A股漲停解密 | 渤海汽車：資產重組引爆漲停，27億并購背后暗藏什么玄機？

股價封死漲停，資金蜂擁而入，這家連續四年虧損的汽車零部件企業正試圖通過一場資本運作扭轉命運。

9月30日，A股市場節前收官，渤海汽車（600960）強勢漲停。該股當日以5.0元開盤，短短一分鐘內便直沖漲停板，截至收盤封單資金高達4643.61萬元，收盤價定格在5.1元，漲幅9.91%，總市值達48.48億元。

這場突然爆發的漲停背后，是公司前一日晚間發布的一紙公告——渤海汽車擬以 27.28億元收購四家汽車零部件企業股權，并募集配套資金不超過 13.79億元。

一、資本運作，解困之道？

渤海汽車此次收購采取發行股份及支付現金相結合的方式，交易對方為公司控股股東海納川。這種關聯交易安排不僅減輕了上市公司的現金壓力，更彰顯了大股東對上市公司發展的支持。

具體來看，此次收購的四家標的公司各具特色： 北汽模塑主營汽車保險杠等塑化裝飾件，客戶涵蓋北京奔馳、沃爾沃等傳統車企，以及小米汽車、理想汽車等新勢力。

廊坊 安道拓聚焦汽車座椅骨架業務，智聯科技專注汽車電子產品，萊尼線束則是北京奔馳和小米汽車的主要線束系統供應商。

引人注目的是，這些標的公司的估值溢價率差異顯著。除未盈利的智聯科技溢價率為48.39%外，其余三家公司溢價率均翻倍，其中萊尼線束的溢價率更是高達 1759.98%。

高溢價背后是業績承諾的保障。交易對方海納川承諾，若交易于2025年實施完畢，股權類業績承諾資產在2025年至2027年度的凈利潤將分別不低于 3.48億元、3.46億元和3.71億元。

這一承諾對于近年業績持續低迷的渤海汽車來說，無疑是雪中送炭。

二、四年虧損，困境求存

渤海汽車的經營狀況著實令人擔憂。自2021年起，公司已 連續四年虧損，歸母凈利潤虧損金額從2021年的0.9億元擴大至2024年的12.64億元。

2025年上半年，公司雖然實現了 3.01億元的歸母凈利潤，同比扭虧為盈，但營業收入卻同比下降了26.46%。

細究其背后原因，海外子公司成為拖累業績的主要因素。2024年，渤海汽車的德國子公司BTAH因不可預測且不可控事件觸發德國破產條件，導致公司賬面出現大額調整。

若剔除這一非常規因素影響，公司2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.18億元，雖然仍是虧損，但相比12.64億元的賬面虧損已大幅收窄。

此外，公司的現金流也相當緊張。截至2025年6月末，渤海汽車賬上貨幣資金僅為6.1億元，而短期借款卻高達 12.43億元，長期借款2.27億元。此次重組配套募資中，6.89億元用于補充流動資金，占比超過50%，也從側面反映了公司面臨的流動性壓力。

三、業務轉型，布局新能源

在傳統業務增長乏力的情況下，渤海汽車正積極向新能源領域轉型。

公司近年來大力發展新能源汽車輕量化業務，產品涵蓋新能源汽車電池箱內部高壓鑄鋁部件、車身減震塔、車身縱梁等。公司還為賽力斯問界車型提供發動機配套，并擁有新能源汽車輕量化部件、電池冷卻系統等核心技術。

在技術儲備方面，公司的子公司博海精機擁有多年汽車零部件專用機床及其自動化裝備的設計與生產經驗，產品包括高精度數控車床、五軸聯動加工中心等。

更引人關注的是，博海精機已啟動 人形機器人在工業場景的集成應用研究，具備機器人自動化集成能力。

合資公司翰昂系統作為全球領先的汽車熱管理領域供應商，進一步強化了渤海汽車在電動化領域的競爭力。這些布局恰好契合當前汽車產業電動化、智能化的發展趨勢。

四、漲停背后，資金情緒

從資金流向數據看，9月30日渤海汽車主力資金凈流入 4778.15萬元，占總成交額29.25%，而散戶資金則凈流出2647.34萬元。這一數據表明， 機構投資者對此次資產重組反應積極，而部分散戶投資者可能選擇“落袋為安”。

市場對渤海汽車的關注點主要集中在以下幾個方面：資產重組帶來的業務規模擴張、新能源汽車產業鏈布局、北京國資背景下的政策支持預期。

此外，公司所處的汽車零部件板塊近期表現活躍，板塊聯動效應也推動了渤海汽車股價的上漲。

從技術分析角度看，渤海汽車目前處于震蕩盤整狀態。依據贏家江恩趨勢工具分析，該股“運行在生命線以下弱勢區域”，壓力位在4.96元附近，支撐位在4.42元附近。今日漲停價5.1元已突破壓力位，若能有效站穩，后市或存在進一步上漲空間。

回顧渤海汽車的歷史走勢，該股近一年已累計漲停 9次，顯示其股性較為活躍。此次資產重組能否成為公司業績反轉的拐點，仍需市場檢驗。

渤海汽車的實際控制人為 北京市國資委，是北京汽車集團旗下的上市平臺。這一背景為公司帶來了政策資源和客戶資源，但如何將資源優勢轉化為持續的盈利能力，仍是管理層需要面對的挑戰。

節后開盤，渤海汽車能否延續漲勢，將取決于資產重組進展、市場情緒以及汽車板塊整體走勢等多重因素。對于投資者而言，在關注資本運作的同時，更應警惕公司基本面改善的實際效果。

免責聲明：本文觀點基于公開資料，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。

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