凈利潤大增80%的賽力斯，除了會(huì)抱大腿，自己會(huì)什么？

新能源觀（ID：xinnengyuanqianzhan）原創(chuàng)

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2025年上半年，國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈。受價(jià)格戰(zhàn)余波未平的影響，多數(shù)車企面臨著銷量與利潤的雙重壓力。

然而，賽力斯卻收獲了一份不錯(cuò)的中期業(yè)績(jī)。

盡管賽力斯在上半年整體銷量和營收有所下滑，但歸母凈利潤同比大增超 80%，綜合毛利率也有所提升。

圖/2025年H1賽力斯財(cái)報(bào)部分?jǐn)?shù)據(jù)

來源/互聯(lián)網(wǎng) 新能源觀截圖

賽力斯亮眼的表現(xiàn)，離不開問界品牌銷量的回暖，尤其是問界M9、M8在高端市場(chǎng)不斷刷新成績(jī)。

不過，賽力斯仍面臨諸多挑戰(zhàn)——既有行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品同質(zhì)化的外部壓力，也有華為智選車業(yè)務(wù)合作中內(nèi)部車型競(jìng)爭(zhēng)的問題。而賽力想要“笑”到最后，或許需要比同行付出更多。

1.銷量不及預(yù)期，但利潤持續(xù)提升

2025款問界M9和問界M8正式開啟預(yù)售后的良好表現(xiàn)，是賽力斯在2025年上半年業(yè)績(jī)向好的關(guān)鍵因素。

數(shù)據(jù)顯示，上述兩款車型上市后的4-6月，賽力斯的銷量分別為3.57萬輛、4.42萬輛和5.03 萬輛，同比分別增長5.54%、14.3%和2.39%。其中，新能源汽車銷量為3.15萬輛、4萬輛和 4.61萬輛，同比分別增長12.99%、17.15%和4.44%。

圖/2025年4-6月賽力斯產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

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只不過，銷量穩(wěn)中有進(jìn)的賽力斯，離2025年的年銷目標(biāo)還有點(diǎn)距離。2025年上半年，賽力斯銷量整體達(dá)19.86萬輛，同比下降15.77%。其中，新能源汽車銷量分別為17.21萬輛，同比下降14.35%。

2025年，賽力斯新能源汽車銷售目標(biāo)為37.95萬輛。計(jì)算下來，2025年上半年，賽力斯僅完成了新能源汽車銷量目標(biāo)的45.35%。

但車的銷量不達(dá)預(yù)期，卻并不耽誤賽力斯賺錢。賽力斯在財(cái)報(bào)中指出，問界M9和問界M8分別成為50萬元級(jí)和40萬元級(jí)市場(chǎng)銷量冠軍。高端智能電動(dòng)汽車銷量的顯著增長，帶動(dòng)了公司利潤大幅提升。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，賽力斯上半年?duì)I業(yè)收入624.02億元，同比下降4.06%。但得益于高端車型銷量增長與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤總額為37.25億元，同比大增119.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.41億元，同比增長81.03%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤24.74億元，同比增長72.14%；綜合毛利率升至28.93%。

圖/2025年賽力斯集團(tuán)半年度報(bào)告

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賽力斯在財(cái)報(bào)中寫道，“2025 年上半年，公司利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比大幅增長。隨著2025年二季度新產(chǎn)品上市，公司二季度銷量相比一季度有較大幅度的增長，2025年上半年相比同期毛利率增加，盈利能力增強(qiáng)，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。”

2.大賺的賽力斯，如何神奇逆襲？

2025年一季度，賽力斯累計(jì)銷量為6.84萬輛，同比大幅下跌40.05%。受銷量大幅下滑影響，營收同比下降了27.91%，至191.47億元，凈利潤7.48億元。

圖/2025年Q1賽力斯財(cái)務(wù)情況

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到了2025年第二季度，賽力斯以13.02萬的銷量，實(shí)現(xiàn)了432.55億元的營收和21.93億元的利潤。

