港股“子”曰 | 阿迪羽絨服波司登造 你怎么看？

最近，阿迪羽絨服其實是波司登代工生產一事引發輿論關注。

事情的起源是有網友爆料，他花不菲的價格，購買了阿迪達斯羽絨服。結果一看吊牌發現，羽絨服實際上是由國內代工企業生產，而代工企業則是港股上市公司波司登旗下的雪中飛。于是，網友不干了，同樣是國內企業生產，掛阿迪的牌子比掛“雪中飛”的牌子價格要貴得多，那為什么要當這個冤大頭，直接買國產品牌不就行了，一個吊牌，真的能溢價那么多嗎？

對于這個事情，我覺得分兩面來看。

首先，從消費者角度出發，如果你看重的是“里子”，單純追求性價比，那確實沒必要去買國際知名品牌，多花了冤枉錢不說，心里還會不舒服。

但是，現在這個社會，我們買服裝，也不僅僅是滿足保暖、耐穿的基本需求。不少消費者不僅看重“里子”，同樣看重“面子”。他們選擇知名品牌，更看重的是品牌帶來的情緒價值，還有與眾不同的審美設計。不同的消費群體收入水平不同，需求自然不同，消費理念也是完全不同。你選擇了品牌，就必須要為LOGO支付不菲的品牌溢價。所以，你壓根沒必要糾結產品是否是代工生產。因為阿迪耐克們，在國內根本就沒有生產線。

從另一個方面來說，國際知名品牌由本土企業代工，剛好證明了中國企業已經成為全球服裝產業鏈上極其重要的一環，證明了中國服裝制造業的質量絕對是靠譜的，他們的生產線，都符合國際知名品牌的要求。

而在港股市場上，多家服裝制造企業都是不錯的標的。比如前面提到的波司登，除了自有品牌羽絨服外，代工業務已經成為其第二大收入來源。這兩年，波司登股價也呈連續上升趨勢，表現非常不錯。

此外，申洲國際，也是重要的服裝代工企業。其客戶包括耐克、阿迪、優衣庫、彪馬等多個品牌。申洲國際2005年就在港股上市，當前市值近千億港元。而在2021年高峰期，其市值一度接近3000億港元。

當然，除了服裝代工企業，在港股公司中，還有多家公司是知名本土服裝品牌企業。比如安踏體育，不僅有安踏品牌，還擁有FILA（斐樂）、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆）等知名品牌。而始祖鳥背后的大股東，也是安踏。此外，李寧、特步、361度、中國動向（Kappa等品牌）等公司，都在港股上市。

從近幾年的股價表現來看，這些公司分化較大。除了波司登外，361度是今年表現最好的，年內漲幅近50%。不過，李寧、安踏體育等暫時還無法讓人滿意。但筆者認為，中國服裝企業既然已經有了足夠強的“里子”，那么品牌價值的提升、股票市值的增長都只是遲早的事情。