《經濟學人》丨阿根廷財政狀況愈發離奇

Argentina’s finances just got even more surreal

斯科特·貝森特稱美國正為米萊的“試驗”提供支持

阿根廷總統哈維爾·米萊在阿根廷科爾多瓦舉行的“自由前進黨”集會上發表講話。圖片來源：路透社

2025年9月22日

9月22日，阿根廷外匯市場開盤前15分鐘，美國政府采取了干預行動。美國財政部長斯科特·貝森特在社交平臺X上發文稱：“阿根廷是對美國具有系統重要性的盟友。”他還補充表示，美國“已準備好采取必要措施”，且“所有穩定市場的選項都在考慮范圍內”，并宣稱“阿根廷將再次偉大”。

美國以這種方式為另一個國家的貨幣提供支持，實屬罕見。貝森特之所以發表這一聲明，是因為阿根廷比索面臨的壓力日益加劇，這一局面恐將打亂阿根廷自由意志主義總統哈維爾·米萊的經濟改革計劃。上個月，米萊的妹妹卷入貪腐丑聞，隨后他在布宜諾斯艾利斯省的議會選舉中遭遇慘敗，此后又在一系列議會表決中接連受挫。市場陷入恐慌，擔憂此次選舉失利意味著米萊的經濟改革計劃失去民眾支持，且揮霍無度的庇隆主義者可能重新掌權。比索隨即開始大幅貶值。

自今年4月國際貨幣基金組織（IMF）為阿根廷啟動新一輪援助計劃以來，比索一直在設定的匯率區間內浮動，阿根廷政府此前承諾將捍衛該區間的上下限。截至9月中旬，比索官方匯率已逼近區間上限，9月17日甚至短暫突破上限，達到1美元兌1475比索。在隨后兩天里，阿根廷央行動用了約10億美元稀缺的外匯儲備來捍衛本幣匯率。

圖表來源：《經濟學人》

阿根廷央行的外匯儲備并不充足，無法長期維持如此規模的消耗。若有需要，借助美國財政部的“美元重炮”（指強大的美元資金支持），阿根廷將獲得穩定比索所需的資金實力。今年4月，貝森特將布宜諾斯艾利斯作為其首次官方海外行程的目的地，他表示美國財政部正考慮通過“貨幣互換額度、直接購匯，以及動用外匯穩定基金購買美元計價的阿根廷政府債券”等方式提供支持。此舉意在向市場傳遞明確信號：匯率區間上限有美國的實力作為后盾。貝森特希望這一信號的影響力足夠強大，以至于無需真正動用美國的支持就能穩定市場。他承諾將在9月23日公布更多細節，屆時米萊將在紐約與他及唐納德·特朗普會面。

市場對貝森特的聲明反應積極，恐慌情緒有所緩解。（米萊政府在9月22日早些時候宣布對農產品出口商實施大規模臨時稅收減免，這一舉措將為阿根廷帶來更多美元收入，此前已改善了市場情緒。）原本一路暴跌的2029年到期阿根廷債券，價格上漲6美分，至每美元面值兌71美分。本文發稿時，官方匯率下的比索已升值約4%，阿根廷本土股市漲幅約為6%。

然而，目前尚無法保證這種平靜局面能持續下去。美國財政部支持措施的具體細節至關重要。布宜諾斯艾利斯咨詢公司Equilibra的經濟學家馬丁·拉佩蒂表示：“在我看來，若支持力度低于100億美元，就顯得過于薄弱了。”即便有堅實的外部支持，阿根廷仍將面臨艱難時刻。當前比索的高估程度雖已降至約18個月來的最低水平，但阿根廷將于10月26日舉行中期選舉。許多人猜測，選舉后政府可能不得不調整匯率機制，很可能會允許比索更自由地浮動。因此，在中期選舉前一周，市場可能會因試圖預判政策變化而出現劇烈波動。若屆時政府的民調支持率低迷，比索所面臨的壓力可能會急劇加大。

爭取時間

米萊的政治對手已察覺到有機可乘。國會已成功推翻他對一項支出法案的否決，目前正著手推翻另外三項法案的否決。這對米萊而言是個嚴重問題，因為市場對他的信心正是建立在財政紀律之上。他在國會中盟友寥寥，能否掌控國會原本取決于他個人的支持度。如今他的支持度存疑，這加劇了投資者的擔憂。

中期選舉表現不佳并非唯一擔憂。市場還擔心他會在2027年的總統連任選舉中失利。眼下，布宜諾斯艾利斯省省長阿克塞爾·基西洛夫的威脅日益凸顯——他在近期省級選舉中實力大增，且有競選總統的野心。基西洛夫的經濟觀點異于主流，其執政記錄也令人擔憂。

不過，米萊的困境并非完全源于政治厄運。他的改革計劃在很大程度上依賴于強勢比索來抑制通脹。即便政府承諾實行有限浮動匯率，卻仍不斷干預匯市以支撐比索，這一做法長期以來既讓選民不滿，也令投資者擔憂。選民反感干預政策必然帶來的經濟損害——許多人發現，如今的工資購買力已不及2023年初。投資者最初擔憂的是，米萊的干預措施意味著阿根廷無法積累足夠的美元儲備；如今他們看到的是，政府正在耗盡這些儲備，進而懷疑是否還有資金能償還即將到期的債務。

美國的支持雖能為米萊爭取時間，但他的命運最終仍由阿根廷選民決定。即將在10月參與投票的全國選民對他的支持度，高于引發此次危機的布宜諾斯艾利斯省（庇隆主義核心地區）選民。米萊在國會中席位極少，因此哪怕只增加幾個席位，都具有重要意義。貝森特的支持或許能顯著提振他不斷下滑的民調數據。

但如果中期選舉結果慘淡，且市場認定米萊已完全失去對國會的掌控、2027年連任希望渺茫，那么即便是特朗普提供的美元支持，也救不了他。■

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