直觀的數(shù)據(jù)，足以展現(xiàn)銷量的增長帶動(dòng)了賽力斯盈利能力的增強(qiáng)。

賽力斯在此前的業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，隨著2025年二季度新產(chǎn)品上市，公司二季度銷量較一季度相比有較大幅度的增長，盈利能力增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。

而在6月份的產(chǎn)銷報(bào)告中，賽力斯特別提出，2025年上半年，問界M9累計(jì)銷量為6.25萬輛，同比增長6.28%。上市至今，問界M9已經(jīng)累計(jì)交付22萬輛，穩(wěn)居50萬級(jí)豪華車市場(chǎng)銷冠。

如賽力斯所說，瞄準(zhǔn)高端家庭用戶市場(chǎng)的問界M9，無疑是其利潤貢獻(xiàn)的核心增量。懂車帝數(shù)據(jù)顯示，問界M9的價(jià)格區(qū)間在46.98-56.98萬，與其同價(jià)格區(qū)間的車型包括但不限于蔚來ES8、理想L9、極氪009、理想MEGA等。但在銷量上，連續(xù)4個(gè)月月銷突破1萬輛的問界M9，顯然“遙遙領(lǐng)先”其它車型。

圖/懂車帝數(shù)據(jù)

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家住北京市海淀區(qū)的二孩兒媽媽雙耳（化名）表示，家里現(xiàn)在有兩臺(tái)車，一臺(tái)是smart，一臺(tái)是寶馬X5，但當(dāng)全家一同出游時(shí)，雖然寶馬X5位子夠坐，但收納和置物就很不足，“我一直想換一臺(tái)更大點(diǎn)的車型，也對(duì)比了很多車型，還是更青睞問界M9。”

圖/Smart--寶馬X5

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“一來有華為和寧德時(shí)代電池背書，在技術(shù)和產(chǎn)品方面更放心，二就是確實(shí)同價(jià)位區(qū)間銷量領(lǐng)先，對(duì)于我們這種外行來說，銷量對(duì)于購車的影響很重要。”雙耳如是說道。

的確，身為華為“嫡長子”的問界，自“出生”之日就帶著華為的品牌光環(huán)。

當(dāng)然，這得益于賽力斯在銷量低迷之際，選擇成為華為智選車業(yè)務(wù)合作最早的車企。前者主要負(fù)責(zé)新車研發(fā)、智能制造以及服務(wù)等；后者，則通過電動(dòng)化和智能化零部件等核心軟硬件技術(shù)進(jìn)行賦能。

不僅如此，在尚是“獨(dú)子”時(shí)期，華為不僅在技術(shù)上對(duì)問界“毫無保留”——將乾崑智能汽車解決方案中的智能駕駛技術(shù)ADS和HarmonyOS智能座艙等領(lǐng)先技術(shù)，首發(fā)于問界車型。更是在銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)上不遺余力。

圖/問界M9搭載ADS與Harmony OS

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當(dāng)然，產(chǎn)品為王的時(shí)代，只有背書還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，顯然賽力斯也深知這一點(diǎn)，并不斷對(duì)工廠和產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行迭代和升級(jí)。

2024年2月，“汽車產(chǎn)業(yè)大腦”下的賽力斯超級(jí)工廠建成；4月，賽力斯發(fā)布自主創(chuàng)新的魔方技術(shù)平臺(tái)發(fā)布；11 月，全新一代賽力斯超增系統(tǒng)發(fā)布。今年6月30日，由寧德時(shí)代和賽力斯共同打造的CTP電池生產(chǎn)線在位于重慶兩江新區(qū)的賽力斯超級(jí)工廠正式投產(chǎn)。

與寧德時(shí)代的合作，進(jìn)一步保證了賽力斯電池供應(yīng)的穩(wěn)定性和質(zhì)量。

3.賽力斯會(huì)“笑”到最后嗎？

在新能源汽車行業(yè)，上半場(chǎng)的角逐已塵埃落定，而下半場(chǎng)的淘汰賽正以愈發(fā)激烈的態(tài)勢(shì)展開。

傳統(tǒng)汽車廠商憑借深厚底蘊(yùn)，在新能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，不斷推出新車型，擴(kuò)充市場(chǎng)份額；新造車品牌也毫不示弱，憑借創(chuàng)新的理念和靈活的市場(chǎng)策略，在銷量上屢創(chuàng)新高。

