航運旺季將至，集運指數期貨波動劇烈，今日盤中跌超5%

財聯社11月6日（編輯 楊斌）集運指數（歐線）期貨近期行情波動劇烈，昨日主力合約剛剛創下年內高點，今日盤中一度跌超5%。截至收盤，集運指數（歐線）期貨主力合約收跌3.91%，收于1848.2點。

業內分析指出，盡管10月下旬以來主流船司相繼漲價，但市場已對運價提漲估值充分計價，一旦貨量不及預期就有回調風險。11-12月為航運旺季，預計短期集運指數期貨將維持高位震蕩。

根據上期所的介紹，集運指數（歐線）期貨是我國首個航運類期貨品種，標的指數為上海出口集裝箱結算運價指數（SCFIS歐線）。SCFIS歐線指數由上海航運交易所編制，反映上海至歐洲五大基本港（漢堡、鹿特丹等）的集裝箱運輸結算運價。

自2023年8月上市后，集運指數（歐線）期貨的行情受到宏觀經濟、地緣政治等諸多因素的影響，且呈現出較為明顯的季節性特征，與集裝箱運輸市場在一年之中存在淡季與旺季之分有關。

據一德期貨的研報梳理，2月受國內春節假期影響，出口額明顯下降，集裝箱出口量亦同步回落，4月往往是年內運價低點。5-7月，隨著春節后訂單的陸續交付，運價會逐步走強，伴隨工業生產進入旺季，通常會出現一輪集中出貨。7-9月是傳統的運輸旺季，運價會相應出現季節性上漲。10月-12月，西方節日密集，商家會優先囤貨，通常會提前進行采購補庫，因此運量維持在較高的水平，運價通常會持續上漲至來年1月。

今日大跌前，集運指數（歐線）期貨主力合約在10月震蕩上行。盡管月初受中美貿易摩擦影響，主力合約EC2512一度走低至1526點；隨著局勢逐漸緩和，EC2512震蕩走高，月中一度走出五連陽。就在昨日，EC2512創下年內高點1960點。

圖：集運指數（歐線）期貨主力合約EC2512價格走勢

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

瑞達期貨指出，最新SCFIS歐線結算運價指數為1208.71，較上周下降104點，環比下行7.9%，轉升為降，顯示運價支撐減弱。此外，10月份中國的制造業PMI數據超季節性回落，新出口訂單指數大幅下滑1.9個百分點至45.9，反映終端運輸需求的復蘇基礎并不牢固。

此前，主流船司相繼發布11月漲價函，且馬士基10月中下旬挺價基本成功，提高了市場對于11月漲價成功的信心。10月下半月，運價從1400美元/FEU左右回升至1800美元/FEU以上，11月報價進一步上漲至2350美元/FEU。

一德期貨認為，目前市場貨量維持正常水平，現貨端對于邊際增量仍存在較大不確定性。當前盤面已對11月中上旬運價提漲估值充分計價，一旦貨量不及預期則有回調風險。

展望后市，中銀期貨認為，短期內(11-12月)，隨著年度合約談判季來臨和圣誕節前備貨需求釋放，預計期價將維持高位震蕩，可能出現多輪急漲緩跌行情。中期(2026年一季度)，供需矛盾將進一步凸顯，運力增速高于需求增速，運價面臨下行壓力。

技術面上，業內認為主力合約EC2512的支撐位在1800-1850點，壓力位在2050-2100點。

一德期貨預計，運價將在供需博弈中繼續尋求平衡，運力供給相對過剩將限制運價提漲幅度。后市重點關注11月漲價兌現情況、年末出運貨量變化以及船司調價策略。