潮汕兄妹的財富之道

導(dǎo)語

Introduction

人不可能賺到認(rèn)知之外的財富。

潮汕人似乎天生會做生意。比如，王來春、王來勝兄妹二人。

9月25日，經(jīng)過21年的IPO長跑，奇瑞汽車（HK.09973）終于在港交所成功上市，當(dāng)日市值一度超過2000億港元，并成為年內(nèi)港股市場規(guī)模最大的車企IPO。而潮汕女首富王來春再度上演財富奇跡。

王來春，是著名的“果鏈一哥”立訊精密的掌門人。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至9月25日，立訊投資持有奇瑞汽車15.96%的股權(quán)。按照10月13日的最新市值計算，立訊投資這部分股權(quán)對應(yīng)的最新價值約283億港元，約合人民幣257億元。

而從2022年王來春兄妹二人收購包括奇瑞汽車在內(nèi)的三家奇瑞系公司的部分股權(quán)開始，通過立訊有限斥資100.54億元，到如今，浮盈已經(jīng)超過150億元。

無疑，王氏兄妹成為奇瑞轉(zhuǎn)型乃至上市過程中的最大贏家。不過，這場資本“大棋局”中，股權(quán)合作背后的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，以及王來春欲讓公司汽車零部件Tier1業(yè)務(wù)進(jìn)入全球前十的“野心”，才是重點。

有人說，他們是成功“押寶”奇瑞汽車，這話理解太膚淺，上市并不是終點。這是一種更高層面的認(rèn)知所做的戰(zhàn)略布局的結(jié)果。不然，現(xiàn)在笑的就是青島五道口了。

01

當(dāng)時敢投，現(xiàn)在收獲

立訊精密進(jìn)入奇瑞汽車的轉(zhuǎn)型改革，可以追溯至2022年。

當(dāng)年2月，實控人為王來春、王來勝的立訊精密發(fā)布公告，披露控股股東立訊有限以100.54億元的代價，從青島五道口手中收購奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞汽車7.87%股權(quán)及奇瑞新能源6.24%股權(quán)。

后來，王來春家族投資奇瑞汽車的投資主體由立訊有限（王來春與王來勝兄妹二人各持有50%股權(quán)）變更為立訊投資。

值得一提的是，王來春兄妹最初對奇瑞進(jìn)行投資時，奇瑞正處于關(guān)鍵的“混改”股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整期。當(dāng)時，奇瑞的估值也處于相對低位。招股書顯示，王來春家族的買入價僅為8.41元/股。

只能說，高人就是高人，資本市場的疑慮并未阻擋住王氏兄妹的投資步伐。在斥資百億入股后，她們后續(xù)再度增持，一度將持股比例提升至21.16%。

而王氏兄妹入股的2022年，也是奇瑞真正開始“蕪湖起飛”的時刻。當(dāng)年，奇瑞汽車的全年營收為926.18億元，歸母凈利潤為62.66億元。僅僅入股兩年時間，奇瑞通過海外市場、新能源汽車業(yè)務(wù)等迎來業(yè)績的爆發(fā)式增長。

2024年，奇瑞汽車的營收暴漲至2698.97億元，歸母凈利潤達(dá)到141.35億元。而奇瑞集團當(dāng)年的營收更是暴漲至4800億元，成為安徽省排行第一的企業(yè)。

今年1月，奇瑞控股完成“股東下沉”改革，蕪湖投資控股、管理層及員工持股平臺和立訊仍為公司的三大股東，分別持有公司21.17%、18.25%及16.83%的股權(quán)。改革后，公司的所有權(quán)架構(gòu)更加清晰和透明，促進(jìn)了公司的資本市場化運作。

成功登陸港股的上市首日，奇瑞汽車的開盤價為34.2港元/股，最高達(dá)34.98港元/股，收31.92港元/股，市值一度超過2000億港元，也略微超過了同在港股的吉利汽車。

時至10月13日，持有奇瑞汽車9.2億股，持股比例15.96%的立訊投資，若剔除100.54億元的初始投資及數(shù)億元的增持成本，即便不計股息收益與奇瑞新能源等關(guān)聯(lián)資產(chǎn)增值，王來春兄妹這筆投資的浮盈便已超過150億。

從消費電子領(lǐng)域的代工巨頭到汽車產(chǎn)業(yè)的重要玩家，王來春家族通過對奇瑞汽車的投資，完成了跨領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。而這150多億元的浮盈，既是對其精準(zhǔn)判斷力的回報，也是資本市場對中國汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型價值的認(rèn)可。

02

戰(zhàn)略布局的“精妙一招”

如果以下圍棋來比喻，那么王來春兄妹對奇瑞的投資，可謂精妙的一招，從一開始便帶有清晰的產(chǎn)業(yè)布局意圖。

立訊精密（SZ.002475）于2010年9月在深交所上市，是業(yè)內(nèi)著名的“果鏈一哥”。目前，立訊精密的主營業(yè)務(wù)為，消費電子產(chǎn)品（智能手機、智能可穿戴設(shè)備等）、汽車領(lǐng)域產(chǎn)品（汽車線束、智能座艙、智能駕駛等）以及企業(yè)通訊產(chǎn)品（高速互聯(lián)、光模塊、電源等）。

立訊精密在這三大板塊業(yè)務(wù)中，主要是提供從核心零部件、模組到系統(tǒng)組裝的一體化智能制造解決方案。而且，早在2021年，立訊精密就已確立消費電子、汽車、通信三大業(yè)務(wù)主線，并提出“汽車零部件Tier1業(yè)務(wù)進(jìn)入全球前十”的目標(biāo)。

