【美妝】“醫(yī)美面膜第一股”敷爾佳第三季度凈利潤同比大降36.7%

（快消品訊）敷爾佳（301371.SZ），曾以“醫(yī)美修復”標簽備受矚目的面膜品牌，近日發(fā)布了2025年第三季度財報，財報顯示，其營收同比大幅下滑，其中第三季度收入跌至4.3億元，同比下降17.6%，前三季度凈利潤也同比減少36.7%。盡管該品牌在2024年仍保持正增長，但隨后的表現(xiàn)卻不盡如人意，尤其是第三季度的疲軟業(yè)績彰顯了其面臨的嚴峻市場困境。

《快消品》了解到，更為嚴重的是，敷爾佳的扣非凈利潤顯示出更深層次的盈利能力危機，同比下降47.3%。同時，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額接近腰斬，僅為去年同期的半數(shù)。而在業(yè)績不斷低迷的情況下，該公司對銷售費用的投入?yún)s持續(xù)增加，2025年第三季度的銷售費用達到6.2億元，同比增長26.2%。這一高投入低回報的現(xiàn)象，反映了公司深陷“越投入，越下滑”的怪圈。

敷爾佳最初依托醫(yī)美渠道，與術后修復場景深度結(jié)合，成功打響了品牌。然而隨著時間的推移，敷爾佳積極拓展至線上市場，將產(chǎn)品從專業(yè)場景推向日常消費，使其在2019年與李佳琦直播間合作后迅速崛起。然而，這一爆發(fā)式增長也為其帶來了“網(wǎng)紅”標簽，以及對單一品類依賴過重的隱患。盡管擴展了產(chǎn)品矩陣，貼片面膜仍然占據(jù)主營地位，面膜市場競爭的加劇，以及價格戰(zhàn)的內(nèi)卷化，都使敷爾佳在中高端市場逐漸失去價格優(yōu)勢。

敷爾佳面臨的另一挑戰(zhàn)來自“械字號”產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)和行業(yè)監(jiān)管的收緊。面對市場的變化和新興競爭者的崛起，敷爾佳的品牌忠誠度遭受打擊，曾經(jīng)的“醫(yī)美修復”優(yōu)勢不再。品牌還因過度依賴營銷而忽視研發(fā)，被批評“重營銷、輕研發(fā)”。2025年第三季度數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)費用增長雖有所增加，但與銷售費用相比，依舊占比極低，未能孵化出足以引領市場的新產(chǎn)品。

此外，供應關系的變動，如與哈三聯(lián)的徹底分割，更使得品牌獨特性被削弱。由于市面上替代品的涌現(xiàn)，敷爾佳自有產(chǎn)品的可替代性在提高，這無疑在挑戰(zhàn)其長期的市場地位。品牌曾經(jīng)在醫(yī)用面膜領域的優(yōu)勢已被競爭者削弱，特別是當它成為消費者眼中一個“做醫(yī)美面膜”的品牌時，對新興的消費者吸引力正在減弱。

面對這些挑戰(zhàn)，敷爾佳必須迅速應對品類依賴與信任危機，以避免品牌價值被進一步稀釋。未來的路在于如何在高強度競爭中找到新的增長點，不僅需要在產(chǎn)品研發(fā)上更為深厚的投入，同時也需重新戰(zhàn)略定位，擺脫過去發(fā)展中的桎梏，以重拾市場信心和消費者的信賴。