝微發(fā)布2025年三季報(bào)。報(bào)告顯示，公司前三季度營業(yè)收入為27.69億元，同比下降17.77%；歸母凈利潤為-1.71億元，同比下降140.13%；扣非歸母凈利潤為-2.05億元，同比下降149.54%；基本每股收益-0.32元。其中第三季度營收為10.65億元，下降1.62%；凈利潤虧損2333.64萬元，下降132.84%。

2025年前三季度，公司毛利率為26.68%，同比下降13.84個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-6.20%，較上年同期下降18.82個(gè)百分點(diǎn)。從單季度指標(biāo)來看，2025年第三季度公司毛利率為23.37%，同比下降13.77個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.58個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-2.22%，較上年同期下降8.85個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度上升8.45個(gè)百分點(diǎn)。

2025年三季度，公司期間費(fèi)用為8.48億元，較上年同期減少8575.36萬元；期間費(fèi)用率為30.61%，較上年同期上升2.89個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用同比減少0.79%，管理費(fèi)用同比增長0.80%，研發(fā)費(fèi)用同比減少14.45%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長104.49%。

籌碼集中度方面，截至2025年三季度末，公司股東總戶數(shù)為7.94萬戶，較上半年末下降了6289戶，降幅7.34%；戶均持股市值由上半年末的44.54萬元增加至55.99萬元，增幅為25.71%。

在11月4日的投資者接待日活動(dòng)中，卓勝微介紹了公司經(jīng)營情況。卓勝微稱，隨著行業(yè)淡旺季的轉(zhuǎn)換，需求景氣度有所提升，公司的經(jīng)營情況逐漸向好。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.65億元，環(huán)比增長12.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,333.64萬元，凈利潤虧損環(huán)比大幅度收窄76.84%。毛利方面，第三季度，芯卓自產(chǎn)晶圓成本對(duì)毛利的影響環(huán)比第二季度有所改善，預(yù)計(jì)隨著芯卓產(chǎn)能利用率的提升，自產(chǎn)晶圓成本對(duì)整體毛利率的負(fù)面影響將逐步減弱。產(chǎn)品方面，預(yù)計(jì)公司多款重要模組產(chǎn)品會(huì)迎來快速增長。

有投資者詢問，卓勝微由于產(chǎn)能閑置、庫存高企、產(chǎn)品滯銷導(dǎo)致巨虧，公司還定增擴(kuò)產(chǎn)的商業(yè)邏輯是什么？卓勝微答復(fù)稱，短期來看，公司的業(yè)績承壓主要受生產(chǎn)線建設(shè)期間大額資本性支出致固定資產(chǎn)折舊增加、新產(chǎn)線產(chǎn)能爬坡階段成本較高，以及市場競爭加劇等多重因素影響。本次擴(kuò)建的射頻芯片制造產(chǎn)線并非是前募項(xiàng)目的簡單重復(fù)擴(kuò)產(chǎn)，此次項(xiàng)目擴(kuò)建是前募項(xiàng)目的必要補(bǔ)充和完善，可更好地滿足客戶旺盛的定制化和高端化的模組產(chǎn)品需求。

射頻前端模組市場空間廣闊，根據(jù)QY Research統(tǒng)計(jì)，2024年全球射頻前端模組市場約為265.40億美元，未來有望繼續(xù)增長。從公司當(dāng)前面臨的市場需求來看，一方面當(dāng)前5G技術(shù)核心射頻前端芯片及模組生產(chǎn)的國產(chǎn)替代需求迫切，國內(nèi)射頻芯片自主可控需求有望不斷增加；另一方面公司通過持續(xù)依托自有產(chǎn)線深耕技術(shù)工藝研發(fā)，發(fā)揮快速產(chǎn)品迭代優(yōu)勢，推出更加定制化及模組化的新產(chǎn)品，可觸達(dá)更加高端化、定制化的客戶需求與更豐富的應(yīng)用場景，從而進(jìn)一步擴(kuò)大與主要客戶的合作，獲取更多市場份額。

隨著公司產(chǎn)線建設(shè)順利、自研自產(chǎn)芯片產(chǎn)品獲得廣泛的客戶認(rèn)可，既存市場的產(chǎn)品需求保持旺盛、高端產(chǎn)品定制化差異化發(fā)展路徑的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，公司本次擬投資的射頻芯片制造擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，可保障公司穩(wěn)固現(xiàn)有供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化應(yīng)變能力，進(jìn)一步滿足下游市場群體不同的產(chǎn)品與技術(shù)需求，持續(xù)提升品牌影響力和市場滲透率。

投資者關(guān)心，卓勝微庫存為何積壓那么多，比同行高出很多。卓勝微稱，截至2025年前三季度末，公司存貨約30.16億元。為保障兩條產(chǎn)線產(chǎn)出快速爬坡、支撐重要模組產(chǎn)品的交付放量，公司適當(dāng)性地增加了原材料儲(chǔ)備。目前，存貨仍以基礎(chǔ)材料備貨為主。

卓勝微還透露，截至2025年前三季度末，L-PAMiD模組產(chǎn)品已在多家品牌客戶導(dǎo)入并交付，已實(shí)現(xiàn)收入貢獻(xiàn)，由于仍處于交付初期階段，預(yù)計(jì)全年收入占比較小。

審讀：汪蓓