港口報價驟降！甲醇期貨盤面出現超跌信號？

近期，國內甲醇期貨與現貨價格承壓運行，高庫存成為市場關注的焦點。

期貨日報記者觀察到，國慶假期之后，甲醇現貨價格持續下跌，且區域差異明顯。

據齊盛期貨分析師蔡英超介紹，10月以來，西北地區主流出貨價從2050元/噸降至1950元/噸，跌幅為4.8%；華東港口報價從2300元/噸跌至2090元/噸，跌幅為9.13%，市場呈現“內地強、港口弱”的格局。

期貨方面，甲醇2601合約震蕩下行，持倉量維持在高位，反映出市場對后續走勢的分歧加大。紫金天風期貨分析師湯劍林認為，從庫存邏輯來看，價格下跌本在市場預期之內，但當前的下跌幅度已超出市場預期。

“今年三季度以來甲醇進口量大幅增加，直接推動港口庫存攀升至歷史同期最高水平。數據顯示，截至10月29日，沿海港口庫存為150.65萬噸。”紫金天風期貨分析師湯劍林表示，庫存壓力仍在持續增加。供應端，國內甲醇裝置產能利用率提升至86.73%，月度產量環比增加2.46萬噸，至196.81萬噸，同時伊朗部分甲醇裝置短期停車后重啟，海外供應維持高位；需求端，盡管MTO開工率保持在87%左右，但下游聚烯烴價格疲軟拖累MTO利潤，傳統下游綜合開工率同比下滑3.09個百分點，至47.01%，需求韌性不足。

湯劍林表示，雖然市場存在季節性供應減少的預期，但四季度進口量預計仍偏高，短期庫存壓力難以緩解。

從短期來看，受訪人士普遍認為甲醇市場基本面偏弱。湯劍林表示，期價快速下跌是基本面承壓與化工板塊情緒偏弱共同作用的結果。在庫存維持高位的背景下，甲醇價格暫無底部信號，缺乏向上驅動，短期預計偏弱震蕩，重點關注庫存拐點確認時間。

蔡英超認為，內地甲醇需求自二季度起持續旺盛，國慶假期期間企業庫存處于5年同期低位。港口高庫存問題仍未解決，當前是否已達價格底部，還需進一步觀察。

融達期貨分析師彭杰斌則認為，港口庫存累積、供應過剩的“弱現實”已被市場定價，市場增持空單進一步放大了期價跌幅，盤面可能已經超跌。不過，他也表示，當前產業鏈整體虧損，期價處于歷史低位，技術面出現超賣信號，階段性底部或臨近，需等待庫存拐點確認與需求改善。

甲醇拐點何時出現？

湯劍林預計，隨著伊朗裝置季節性停車兌現，進口壓力將逐步緩解，港口庫存壓力有望在明年一季度明顯下降。

在彭杰斌看來，港口庫存壓力緩解需要供應出現實質性收縮。“伊朗12月至次年2月的出口量將顯著減少；國內西南地區天然氣制甲醇裝置預計11月底開始限產，因此庫存拐點最早可能出現在11月下旬。”他稱。

“長期來看，隨著供應下降和新增需求釋放，甲醇價格有望企穩回升。但短期而言，庫存累積趨勢未改、MTO外采減少、傳統需求淡季延續，市場仍將面臨下行壓力。”彭杰斌稱。