透視A股三季報(bào)亮點(diǎn)：超六成企業(yè)利潤增長，券商、鋼鐵、科技板塊成增長“主引擎”

金融投資網(wǎng)記者 張璐璇

A股上市公司2025年三季報(bào)近期密集披露。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，A股已經(jīng)披露三季報(bào)的超千家上市公司中，超六成在前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長。本周三季報(bào)披露進(jìn)入沖刺階段，記者注意到，券商、鋼鐵、科技等板塊前三季度利潤同比增幅居前。

市場回暖疊加業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，券商業(yè)績“乘風(fēng)破浪”

目前已經(jīng)披露三季報(bào)的上市券商業(yè)績表現(xiàn)都十分亮眼，無論是頭部券商還是中小券商，凈利潤基本都實(shí)現(xiàn)了30%以上的同比增幅。

頭部券商中信證券(600030)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入558.15億元，同比增長32.70%；歸母凈利潤231.59億元，同比增長37.86%；第三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入227.75億元，同比增長55.71%；第三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤94.40億元，同比增長51.54%。

互聯(lián)網(wǎng)券商代表東方財(cái)富(300059)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.89億元，同比增長58.67%；歸母凈利潤90.97億元，同比增長50.57%；第三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.33億元，同比增長100.65%；第三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.30億元，同比增長77.74%。

東吳證券(601555)此前發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告稱。公司預(yù)計(jì)2025 年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.48億元—30.23億元，同比增加50%—65%。

中小券商的利潤增幅相對更高。華鑫股份(600621)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.20億元，同比增長36.25%；歸母凈利潤5.06億元，同比增加了66.36%。第三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.50億元，同比增長53.35%；第三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.81億元，同比增長83.77%。

哈投股份(600864)2025年前三季度營業(yè)收入同比僅微增4.97%，但歸母凈利潤同比大增104.66%，金額為5.44億元。

剛剛宣布更名的國盛證券(002670，原“國盛金控”)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.56億元，同比增長46.84%；歸母凈利潤2.42億元，同比增幅達(dá)到191.21%；不過其第三季度單季盈利出現(xiàn)下滑，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3280.08萬元，同比下降15%。

雖然業(yè)績普遍高增，但增長的原因卻體現(xiàn)出差異化的特點(diǎn)。中信證券表示，營收增長主要源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及投資交易等業(yè)務(wù)收入的增加。東方財(cái)富表示，營收增長主要系證券手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增加。東吳證券表示，公司財(cái)富管理、投資交易等多項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比增長，成為推動(dòng)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提升的重要引擎。

據(jù)券商研究機(jī)構(gòu)分析，預(yù)計(jì)上市券商第三季度歸母凈利潤同比增幅將超過50%，整體呈現(xiàn)出“增速提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的穩(wěn)健增長態(tài)勢。一方面，券商業(yè)績增長必然受益于今年以來的市場行情持續(xù)向好；另一方面，各大券商也在著力向高附加值的財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，正逐步擺脫“靠天吃飯”的標(biāo)簽。展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，低估值“遇上”業(yè)績高增預(yù)期，疊加行業(yè)向高附加值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，券商板塊接下來仍具備戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)。

降本增效成果斐然，上市鋼企業(yè)績回暖

上市鋼企業(yè)績顯著回暖。特鋼企業(yè)利潤領(lǐng)跑，部分“反內(nèi)卷”成效顯著的普鋼企業(yè)第三季度成功扭虧。

中信特鋼(000708)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入812.06億元，同比下降2.75%；歸母凈利潤43.3億元，同比上升12.88%；第三季度營業(yè)收入264.91億元，同比下降0.03%，第三季度歸母凈利潤15.32億元，同比增長37.93%。

