論吹牛的能力，對賈躍亭不服不行（下）

文/姐夫

這篇我們來主要談?wù)剺I(yè)務(wù)。先說結(jié)論，在筆者看來，甭管賈躍亭把牛皮吹上天，F(xiàn)F已經(jīng)無藥可救。

在賈躍亭擔(dān)任聯(lián)席CEO的時候，法拉第未來（FFAI）其實(shí)已經(jīng)命懸一線：公司市值已經(jīng)跌至7,600萬美元，公眾股東僅有443人（公司向SEC報告的2025年3月28日數(shù)據(jù)）。

雖然可怕，但并不出人意料的是，2024年FF的收入僅為53.9萬美元，凈虧損3.56億美元，2024年末現(xiàn)金僅有714萬美元，而債務(wù)高達(dá)3.1億美元，凈資產(chǎn)為1.15億美元，市值跌到1倍PB以下。

除了財務(wù)數(shù)據(jù)外，公司經(jīng)營數(shù)據(jù)也讓人不忍直視：2017年公司首款車型FF91發(fā)布后，時隔6年的2023年8月完成首臺交付。在此后的2年內(nèi)，共交付16臺，其中出售6臺，出租10臺。

在公司基本面“慘不忍睹”之外，資本市場也“雪上加霜”，由于股價長時間低于1美元，公司面臨因此退市的壓力。

在內(nèi)外交困的局面下，賈躍亭重新出山，擔(dān)任聯(lián)席CEO，你甚至可以說他是眾望所歸。君子不立危墻之下的道理，不僅中國人懂，美國的聰明人恐怕也懂，都這時候了，試想當(dāng)這樣一家公司的CEO，對于那些履歷尚可的美國職業(yè)經(jīng)理人來說，究竟有多大吸引力？

01 賈躍亭的薪資

受益于上市公司的監(jiān)管要求，我們可以從公告中看到賈躍亭的薪資待遇：

• 基本薪資：年薪68萬美元，如目前新車型FX Super One車型第一階段交付完成，將增加至90萬美元。

• 年度績效獎金：上述交付完成之前，最高可獲得81.6萬美元的年度績效獎金；在交付完成之后，最高可獲得108萬美元的年度績效獎金。

雖然金額不算低，但跟下面的股票獎勵相比，卻不算什么。股票獎勵是大頭：

• 對于公司A類普通股每日收盤價從生效日期起每增加5美元或公司市值每增加7億美元，賈躍亭將獲得總流通股數(shù)1%的限制性股票，上限是5%。

• 達(dá)到上限后，對于A類普通股收盤價每增加20美元或市值每增加30億美元，賈躍亭將再獲得總流通股數(shù)1%，直至累計達(dá)到9%。

獎勵不可謂不豐厚，但難度也很大：第一個里程碑，股票價格漲5美元，相當(dāng)于上任當(dāng)天股票價格0.898美元上漲557%，而市值上漲7億美元的標(biāo)準(zhǔn)，相當(dāng)于上漲658%，漲幅更高。

上述獎金，看起來是“重賞之下必有勇夫”的正向激勵，但卻和公司的股價和市值進(jìn)行了強(qiáng)綁定，這下你能明白老賈號召全球散戶，制造Meme股王的動力了吧。

02 所謂的五大舉措

根據(jù)公司新聞稿，在賈躍亭上任后將推出五大舉措：

• 堅決反對非法做空和合股，堅決維持上市地位；

• 與白宮高級官員開展對話，提出新關(guān)稅形勢下的建議和訴求；

• 確保新款車型首車年底下線；

• 加強(qiáng)股民溝通工作，舉辦開放日活動；

• 組織變革，徹底解決制約公司發(fā)展的痼疾。

其實(shí)這五大舉措，說白了都是以公關(guān)為核心的，了解賈躍亭的人都知道，此人是個公關(guān)天才，車圈一度興起PPT造車文化，他功不可沒。

首先，確保新款車型首車年底下線，是所有舉措的基石，也是公司遮身蔽體的最后一件衣服，這個都達(dá)不到，公司真就成了“輸?shù)倪B內(nèi)褲都沒有了”。無論再困難，就算是表演，也要演成“下線成功”。