這也直接推動(dòng)行業(yè)從增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年我國汽車產(chǎn)銷量首次雙超1500萬輛。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為696.8萬輛和693.7萬輛。

圖/2025年H1我國汽車產(chǎn)銷雙超1500萬輛

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只不過，產(chǎn)品推陳出新的同時(shí)，同質(zhì)化現(xiàn)象也日益嚴(yán)重，眾多車型在外觀設(shè)計(jì)、技術(shù)配置和功能特點(diǎn)上趨于相似。

有業(yè)內(nèi)人分析表示，當(dāng)前各大車企在新車上市時(shí)，推行的策略基本上都是高配置兼具高性價(jià)比，產(chǎn)品之間的本質(zhì)差別并不大，唯獨(dú)產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)日益變少。

友商很多、市場(chǎng)存量化、產(chǎn)品同質(zhì)化……不管是對(duì)于哪一家車企來說，這些外部挑戰(zhàn)都不可謂不夠嚴(yán)峻。然而，與大多數(shù)車企只需要應(yīng)對(duì)如此嚴(yán)峻的外部競(jìng)爭(zhēng)不同，賽力斯還需應(yīng)對(duì)來自內(nèi)部生態(tài)的挑戰(zhàn)。

畢竟，從華為“獨(dú)子”到華為“五個(gè)兒子”之一，兄弟之間的競(jìng)爭(zhēng)在所難免。比如定位年輕群體的問界M5 Ultra，起售價(jià)22.98萬元。這與同樣年輕化的智界S7系列，價(jià)格基本一致，直接競(jìng)爭(zhēng)顯而易見。同樣，問界M7和享界S9，盡管前者定位家庭用戶，后者是豪華轎車，但在當(dāng)前車型劃分并不那么明顯的情況下，在價(jià)格區(qū)間存在不小重合度的兩款車，給彼此的壓力不言而喻。

圖/問界M5 Ultra--智界S7--問界M7--享界S9

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然而，賽力斯想要保持現(xiàn)在的市場(chǎng)地位和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，或者說想要在淘汰賽中走得更遠(yuǎn)，不僅需要積極應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)，更需要從內(nèi)在提升自己的實(shí)力，乘勝追擊。

首當(dāng)其沖的就是進(jìn)一步提升自身研發(fā)能力，加速構(gòu)建自主創(chuàng)新體系，包括三電系統(tǒng)、智能座艙及智能輔助駕駛等核心技術(shù)的突破。

盡管賽力斯財(cái)報(bào)提到，在高端智能電動(dòng)汽車方面，公司累計(jì)研發(fā)投入近300億元，打造了具備自主創(chuàng)新和持續(xù)進(jìn)化能力的魔方技術(shù)平臺(tái)。但在更多消費(fèi)者的認(rèn)知了，賽力斯似乎依舊只是問界的“代工廠”，問界的技術(shù)與品牌背書來自華為。

也只有真的具備了核心研發(fā)實(shí)力和技術(shù)創(chuàng)新能力，賽力斯才能獲得更多行業(yè)頭部合作伙伴的青睞。

對(duì)華為而言，掌握了核心競(jìng)爭(zhēng)力的賽力斯，將是更具價(jià)值的合作伙伴。華為也可能會(huì)在先進(jìn)技術(shù)共享、聯(lián)合研發(fā)項(xiàng)目等方面給予更多“偏心”；對(duì)于寧德時(shí)代等供應(yīng)商來說，也會(huì)更愿意在電池供應(yīng)、技術(shù)合作等方面與其展開更深入的合作。

畢竟，誰都不會(huì)想要錯(cuò)失一位積極上進(jìn)的人或企業(yè)做朋友。

或許也只有這樣，賽力斯才能夠真的做出具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，爭(zhēng)取到?jīng)Q賽市場(chǎng)為數(shù)不多的車企席位。

【頭圖由AI生成】