浙江
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2025年第三季度，福特汽車發布了一份令資本市場始料未及的財務報告：凈利潤由上年同期的9億美元飆升至24億美元，營收歷史性地突破500億美元關口。
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這份亮眼數據迅速點燃市場情緒，推動福特在盤后交易時段股價上揚逾4%。
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然而深入剖析財報細節，不難發現其背后隱藏著比表面數字更為復雜的成因與風險。
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首要驅動因素來自特朗普政府近期實施的關稅政策調整。新政下調了整車制造中所用進口零部件的稅率，同時對在墨西哥及其他海外基地生產中重型皮卡的車企加征額外關稅。
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這一政策框架幾乎為福特量身打造，形成天然利好。
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由于福特長期堅持在美國本土制造其核心產品Super Duty系列皮卡，而多數競爭品牌則依賴墨西哥工廠以壓縮成本，政策轉向使福特從原本的成本高位逆轉為結構性優勢。
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如今，地理布局不再拖累利潤，反而成為護城河的一部分。
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更深層次的影響來自聯邦層面排放監管的放寬。新規允許車企擴大高利潤率大型車型的投放規模。
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第三季度，福特在美國市場的銷量實現8%的同比增長，旗艦全尺寸SUV Expedition創下近二十年來單季銷量峰值。
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這類大型SUV與皮卡的單車利潤率顯著高于轎車及電動車型，正是它們構成了本輪業績躍升的核心支柱。
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在我看來，這折射出一個持久存在的市場現實：美國消費者對大排量、大空間車輛的需求始終旺盛，而當前寬松的政策環境讓企業得以毫無顧忌地聚焦于高毛利產品的商業化運作。
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此外，福特還受益于“關稅抵消計劃”——該機制針對在美國境內完成組裝的車輛，對其使用的進口關鍵部件提供稅收返還。
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公司預計全年關稅支出將由原先預估的20億美元縮減至10億美元，節省下來的資金將在第四季度集中釋放，進一步增強年度整體盈利表現。
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但必須警惕的是，高度依賴政策傾斜的增長模式如同雙刃劍，一旦執政方向或法規基調發生變動，現有增長動能或將面臨嚴峻挑戰。
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供應鏈危機：一場火災如何打亂巨頭的節奏
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正當福特迎來業績高光時刻之際，一場突發事故為其蒙上陰影。
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9月16日，其最大鋁材供應商Novelis位于紐約州的生產基地突發嚴重火災。
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此次事件預計將導致福特下個季度損失高達20億美元的潛在利潤，并迫使其調降全年收入與自由現金流預測。
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外媒報道截圖
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這場意外帶來的沖擊極為深遠。本月初，因原材料供應中斷，福特被迫削減肯塔基州工廠Expedition和林肯Navigator的產量。
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這兩款高端SUV恰恰是公司最核心的利潤來源。
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首席財務官透露，若非此次突發事件，管理層原計劃將全年利潤預期上調至80億美元以上；但目前只能維持在60億至65億美元區間。
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一次工業火災直接吞噬掉15到20億美元的盈利空間，代價之重令人唏噓。
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為緩解壓力，福特宣布將在2026年追加生產5萬輛F系列燃油動力皮卡，并新增約1000個就業崗位，主要集中于密歇根與肯塔基兩大制造樞紐。
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其中，底特律裝配廠將暫停電動版F-150的生產任務，調配人力支援傳統燃油車型線；肯塔基的Super Duty生產線也將提速運行并增設夜班班次。
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此舉頗具深意——電動車業務長期處于虧損狀態，此刻選擇戰略性收縮，轉而全力保障燃油車產能，無疑是務實之舉。
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歸根結底，在生存面前，戰略愿景不得不暫時退居次席。
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好消息是，Novelis方面確認，原定于明年春季恢復運營的產線將提前至今年年底重啟。
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相較最初規劃提前數月，堪稱及時雨。
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福特評估，這些應對措施有望挽回5億至10億美元的收益缺口；盡管全年仍將損失9萬至10萬輛卡車產量，但公司計劃在明年彌補其中約五萬輛的缺口。
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這次事件暴露出福特供應鏈體系的明顯短板。十年前，公司率先將皮卡與SUV車身材料由傳統鋼材切換為鋁合金，旨在減重增效、提升燃油經濟性。
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這項技術決策在當時極具前瞻性，確實帶來了性能上的領先優勢，但也埋下了隱患——即對單一鋁材供應商的高度依賴。
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一旦上游出現斷裂，下游整條制造鏈條便陷入停滯。
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據我觀察，這是全球制造業普遍面臨的悖論：在追求極致效率與精益管理的過程中，往往犧牲了系統應有的冗余度與抗風險能力。
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綜上所述，福特本季度的表現堪稱“喜中有憂”的典型樣本。
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一方面，政策紅利疊加精準的產品組合策略，實現了利潤翻倍式增長，證明傳統燃油車業務仍具備強勁的盈利能力；另一方面，供應鏈脆弱、電動化轉型受阻以及對外部政策的高度依附等問題依然懸而未決。
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正如公司首席執行官所言：“我們不能因為一個出色的季度就放松警惕，真正的考驗才剛剛拉開帷幕。”
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未來幾個季度，福特能否在修復供應鏈、推進電動化進程與應對政策波動之間找到動態平衡，將直接決定這家百年車企能否在產業變革浪潮中持續立足。
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短期內，燃油車仍能支撐業績基本面；但從長遠來看，若不在電動化布局與供應鏈韌性建設上加大投入，今日的輝煌極有可能演變為明日的沉重包袱。
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信源來自：新浪財經2025-05-01福特CEO：汽車關稅調整有益 但仍需更多改變
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新京報2025-10-24福特汽車第三季度凈利潤24億元，下調全年利潤預期
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新浪財經2025-10-07福特供應商工廠失火，業務恐中斷數月
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