醫(yī)生+教師“王炸”組合IPO！海圣醫(yī)療為千家醫(yī)院供貨年入3億

醫(yī)生和教師的夫妻組合，能講出怎樣的新故事？

作者｜卓瑪

編輯｜劉欽文

ICU病房里，全身麻醉的患者靜靜沉睡。手術(shù)中，除了主刀醫(yī)生精湛的操作，整個(gè)手術(shù)的安危還系于一旁實(shí)時(shí)跳動(dòng)的監(jiān)護(hù)屏幕。確保這些“生命信號(hào)”被精準(zhǔn)捕捉與傳遞的，正是那些看似不起眼卻至關(guān)重要的耗材：貼在胸前的電極片、蜿蜒連接設(shè)備的呼吸回路、以及精準(zhǔn)監(jiān)測(cè)血氧的指尖探頭……在這些維系著手術(shù)安全的環(huán)節(jié)中，海圣醫(yī)療深耕的麻醉與監(jiān)護(hù)類耗材，正扮演著不可或缺的角色。

11月7日，深耕麻醉和監(jiān)護(hù)類醫(yī)用耗材研發(fā)制造的浙江海圣醫(yī)療器械股份有限公司(下稱海圣醫(yī)療，873794.NQ)將在北交所上會(huì)。

本次IPO，海圣醫(yī)療擬募資3.7億元，將分別投入麻醉監(jiān)護(hù)急救系列醫(yī)療器械升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)及自動(dòng)化項(xiàng)目、研發(fā)檢測(cè)中心項(xiàng)目和營(yíng)銷服務(wù)基地建設(shè)項(xiàng)目三大項(xiàng)。

圖源：公司《招股書》

01

為上千家醫(yī)院供貨，

年入1.6億沖刺IPO

公開資料顯示，海圣醫(yī)療成立于2000年10月，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前是主營(yíng)麻醉、監(jiān)護(hù)類醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的綜合產(chǎn)品提供商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于麻醉科、ICU病房、急診科等科室的終端臨床需求。

海圣醫(yī)療的產(chǎn)品主要包括麻醉類醫(yī)療器械、監(jiān)護(hù)類醫(yī)療器械和手術(shù)及護(hù)理類醫(yī)療器械三大類。

其中，麻醉類醫(yī)療器械是該公司的主要產(chǎn)品，近年來(lái)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度持續(xù)增長(zhǎng)，收入從2022年的1.3億元到2024年的1.6億元，占比從48.51%增長(zhǎng)至52.6%，超過(guò)一半。不過(guò)今年上半年麻醉類醫(yī)療器械的營(yíng)收占比有所下降，為50.61%，實(shí)現(xiàn)收入7872.21萬(wàn)元。

監(jiān)護(hù)類醫(yī)療器械產(chǎn)品則是海圣醫(yī)療的另一大收入來(lái)源，近年來(lái)占營(yíng)收的比例維持在38%左右，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入6043.16萬(wàn)元，占比為38.85%。

第三大收入來(lái)源則是手術(shù)及護(hù)理類醫(yī)療器械產(chǎn)品。今年上半年?duì)I收占比為10.4%，實(shí)現(xiàn)收入1617.69萬(wàn)元。

圖源：公司《招股書》

《招股書》顯示，海圣醫(yī)療目前已建成遍布國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)省市地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)，主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全國(guó)上千家三級(jí)醫(yī)院及數(shù)千家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中三甲醫(yī)院超600余家，包括北京協(xié)和醫(yī)院、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院、浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院、中山大學(xué)附屬第一醫(yī)院等。

除了布局國(guó)內(nèi)，近年來(lái)，海圣醫(yī)療還積極拓展境外業(yè)務(wù)，與境外包括MEDTRONIC/COVIDIEN（美敦力/柯惠）等在內(nèi)的國(guó)際知名醫(yī)療器械企業(yè)建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系。

今年上半年，海圣醫(yī)療在境外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售額2135.01萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13.73%。

海內(nèi)外市場(chǎng)及多項(xiàng)產(chǎn)品發(fā)力下，海圣醫(yī)療近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，2022年—2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.68億元、3.06億元和3.04億元；同期分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7011.04萬(wàn)元、7803.67萬(wàn)元和7091.75萬(wàn)元；毛利率分別為52.82%、53.15%和52.09%。

在最新的《招股書》中，海圣醫(yī)療還發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的今年前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.48億元，同比增長(zhǎng)約19.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約5878.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約26.7%。

