老登資產集體翻車！茅臺價崩、片仔癀爆雷，年輕人：誰買老古董？

老登資產集體翻車！茅臺價崩、片仔癀爆雷，年輕人：誰買老古董？

你知道不，最近“老登資產”這詞兒在網上特火。

這詞兒源自東北方言，本來是調侃某些老派人物的，現在被拿來形容那些曾經被大叔大爺們捧上天，如今卻跌成狗的寶貝，首當其沖的就是茅臺和片仔癀。

這倆曾經的“硬通貨”，如今一個價格腰斬，一個神話崩塌，到底咋回事？

說實話，茅臺這波跌得是真狠，徹底打破了“買茅臺穩賺不賠”的美夢。

11月4號那天，拼多多直接把53度飛天茅臺砍到1499元官方指導價，3人拼單就能買，光這一款就拼出去4.4萬單。

這在以前想都不敢想，擱2021年，原箱茅臺回收價都能飆到3800元一瓶，排隊搶都得靠運氣。

批發市場更慘，散瓶批發價直接跌到1640元/瓶，原箱價1670元，今年以來跌幅超26%，直接擊穿了1800元的經銷商盈虧線。

濟南有個經銷商薛慧，2023年囤貨成本還在3000元以上，現在賣一瓶虧1400元，今年光這一項就虧了三四十萬。

難怪南京糖酒會上，經銷商都跟躲瘟神似的避開參展商，看一眼都像在完成KPI，誰還敢進貨？茅臺的日子能不難嗎？前三季度茅臺酒營收漲得慢了，從雙位數跌到7.3%，系列酒更慘，單季直接暴跌33.7%。

庫存更是堆成了堰塞湖，光茅臺一家存貨就有558.59億元，整個白酒行業20家上市公司庫存快到1700億元，口子窖這類酒企的庫存夠賣9年。

更要命的是“最嚴禁酒令”把國企工作餐都納入禁酒范圍，政務消費占比從40%跌到不足1%，商務宴請開瓶率也降了15%。

5年換4任董事長的茅臺，新掌門陳華終于出大招了。

11月推出“自營干店新政”，把直營店門檻從750萬砍到50萬，所有門店直營直管，每瓶酒都帶區塊鏈溯源，還能100%調換貨。

說白了就是要砸黃牛的飯碗，但短期想翻盤太難，畢竟1.5億瓶的社會庫存，得賣兩三年才能清完。

說句實在話，片仔癀比茅臺崩得更難看，曾經的“藥中茅臺”現在成了“燙手山芋”。

2025年三季報一出來，直接創了上市最差成績：前三季度營收降11.93%，凈利潤跌20.74%，最關鍵的扣非凈利潤直接暴跌30.38%。

更扎心的是，以前常年維持20%以上的ROE（凈資產收益率）也斷了，前三季度才14.71%，這可是價值投資者的核心參考指標。

資本市場用腳投票，股價從2021年473元跌到181元，市值蒸發近2000億，從3000億梯隊跌回1100億。

曾經炒到1600元一粒的錠劑，現在電商599元就能拿下，比官方指導價760元還低21%，臨期的甚至跌到400元。

福建有個回收商張偉，以前一天收十粒能賺3000塊，現在轉手凈利潤不到8塊，去年囤的貨還虧了50塊一粒才出手。

雪上加霜的是成本和人事變動。

占80%直接成本的天然牛黃，從2019年35萬/公斤漲到2025年上半年170萬，雖然后來回落到145萬，但還是翻了倍。

三季報前，總會計師和審計委員會委員還接連辭職，這在資本市場可是大忌。

更諷刺的是，很多人以前把它當“護肝保健品”囤，其實權威專家早說了，它是治療特定肝病的藥，健康人吃可能惡心嘔吐，還浪費醫療資源。

我跟你講，片仔癀也不是沒掙扎過。

推過安宮牛黃丸，結果前三季度營收跌65%，畢竟120多家企業都在做，沒護城河。

押注的美妝業務也下滑20%，最近還搞高校創意活動想討好年輕人，但都沒濺起水花。

好在三季度凈利潤環比漲了55.25%，天然牛黃價格還在降，加上進口牛黃試點放開，說不定能喘口氣，但想回到巔峰是沒戲了。

從另一個角度看，老登資產的崩塌，本質就是炒作泡沫碎了。

不管是茅臺的“液體黃金”標簽，還是片仔癀的“國家絕密配方”故事，都是資金堆出來的假象。

就像前幾年炒名表、盲盒，一旦資金撤場，立馬現原形。

片仔癀炒家沈杰說得實在：“以前賺的是情緒錢，現在情緒沒了，誰還耗著？”現在他早轉去炒黃金了。

更致命的是沒人接盤了。

Z世代對白酒接受度才13%，18-25歲主動喝白酒的僅11%，辦婚禮都開始用奶茶替白酒了。

片仔癀20-35歲用戶占比不足15%，年輕人信科學養生，不信“神藥”那套。

茅臺搞的66元冰淇淋、醬香咖啡，看著熱鬧，根本沒轉化成長期消費，年輕人還是愛威士忌、精釀啤酒。

行業庫存更是壓垮駱駝的最后一根稻草。

白酒行業400萬噸庫存，夠賣一整年，20家上市酒企存貨周轉天數高達900天。

經銷商手里的貨賣不動，自然不會再進貨，形成惡性循環。

酒鬼酒上半年經銷商直接少了531家，渠道都快崩了，只能靠胖東來定制產品救急，但這模式又復制不了。

老登資產不是徹底完蛋了，是炒作的虛火滅了。

茅臺再改渠道，片仔癀再降成本，都繞不開一個理：年輕人不買賬，光靠老群體撐不起高價。

說白了，以前是擊鼓傳花，現在鼓停了。

這些東西本身有價值，但得回到本質，茅臺是用來喝的，片仔癀是用來治病的。

別再抱著“炒完能漲”的幻想，能活下來的，得先放下身段找真需求，而不是編新故事。