南鋼股份(600282)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入432.83億元，同比下降12.19%；歸母凈利潤21.76億元，同比增長24.12%；第三季度營業(yè)收入143.39億元，同比下降8.16%；第三季度歸母凈利潤7.13億元，同比增長37.12%。對于利潤增長的原因，南鋼股份稱，主要系公司穩(wěn)步提升先進(jìn)鋼鐵材料銷量占比，聚焦精益生產(chǎn)與降本增效，聚焦產(chǎn)品領(lǐng)先及重點(diǎn)領(lǐng)域，持續(xù)推進(jìn)品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化及模式創(chuàng)新。

山東鋼鐵(600022)、八一鋼鐵(600581)、杭鋼股份(600126)實(shí)現(xiàn)扭虧。山東鋼鐵2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.40億元，比上年同期增加15.91億元，第三季度單季凈利潤1.27億元，創(chuàng)近11個(gè)季度單季新高。八一鋼鐵前三季度歸母凈利潤仍虧損超5億元，但第三季度單季歸母凈利潤1.25億元，同比扭虧。杭鋼股份前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比扭虧，第三季度單季歸母凈利潤2.15億元。對于扭虧的原因，山東鋼鐵表示，公司牢牢把握中國寶武戰(zhàn)略投資山鋼集團(tuán)，以及寶鋼股份參股日照公司的重大機(jī)遇，變革求生，抓兩端控中間，提效率、降成本、抓協(xié)同，經(jīng)營績效同比大幅改善。八一鋼鐵表示，公司以大幅減虧為目標(biāo)，采取高效集約化生產(chǎn)、質(zhì)量一貫制管理、強(qiáng)化算賬經(jīng)營，疊加“三壓減三提升”專項(xiàng)行動(dòng)工作持續(xù)推進(jìn)，三季度利潤較去年同期大幅減虧，有效提升了經(jīng)營績效。

上周，修訂后的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法(征求意見稿)》公開征求意見。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，新版《實(shí)施辦法》對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換政策的進(jìn)一步收緊，更有利于限制行業(yè)新增產(chǎn)能、推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，從而有望持續(xù)從政策端促進(jìn)行業(yè)基本面回歸供給平衡。東方證券研報(bào)指出，行業(yè)減量發(fā)展有望穩(wěn)定企業(yè)中期盈利能力，看好鋼鐵行業(yè)迎來高質(zhì)量、高回報(bào)發(fā)展。

科技板塊業(yè)績領(lǐng)跑，科技股行情有望延續(xù)

今年以來，科技板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，科技企業(yè)前三季度的業(yè)績表現(xiàn)也非常突出，特別是電子行業(yè)，不少公司凈利潤實(shí)現(xiàn)翻倍增長。比如，碩貝德(300322)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入近20億元，同比增長50.25%；凈利潤5070.76萬元，同比大增1290.66%；第三季度凈利潤1717.67萬元，同比增幅高達(dá)3052.98%。營收增長主要系天線、線束及連接件、散熱模組、智能傳感模組等發(fā)展持續(xù)向好。

PCB產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)績高增。生益電子(688183)業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.74億元—11.54億元，同比增長476%—519%。勝宏科技(300476)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營收141.17億元，同比增長83.40%；歸母凈利潤32.45億元，同比增長324.38%。

三季報(bào)披露已經(jīng)進(jìn)入最后的高峰期。多位基金經(jīng)理表示，前三季度業(yè)績已經(jīng)基本能反映上市公司的全年經(jīng)營情況，可以成為今年四季度乃至明年一季度行情預(yù)判的重要參考。從目前來看，業(yè)績超預(yù)期或有反轉(zhuǎn)跡象的標(biāo)的多集中在科技板塊。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，進(jìn)入第四季度，市場風(fēng)格出現(xiàn)一定切換，前期漲幅較大的科技股一度回調(diào)。但從整體趨勢看，當(dāng)前市場仍處于牛市格局中，而本輪科技股行情有望貫穿整個(gè)牛市，并非短期行情。中國資本市場正轉(zhuǎn)向硬科技驅(qū)動(dòng)。資金更偏向科技股而非傳統(tǒng)行業(yè)股。因此，未來科技股行情仍有望延續(xù)。