這背后，是立訊精密在“果鏈”的毛利率逐年下降，從2018年的21.05%下滑至2024年的10.41%。所以，立訊精密也需要一個戰(zhàn)略突破口。立訊精密一直在尋找能夠鍛煉自身Tier1核心零部件能力的平臺。

所以，這個時候，不僅是奇瑞需要立訊精密，同時立訊精密也需要奇瑞。

實際上，早在2012年，立訊精密便通過收購福建源光電裝55%的股權(quán)，切入汽車線束領(lǐng)域。2013年，立訊精密再度出手，宣布擬收購德國SUK公司（專注于汽車塑膠件）。2018年，立訊精密收購采埃孚TRW車身控制系統(tǒng)事業(yè)部，進(jìn)軍智能汽車。

2024年，立訊精密又豪擲41億元，將德國百年企業(yè)萊尼50.1%股權(quán)及旗下Leoni K公司100%股權(quán)收入囊中，持續(xù)補強汽車零部件產(chǎn)能。2025年初，立訊精密分階段收購聞泰科技消費電子ODM業(yè)務(wù)（43.89億元），強化車用電子整合能力。

而在2022年2月13日的投資者關(guān)系活動中，立訊精密管理層還明確表示，公司與奇瑞的合作旨在開拓整車ODM模式（Original Design Manufacturer，原始設(shè)計制造商），而通過本次合作，將可為立訊精密汽車核心零部件業(yè)務(wù)提供前沿的研發(fā)設(shè)計、量產(chǎn)平臺及出海口，致力于實現(xiàn)公司成為汽車零部件Tier1領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長期目標(biāo)。

在掌門人王來春看來，新的格局下，立訊精密多年來在消費電子積累的經(jīng)驗、市場口碑，可以協(xié)同奇瑞開拓更廣闊的市場空間，這是順應(yīng)市場發(fā)展的需要，也正好滿足立訊Tier1成長中突破口的難點。

隨后，立訊精密與奇瑞的戰(zhàn)略合作，迅速轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)增量。招股書顯示，2022年雙方的交易金額還僅有0.32億元。到2024年已經(jīng)達(dá)到21.34億元。2025年Q1，雙方的交易金額升至5.13億元，約為2022年全年的16倍。

在兩家的協(xié)議里，預(yù)計到2027年，奇瑞汽車與立訊精密的最高年度交易總金額能達(dá)到80億元，這或許將占到立訊精密汽車業(yè)務(wù)的三分之一。這就是“1+1＞2”的力量。

03

“破冰”后的新征程

奇瑞汽車此次成功IPO，成為奇瑞汽車在資本市場的“破冰之旅”。

招股結(jié)果顯示，奇瑞汽車公開發(fā)售部分獲得238倍超額認(rèn)購，創(chuàng)下2025年港股新股認(rèn)購紀(jì)錄，并吸引多家基石投資者參與，最終以招股價上限30.75港元定價，募資規(guī)模達(dá)91.45億港元。

資金用途方面，奇瑞汽車計劃將35%用于乘用車研發(fā)，25%投向下一代汽車及先進(jìn)技術(shù)，20%用于海外市場拓展，10%用于生產(chǎn)設(shè)施升級，剩余10%補充營運資金。補充資金后，奇瑞將快速突進(jìn)。

“與鳳同飛，必出俊鳥”。這是王來春回答外界質(zhì)疑依賴“蘋果”時的回答。如今，被王來春家族重金押寶的奇瑞汽車，通過資本市場的洗禮，也正在成為與鳳同飛的“俊鳥”。

同時，通過高層任職的交叉，兩家公司的協(xié)同效應(yīng)也進(jìn)一步強化。

奇瑞汽車招股書顯示，2024年3月，王來春加入集團并自此擔(dān)任非執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)高層次監(jiān)督集團的管理及營運；立訊精密汽車業(yè)務(wù)總經(jīng)理李晶同時出任奇瑞非執(zhí)行董事，直接參與戰(zhàn)略決策。

值得一提的是，今年1月，因“家族產(chǎn)業(yè)分配”需求，奇瑞股權(quán)的持有主體已從立訊有限變更為立訊投資。而立訊投資由王來春的胞妹王來嬌、胞弟王來喜各持50%股權(quán)。這兩位低調(diào)的家族成員，均擁有與立訊精密高度相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。

據(jù)報道，王來嬌任職的泰睿智造為立訊提供軟性材料。而王來喜擔(dān)任董事、總經(jīng)理的立景創(chuàng)新，則主營手機鏡頭模組、平板鏡頭模組等，另外，王來喜擔(dān)任法定代表人的東莞高偉，主要制造光電子器件、電子元器。無疑，這些公司均與立訊精密有業(yè)務(wù)往來。

從這一系列的操作可以看出，立訊精密入股后的奇瑞汽車，在雙方的共同努力下，釋放出了強大的協(xié)同效應(yīng)。對于雙方來說，共贏的局面已經(jīng)形成，隨著奇瑞全球化戰(zhàn)略的推進(jìn)與立訊汽車零件業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張，接下來就是如何走得更遠(yuǎn)。

責(zé)編：楊晶 編輯：何增榮

THE END

PAST · 往期回顧

45歲的姚明都領(lǐng)上養(yǎng)老金了，51歲的劉強東還想拼一把造車

東風(fēng)總經(jīng)理就位，“財務(wù)專家”來破局

警惕造車新勢力的“表演式復(fù)活”