食品業的“終極目標”：個性化營養方案

對于敏銳的投資者而言，食品行業的未來圖景正變得日益清晰。傳統食品巨頭面臨的顛覆性變革遠未結束，而這場變革的終極方向，并非僅僅是植物肉或減肥藥，而是真正意義上的個性化營養方案。

據追風交易臺，瑞銀的深度報告揭示，到2040年，個性化營養市場規模有望達到640億美元。盡管這個數字看起來龐大，但與2024年全球6.1萬億美元的食品和飲料市場相比，其占比仍不足1%，這預示著巨大的增長空間。近年來人工智能（AI）能力的飛速發展，能夠快速解讀可穿戴設備提供的海量連續數據，將成為推動該行業發展的關鍵催化劑。

這一趨勢將重塑整個價值鏈，對投資者的意義在于：這不再是單一食品賽道的競爭，而是一個囊括生物科技（診斷測試）、可穿戴設備（如Apple）、食品配料以及餐飲配送（如Hello Fresh）的跨界新生態系統。那些能夠在這個生態中找準定位的公司將成為最大贏家，而固守傳統標準化產品的企業則可能被邊緣化。

變革的推手與拉力：供給側和需求側

報告指出，食品行業正處在一場深刻的演變之中，其背后是兩大力量的共同作用。

“推力”源于供給側的硬性約束。首先，全球可耕地面積有限，而農業卻消耗了全球70%的淡水資源，并貢獻了約三分之一的溫室氣體排放，這迫使供應鏈必須向可持續方向轉型。其次，全球人口老齡化與政府醫療資金的持續壓力，也倒逼食品行業提供更健康的營養解決方案，以期在未來降低社會整體醫療成本。

“拉力”則來自需求側的消費者覺醒。現代消費者對健康和福祉的關注達到了前所未有的高度。他們越來越清楚飲食對健康的重要性，希望擺脫以超加工食品（UPFs）為主導的飲食結構。然而，消費者又極不情愿在口味上做出妥協。他們既要營養均衡、可持續生產，又要產品美味可口。這一“不可能三角”對食品行業構成了巨大挑戰，同時也為能夠解決這一矛盾的創新者創造了機遇。

顛覆性技術：通往終局的必經之路，但非終點

在邁向終極目標的過程中，多種顛覆性技術已經出現，但報告明確指出，它們都只是解決方案的一部分，而非全部。

• 植物基蛋白：增長停滯，口味是硬傷。作為早期顛覆者，植物基蛋白市場在經歷初期的高速增長后已明顯放緩。全球市場規模在2024年達到61億美元，但在關鍵的美國市場，自2022年以來已連續兩年下滑。其核心障礙在于口味未能滿足主流消費者的期望，同時“超加工”的標簽也引發了健康方面的顧慮。
• 細胞培養肉與精準發酵：成本與認知的雙重挑戰。 作為解決口味問題的潛力方案，這兩項技術面臨著相似的困境：高昂的生產成本、漫長的監管審批流程，以及消費者對“人造”食物在倫理和安全上的疑慮。目前，它們仍停留在小眾市場。
• GLP-1減肥藥：重塑消費習慣的新力量。 GLP-1藥物正在深刻影響人們的飲食行為。UBS Evidence Lab的調查數據顯示，45%至53% 的使用者表示在服藥期間減少了卡路里攝入。他們對快餐、冰淇淋和含糖零食的消費大幅下降（降幅分別高達70%、61%和61%），同時增加了對蔬菜、水果、白肉和酸奶的攝入。這一趨勢對不同食品品類構成了直接的利好或利空，迫使企業加速產品創新以適應新的消費偏好。

投資啟示：一個跨界融合的新生態系統正在形成

個性化營養的實現，依賴于一個復雜的生態系統。投資者需要關注的不再是孤立的公司，而是能夠在這個生態中協同合作的參與者：

1. 診斷與生物科技公司（如Nutrigenomix, Zoe）： 負責提取和解讀消費者的基因或微生物組數據，為個性化方案提供科學依據。
2. 可穿戴技術公司（如Apple, Garmin, Oura）： 提供實時、持續的身體數據監測，讓用戶能夠動態調整營養攝入。
3. 食品與配料公司（如DSM-Firmenich, Kerry Group）： 負責生產符合特定營養需求且兼顧口味的食品和核心配料。
4. 餐飲配送與即食/預制菜公司（如Hello Fresh）： 滿足消費者對便利性的極致追求，將定制化的餐食直接送到家門口。報告特別指出，這類公司和可穿戴技術公司可能是這一趨勢中的最大受益者。

對于傳統參與者而言，影響則呈現分化：

• 正面影響：運動服飾（Athletic Apparel）可能受益于健康意識的整體提升。部分配料公司因產品改良需求而獲得短期增長動力。
• 中性至負面影響：傳統包裝食品生產商（Food Producers）必須做出改變，從銷售標準化SKU轉向提供定制化服務，否則將面臨淘汰風險。類似地，傳統食品零售商（Food Retail）可能因送餐上門模式的普及而受到沖擊。軟飲料和酒精飲料等品類將面臨持續的健康化壓力。

報告認為，個性化營養不僅是食品業的未來，更是一場波及科技、醫療和消費領域的跨界革命。能夠洞察并布局于這個新興生態系統的投資者，將有機會抓住未來十年最重要的增長機遇之一。