京東凈利率暴跌51%背后：拿下香港保險牌照，能否成功救場？

本月14日，京東金融悄咪咪在香港拿下了一張保險牌照。

沒開發布會，沒刷屏宣傳，就連財經媒體都差點錯過這條新聞。但懂行的人看到這個動作，心里都咯噔一下——又一個互聯網巨頭盯上保險這塊肥肉了。

京東拿下香港保險牌照

不少人納悶了：京東好好賣東西不香嗎？折騰啥保險？

直到翻了一堆財報數據，才發現這事兒沒那么簡單。

1.京東的電商焦慮和保險的模式

8月14日，京東集團發布了2025年二季度財報，歸屬于股東的凈利潤為62億元，同比暴跌51%；歸屬于股東的凈利潤率只有可憐的1.7%。

什么概念？就是你在京東買了100塊錢東西，京東到手的凈利潤只有1塊7毛錢。這還是在規模效應加持下的結果，換成小平臺早就餓死了。

京東集團2025年二季度財報

再看看保險業，2024年壽險行業新業務利潤率達8.2%，太平人壽以11.8%領跑。

更要命的是，京東的電商增速已經明顯放緩了。去年雙十一的GMV增長率還不到10%，要知道前幾年動不動就是30%、40%的飛漲。市場就這么大，天花板眼看著就要碰到了。

巨頭們心里都急啊，主業不行了，總得找個新賽道續命吧？

說到這，可能有人要問了：保險真有那么香？

的話，一塊保險牌照怎么會等2、3年，沒有雄厚的資本根本拿不下呢？

2024年中國保險市場保費收入突破5.7萬億元。什么概念？去年整個中國電影票房才425億元，保險市場是它的100倍不止。

而且保險的賺錢模式還和電商大不一樣。

賣保險不像賣電器，沒有庫存壓力，不用擔心滯銷，也不存在退貨率高的問題。一份保單簽下來，現金流立馬進賬，利潤能鎖定好幾年

保險公司拿著客戶的錢去投資，賺的是利差。類似于銀行的商業模式，但資金運作周期比銀行更長，一般至少五年起，部分長期險種可達數十年，現金流會更穩定。

保險和銀行商業模式對比

2.香港這塊跳板，為啥巨頭都搶著要？

你可能又要問了：為啥偏偏是香港？內地不行嗎？

行是行，但太難了。

內地的保險牌照稀缺到什么程度？一張全國性壽險牌照的市場價能炒到50億人民幣以上，有錢還不一定能買到。監管審批嚴格得很，不是誰想拿就能拿的。

相比之下，香港的保險市場就友好多了。牌照相對容易拿，監管環境也更靈活，關鍵是能輻射整個大灣區甚至東南亞市場。

再看看數據：2024年訪港內地客戶購買的新造保單保費達到628億港元，同比增長6.5%。疫情一結束，這個數字就像坐火箭一樣往上躥。

京東看到這個趨勢，能不心動嗎？

其實京東已經算入場晚的了。看看那些先行者：

阿里這邊動作很快，在當年8月就拉上了一幫“小伙伴”，聯合螞蟻金服、新加坡政府投資公司，還有新浪和一些內地富豪，一起湊了131億，買下了美國的萬通保險亞洲。這筆買賣在2018年11月正式完成交割，現在這家保險公司在香港成為一股重要的新興力量。

騰訊也沒閑著，同樣在2017年初，它聯合了高瓴資本和英杰華人壽，打算一起發展數字保險。到了2018年，騰訊推出了香港首間純線上人壽保險公司——Blue。

這些巨頭有個共同點：流量多到溢出來，找不到好的變現場景。保險正好是個完美的收口——不需要物流、不需要倉儲、客單價還高，簡直是為互聯網量身定制的。

3.普通人能從這波趨勢里撈到啥？

說了這么多，可能有人想問：這事兒跟我有啥關系？

關系大了去了

首先，保險產品可能會變便宜。巨頭們一進場，傳統保險公司勢必會受到沖擊。為了搶市場，價格戰是免不了的。對消費者來說，這是好事啊，同樣的保障花更少的錢。

當然了，保險行業特殊，監管嚴格，不能明晃晃地打價格戰，產品預定利率的設計需要符合監管的規定。

其次，買保險會越來越方便。以前買保險得見面簽字，繁瑣得要死。現在手機上點幾下就搞定，理賠速度也快了不少。科技帶來的便利性，是實打實的。

但這里得提醒一句：便宜歸便宜，該看的條款還是得仔細看。互聯網保險產品坑也不少，別被低價蒙蔽了雙眼。

對投資者來說，保險科技賽道可能是個值得關注的方向。京東這波操作，說不定會帶動一波跟風潮，相關概念股短期內會有表現。

4.下一個進場的會是誰？

現在京東已經動手了，那問題來了：下一個殺進香港保險市場的會是誰？

我猜可能是拼多多

為啥？因為拼多多現在最不缺的就是現金流和用戶量。海外業務Temu增長見頂之后，他們也得找新故事講給投資人聽。而且拼多多的用戶下沉，正好契合保險下沉市場的需求。

再看看小米，最近也在香港頻繁動作。造車業務燒錢厲害，如果能搞個車險業務，既能反哺主業，又能打通生態閉環。雷軍的算盤，一向打得精。

美團其實也有機會。外賣和出行場景天然適合嵌入意外險、健康險，只是王興一直比較謹慎，不知道會不會下決心入局。

說到底，巨頭們在賭什么？

講真，互聯網公司扎堆做保險，本質上是在對沖自己主業的風險。

電商增長放緩、流量見頂、監管趨嚴，這些都是擺在明面上的危機。巨頭們需要找到新的現金奶牛，而保險正好符合所有條件：市場夠大、利潤夠高、監管相對友好。

更深層次看，這其實是金融化轉型的必經之路。從賣貨到賣服務，從賺差價到賺利差，這是商業進化的自然規律。

當年美國的亞馬遜也是這么走過來的，電商做到極致后開始做云計算、做物流、做金融服務。現在AWS云服務的利潤占亞馬遜總利潤的60%以上。

京東們現在做的，無非是復制這條路徑罷了。

5.最后想說的話

下次你在京東APP里看到保險推薦，別急著劃走。這背后可能是個價值幾百億的商業布局，也可能是你能薅到羊毛的好機會。

至于巨頭們的保險夢能不能成，還得看監管態度和市場反應。但有一點可以肯定：保險這塊肥肉，已經被徹底盯上了，而且越來越多的玩家會擠進來分一杯羹。

作為普通消費者，我們能做的就是：保持關注，理性選擇，該買買該看看。畢竟在這場巨頭的游戲里，誰都想當贏家，但最終能不能贏，還得市場說了算。