A股市值穩(wěn)居全球第二，從“大市場(chǎng)”到“強(qiáng)市場(chǎng)”還差什么？

盡管有官方背書，但“A股市值連續(xù)5年穩(wěn)居全球第二”的消息還是讓很多人不以為然，大家的思路也很好理解，這個(gè)“大市場(chǎng)”還不夠強(qiáng)，市值只是面子，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力才是里子。

5444家公司撐起的資本市場(chǎng)版圖

官方數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月28日，A股上市公司總數(shù)達(dá)5444家，總市值突破118萬(wàn)億元。而遙想30多年前的1991年，A股只有8家公司，總市值剛過(guò)100億元，連如今的一家中型上市公司的零頭都不夠。

必須承認(rèn)，A股規(guī)模的極大膨脹，并不是靠“攢人頭”或靠簡(jiǎn)單堆數(shù)量，這些年來(lái)的探索表明，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)有了非常顯著的變化與升級(jí)。

截至10月底，滬深北交易所的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司已接近2700家，市值占比超過(guò)四成。這不是虛頭巴腦的概念，而是真金白銀的產(chǎn)業(yè)支撐。

再來(lái)看2025年前三季度的IPO，78家新上市企業(yè)里，創(chuàng)業(yè)板占了29家，科創(chuàng)板雖然只上了8家，但屹唐股份、影石創(chuàng)新兩家硬科技企業(yè)貢獻(xiàn)了過(guò)半融資額。華電新能帶著158億募資額登陸上交所主板，成為年內(nèi)A股“募資王”，這類能源巨頭與科技公司的組合，讓A股的市值結(jié)構(gòu)從早些年的“金融+地產(chǎn)”主導(dǎo)，變成了“制造+科技+能源”的多元格局。

換句話說(shuō)，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)與資本的聯(lián)動(dòng)，才是118萬(wàn)億市值的真正底氣。

外資的動(dòng)作更能說(shuō)明問(wèn)題。總市值約44.9萬(wàn)億美元的美股穩(wěn)坐全球第一，但中企正在用“A+H”模式吸引全球資金。寧德時(shí)代今年在港股融資285億，恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等募資超80億，11家兩地上市企業(yè)拿到了港股近六成募資額。這背后是外資對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)的認(rèn)可，畢竟能拿出百億級(jí)融資項(xiàng)目的市場(chǎng)，全球也沒(méi)幾個(gè)。

風(fēng)光之下，那些退市的企業(yè)

A股仍存在“進(jìn)出平衡”的問(wèn)題。截至今年10月中旬，已有13家公司觸及強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，全年預(yù)計(jì)超30家，退市率接近1%，比2019年的約0.3%提高了不少，但與美股年均7%左右的退市率相比，仍有差距。

科創(chuàng)活力也有斷層的風(fēng)險(xiǎn)。科創(chuàng)板今年前三季度融資額同比下降26.2%，只有幾家硬科技企業(yè)撐場(chǎng)面，未盈利企業(yè)上市的第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟后，有3家高研發(fā)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，另有多家進(jìn)入受理環(huán)節(jié)，但整體數(shù)量仍需提升。

對(duì)比美股前十大公司里7家是科技巨頭，A股前二十名里傳統(tǒng)行業(yè)還占著半壁江山，市值的“含金量”還有很大的提升空間。

A股已經(jīng)成為全球資本市場(chǎng)的重要一極,但要從“大”變“強(qiáng)”，還得把退市率再提一提，讓“壞公司”走得更快一些，也需要把科創(chuàng)融資搞得再活一些，別讓真正有實(shí)力的硬科技企業(yè)卡在了上市門檻上。

最后，什么時(shí)候A股能出幾個(gè)像英偉達(dá)那樣市值4.54萬(wàn)億美元的科技巨頭，才算真正站穩(wěn)了“全球第二”的位置。