02

擁有超千家經(jīng)銷商，

銷售費(fèi)用率高于同行

海圣醫(yī)療將產(chǎn)品送入全國(guó)上千家三級(jí)醫(yī)院背后，是遍布全國(guó)各地的經(jīng)銷商正在持續(xù)增長(zhǎng)。

從銷售模式上看，海圣醫(yī)療目前以經(jīng)銷模式為主、直銷模式為輔開展銷售活動(dòng)。2022年—2024年及2025年前6月，經(jīng)銷模式創(chuàng)造的收入分別占當(dāng)期營(yíng)收的90.43%、89.57%、85.06%和83.16%。

同時(shí)，海圣醫(yī)療的經(jīng)銷商數(shù)量眾多，地區(qū)分布廣泛。《回復(fù)函》顯示，海圣醫(yī)療2022年—2024年的經(jīng)銷商數(shù)量分別為919個(gè)、943個(gè)和1001個(gè)，當(dāng)期分別新增215個(gè)和277個(gè)，分別退出191個(gè)和219個(gè)。

同時(shí)，海圣醫(yī)療2022年—2024年前十大經(jīng)銷商共16家，其中規(guī)模較小、參保人數(shù)較少的10家經(jīng)銷商這三年分別實(shí)現(xiàn)銷售額4345.82萬(wàn)元、5753.49萬(wàn)元和5151.8萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的16.27%、18.85%和16.98%。

針對(duì)北交所對(duì)公司關(guān)于經(jīng)銷商變動(dòng)合理性，以及收入確認(rèn)合規(guī)性的問(wèn)詢，海圣醫(yī)療表示，經(jīng)銷商變動(dòng)主要由于公司隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，在為拓展銷售渠道而與新經(jīng)銷商合作的同時(shí)，公司與不具有持續(xù)業(yè)務(wù)能力的經(jīng)銷商取消或縮減當(dāng)年合作，部分規(guī)模較小的經(jīng)銷商由于渠道拓展和市場(chǎng)開拓等原因，并不是每年都會(huì)向公司進(jìn)行采購(gòu)，符合行業(yè)慣例。

擁有上千家經(jīng)銷商背后，海圣醫(yī)療2022年—2024年的銷售費(fèi)用分別為2539.03萬(wàn)元、3030.02萬(wàn)元和3268.83萬(wàn)元，分別占當(dāng)期收入的9.48%、9.91%和10.76%，而同期行業(yè)可比公司平均水平的銷售費(fèi)用率僅為6.67%、7.17%和6.98%，均低于海圣醫(yī)療。

圖源：《回復(fù)函》

對(duì)此，海圣醫(yī)療回復(fù)稱，公司銷售費(fèi)用率略高于同行業(yè)，主要由于公司以經(jīng)銷模式為主，整體經(jīng)銷商數(shù)量規(guī)模較大，銷售人員數(shù)量占比較高。

從銷售費(fèi)用的構(gòu)成上看，海圣醫(yī)療將大半用于職工薪酬，包括銷售人員的工資、獎(jiǎng)金、社保及福利費(fèi)。2022年—2024年的金額分別為1640.93萬(wàn)元、1994.59萬(wàn)元和1971.2萬(wàn)元，公司表示金額增長(zhǎng)主要由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。

值得一提的是，該公司這三年的銷售人員數(shù)量分別為89人、85人和100人，人均薪酬分別為18.44萬(wàn)元、23.47萬(wàn)元和19.71萬(wàn)元，人均創(chuàng)收分別為300.81萬(wàn)元、359.86萬(wàn)元和303.73萬(wàn)元。

圖源：《回復(fù)函》

北交所也對(duì)此進(jìn)行問(wèn)詢，要求說(shuō)明公司銷售人員與業(yè)務(wù)規(guī)模的匹配性。海圣醫(yī)療稱，公司整體銷售人員數(shù)量略有增長(zhǎng)，但與整體客戶數(shù)量相匹配。2024年，公司為進(jìn)一步促進(jìn)銷售業(yè)務(wù)發(fā)展，新增包括15名銷售人員，而銷售人員培養(yǎng)周期長(zhǎng)，因此整體業(yè)績(jī)雖實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但人均產(chǎn)出存在一定的波動(dòng)，具有合理性。

03

黃氏家族持股73.67%，

版圖涉及酒業(yè)、包裝等

《招股書》顯示，海圣醫(yī)療的實(shí)際控制人為黃海生和吳曉曄夫婦。

黃海生生于1962年4月，擁有碩士研究生學(xué)歷，是專業(yè)醫(yī)生出身，1985年至2000年在四家不同的醫(yī)院做了15年醫(yī)生。2000年，黃海生結(jié)束了自己的醫(yī)生生涯，創(chuàng)立了海圣醫(yī)療，并任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理至今。