這個倒不難，看了那么多搞汽車的項目，表演下線已經(jīng)是比較成熟的商業(yè)劇本了。

其次，加強(qiáng)股民溝通、組織變革、與白宮對話，這些都是提升公眾形象和資本市場形象的手段。在這方面FF可謂得心應(yīng)手。

目前FF在雪球上開設(shè)專欄，并推出《每周CoCEO投資者簡報》，想集結(jié)中國小散，把股票出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的欲望可以說非常直接了。

此外，在公司名稱Faraday Future Intelligent Electric不變的情況下，F(xiàn)F將公司簡稱由FFIE改為FFAI，以突出其“AI”戰(zhàn)略，雖然我們沒有看到AI戰(zhàn)略的具體內(nèi)容和落實(shí)情況。

賈躍亭還提出新車型量產(chǎn)后2年達(dá)到年銷售數(shù)萬輛的目標(biāo)；并在重任聯(lián)席CEO之際，公布獲得2筆共1500輛新車型的非約束性訂單。

他在新聞稿里重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)客戶支付了不可退回的定金，但又沒有披露定金的金額。

03 殊死一搏的成功機(jī)會有多大？

2017年發(fā)布第一款車FF91的時候，中國的電動汽車產(chǎn)業(yè)是什么狀態(tài)，現(xiàn)在的中國電動汽車產(chǎn)業(yè)是什么狀態(tài)？稍微熟悉一點(diǎn)行業(yè)的讀者都知道，這8年間中國的電動汽車產(chǎn)業(yè)取得了長足進(jìn)步，可以說是跨越式發(fā)展。

但FF硬生生的蹉跎了8年。在資本市場上、公司治理上、股權(quán)結(jié)構(gòu)上，F(xiàn)F一波三折，唯獨(dú)在經(jīng)營發(fā)展上毫無寸進(jìn)。

目前FF面臨的市場，不再是拿著PPT、拿著首臺量產(chǎn)車就可以得到認(rèn)可了。市場需要的是實(shí)實(shí)在在的商業(yè)化成果。FF也看到了這一點(diǎn)，所以前文也提到，賈躍亭提出量產(chǎn)2年后實(shí)現(xiàn)年度銷售數(shù)萬輛車的目標(biāo)。

但這個目標(biāo)，需要天時地利人和，需要成熟的團(tuán)隊和供應(yīng)鏈體系，也需要龐大的資金。小米造車，達(dá)到年度數(shù)萬輛的銷售，準(zhǔn)備了1,000億元人民幣。這還是在中國。在美國需要的資金量更大。

FF準(zhǔn)備了多少資金呢？4,100-150=3,850萬美元。這筆錢甚至都無法支持FF運(yùn)行到年底第一臺車下線。

我們看看FF的年度開支情況：

2024年營業(yè)成本和各項費(fèi)用合計高達(dá)1.5億美元，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出7,019萬美元。3,850萬美元僅夠支撐大半年。

這3,850萬美元，支付賈躍亭的基本年薪68萬美元，就花掉了1.76%。FF再節(jié)衣縮食，也要努力完成年底新車下線。

錢是要花的，這點(diǎn)錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。FF還需要進(jìn)一步找錢。這正好和最近FF的主要工作之一：尋求股東大會授權(quán)董事會增發(fā)最多29%股票的權(quán)力，直接相關(guān)。

不過，如果賈躍亭真能把公司股價吹起來，至少到時候，他手上的股票量價齊升，他也算實(shí)現(xiàn)了自己的“人生價值”。

至于FF究竟能不能真正的起死回生，還有沒有錢給他發(fā)68萬年薪，根本不重要了好嗎，灑灑水啦。