5月社融公布

快速聊兩句。

一、M1和M2剪刀差有所收窄。

M1包括現金、活期存款、微信支付寶余額，這些“活錢”變多，說明企業發工資、進貨的錢更靈活了，支付寶余額可能也多了，經濟活動的“水流”在加快，這是個好事。
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不過，總體上，?“活錢”和“死錢”差距還是很大??，更多錢還是存成定期或買了理財，消費和投資還是有點慫。

二、社融增量：??政府發債扛大梁，企業趁機低息搶跑??

??社融總量：??5月社融新增2.29萬億，比去年多2247億。前五個月累計18.63萬億，相當于每天給經濟“輸血”約1200億。

??政府債是“頂梁柱”??：
??5月發債1.46萬億??，創今年新高，主要是基建、化債、保障房項目。
??地方專項債4432億??，下半年可能更猛，比如修路、蓋保障房的錢，替代了一部分銀行貸款。
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企業債“薅利率羊毛”??：
??5月企業發債1400億??，利率低到1.97%（比余額寶還低），企業趁機低息借錢，省利息。
??但中小微企業還是難??：前五個月企業債融資比去年少2884億，大企業吃肉，小企業喝湯。

三、人民幣貸款：??企業貸款、房貸回暖，消費貸款偏弱
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企業貸款：5月企業貸款新增5300億，可能和??外貿企業搶出口有關，?5月中美關稅談判緩和，90天緩沖期里，企業抓緊時間生產出貨，借錢周轉。

??居民貸款：房貸略微回暖（中長期貸款），代表消費的短期貸款（比如信用卡、消費貸）反而少了2624億，618促銷提前到5月，但大家還是捂緊錢包。
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??總結??：
??政府發債托底??：狂修基建、化解債務，錢先頂上。
??企業趁機低息借錢??：大企業薅羊毛，中小微還得等。
??老百姓還是摳??：房貸回暖但消費慫，存款蹭蹭漲。
??經濟在恢復，但距離企穩回升還言之尚早。