吳曉曄則生于1962年11月，本科學(xué)歷，在1986年至1993年當(dāng)了7年教師后，轉(zhuǎn)行進(jìn)入醫(yī)院當(dāng)了13年的藥劑師，此后，2006年，吳曉曄再次完成職業(yè)轉(zhuǎn)身，進(jìn)入了海圣醫(yī)療成為公司行政部職員并任職至今。

截至2025年上半年末，黃海生直接持有海圣醫(yī)療47.11%的股份，是公司控股股東；吳曉曄持有勵(lì)新投資20.6%的財(cái)產(chǎn)份額，并通過(guò)勵(lì)新投資間接控制海圣醫(yī)療7.81%的股份；二人合計(jì)控制公司54.92%的股份。

值得一提的是，作為一家浙江企業(yè)，海圣醫(yī)療有著較為濃重的家族色彩。

《招股書》顯示，今年10月30日，黃海生、吳曉曄、黃燕、黃彩麗和王增華五人簽署協(xié)議成為一致行動(dòng)人，其中黃燕和黃彩麗是黃海生的侄女和妹妹，王增華則是黃海生的姐夫。黃燕擔(dān)任公司董事，王增華是公司行政部職員。不過(guò)黃彩麗目前并未在海圣醫(yī)療任職。

截至目前，黃燕、黃彩麗和王增華分別直接持有海圣醫(yī)療11.72%、4.69%和2.34%的股份，合計(jì)持股18.75%。也就是說(shuō)，黃氏家族合計(jì)持有海圣醫(yī)療73.67%的股份。

“公司創(chuàng)業(yè)初期,公司股權(quán)集中,所有權(quán)人擁有絕對(duì)控股權(quán),有利于企業(yè)決策和執(zhí)行;在成長(zhǎng)階段,公司股權(quán)集中,企業(yè)可以保持穩(wěn)定,但家司不分,家族往往掌握著公司最好的資源,公司治理容易不規(guī)范。公司IPO是企業(yè)成熟的標(biāo)志,為適應(yīng)外部發(fā)展環(huán)境,企業(yè)戰(zhàn)略勢(shì)必要重新定位,對(duì)應(yīng)的是治理結(jié)構(gòu)調(diào)整,不可避免的涉及領(lǐng)導(dǎo)班子、管理架構(gòu)等人事重大調(diào)整。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤珅表示。

此外，黃海生和吳曉曄的兒子黃瑋也在海圣醫(yī)療任董事和副總經(jīng)理，不過(guò)他并未直接持有公司股份。

圖源：公司《招股書》

此外，在黃氏家族的商業(yè)版圖里，其他成員也在不同領(lǐng)域上演著精彩的商業(yè)故事。

黃海生妹妹黃彩麗握著紹興亞銘包裝材料有限公司48%的股權(quán)，妹夫黃楊勇持股52%還身兼執(zhí)行董事與經(jīng)理，主營(yíng)紙和紙板容器制造。另一邊，黃彩麗和黃楊勇還跨界酒業(yè)，擁有一家紹興老黃酒業(yè)有限公司，從事黃酒生產(chǎn)銷售。

與此同時(shí)，吳曉曄的哥哥吳海生在物資貿(mào)易賽道上也沒(méi)閑著，在紹興龍山久物資經(jīng)營(yíng)有限公司持股30%并擔(dān)任董事長(zhǎng)兼經(jīng)理，開展物資貿(mào)易業(yè)務(wù)。在科技領(lǐng)域還擁有一家紫風(fēng)約雨（無(wú)錫）科技有限公司，和自己的女兒吳澄澄各持股50%。

就這樣，實(shí)控人家族以醫(yī)療為核心，在包裝、酒業(yè)、物資貿(mào)易、科技、資本運(yùn)作等領(lǐng)域織就了一張相互交叉的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

在醫(yī)療器械的牌桌上，成功登陸資本市場(chǎng)只是新一輪競(jìng)爭(zhēng)的開始。當(dāng)募投資金逐漸投入、市場(chǎng)預(yù)期不斷抬高，海圣醫(yī)療是能憑借IPO帶來(lái)的品牌與資源優(yōu)勢(shì)，成功轉(zhuǎn)型，還是會(huì)在下一輪的行業(yè)洗牌中，面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)？

你對(duì)此有何看法？歡迎下方留言討論。