多元業(yè)態(tài)齊頭并進，美凱龍三季度主業(yè)盈利改善

10月31日，美凱龍(601828.SH)發(fā)布2025年第三季度財報。報告期內(nèi)，公司營收49.69億元，同比下滑18.62%。為應對行業(yè)波動，公司積極調(diào)整戰(zhàn)略與商場品類布局，以優(yōu)惠的商業(yè)條件吸引設(shè)計師、家裝公司、新能源汽車等優(yōu)質(zhì)品牌入駐，造成短期收入下降。同時，隨著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的持續(xù)深化，公司經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升，展現(xiàn)出強勁韌性。三季度，美凱龍經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大幅向好，達到6.43億元；自營商場出租率環(huán)比提升0.52個百分點，較年初上漲1.7個百分點。

與此同時，公司業(yè)態(tài)升級步伐加快。財報顯示，電器、汽車、家裝設(shè)計、生活業(yè)態(tài)等新興業(yè)務的發(fā)展均取得積極進展，展現(xiàn)出跨界融合的規(guī)劃正持續(xù)落地。

多元業(yè)態(tài)齊頭并進 商場出租率企穩(wěn)回升

從相對低頻的家居消費邁向高頻的多元體驗，已成為家居賣場轉(zhuǎn)型的核心路徑。依托建發(fā)集團的戰(zhàn)略支持與資源協(xié)同，美凱龍積極突破傳統(tǒng)賣場的業(yè)態(tài)邊界，構(gòu)建一個以“家”為中心，融合電器、汽車、家裝設(shè)計與生活業(yè)態(tài)的復合型商業(yè)生態(tài)。報告期內(nèi)，相關(guān)板塊經(jīng)營面積穩(wěn)步提升，也帶動了商場出租率的企穩(wěn)回升。

經(jīng)過近幾年的大力拓展，紅星美凱龍已成為眾多電器品牌布局區(qū)域市場、推出新品的首選平臺之一。三季度，美凱龍電器經(jīng)營面積占比進一步提升0.2個百分點，延續(xù)了近年來在該領(lǐng)域的增長態(tài)勢。8月5日，格力電器旗下“董明珠健康家”內(nèi)蒙古首店在紅星美凱龍包頭高新商場盛大開業(yè)。該門店經(jīng)營面積超600平方米，通過全場景化體驗空間，深度融合智能家電與健康生活理念，成為格力電器拓展西北市場的重要支點。9月26日，科沃斯在上海紅星美凱龍全球家居1號店南館舉辦新品發(fā)布會，推出全球首款全嵌高定掃地機器人——科沃斯地寶X全嵌高定款。紅星美凱龍與科沃斯的此次合作，不僅是渠道與品牌的強強聯(lián)合，更是雙方對“家裝一體化”需求的共同洞察與推動。

據(jù)悉，截至目前，紅星美凱龍已在全國115個核心城市，打造了超150家館均面積破萬方的智能電器生活館。首家2.0版電器館“Mega-E智電綠洲”已經(jīng)在上海開業(yè)，公司計劃用3年時間在全國打造40個2.0版電器館。

汽車業(yè)態(tài)在第三季度同樣表現(xiàn)亮眼，經(jīng)營面積占比提升0.3個百分點，區(qū)域拓展與行業(yè)影響力同步增強。7月，美凱龍在昆明實現(xiàn)“雙館同開”，總計約2萬平方米的汽車館分別落地灃源路商場與云南全球家居1號店，匯集國產(chǎn)新勢力、新能源汽車、二手車、汽車養(yǎng)護與美容等多元業(yè)態(tài)，進一步豐富了商場的服務場景。

美凱龍在汽車領(lǐng)域中的行業(yè)價值也逐步凸顯。7月至8月，2025中國汽車經(jīng)銷商大會區(qū)域巡回論壇先后于鄭州、北京兩地紅星美凱龍商場舉辦，使美凱龍成為連接渠道與品牌的橋梁。截至目前，美凱龍體系內(nèi)汽車業(yè)態(tài)總經(jīng)營面積已達26萬平方米，覆蓋全國44個城市，合作品牌超過30家。公司正全面推進“3100”戰(zhàn)略，計劃在三年內(nèi)實現(xiàn)汽車業(yè)態(tài)經(jīng)營面積突破100萬平方米。

家裝設(shè)計板塊在三季度持續(xù)擴容，經(jīng)營面積占比提升0.8個百分點。8月2日，第15個萬方級M+高端家裝設(shè)計中心在新疆正式落地。該中心總面積達1萬平方米，匯聚了41家設(shè)計師工作室與106位設(shè)計師，業(yè)務覆蓋工裝、家裝、燈光等多領(lǐng)域，已成為新疆規(guī)模最大的設(shè)計師聚合平臺，進一步鞏固了美凱龍在西北地區(qū)的家裝設(shè)計領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。截至今年5月底，美凱龍M+設(shè)計中心經(jīng)營面積達到73.2萬平方米，引入設(shè)計工作室超1700家，合作設(shè)計師突破5000名，設(shè)計生態(tài)規(guī)模效應凸顯。

生活業(yè)態(tài)作為美凱龍實現(xiàn)從“低頻家居”向“高頻生態(tài)”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵支點，在本季度展現(xiàn)出強勁發(fā)展勢頭，經(jīng)營面積占比提升1.1個百分點，增幅居各板塊之首。三季度，公司持續(xù)推進餐飲品類的全覆蓋，并積極引入休閑娛樂、精品超市、親子教培等高頻生活服務業(yè)態(tài)，不斷優(yōu)化賣場業(yè)態(tài)組合。這些高頻消費場景的引入，有效提升了客流的到訪頻次與駐留時長，將傳統(tǒng)家居賣場轉(zhuǎn)變?yōu)槿诤舷M、體驗與社交的綜合性生活目的地，增強了商場的整體吸引力與競爭力。

從堅守主業(yè)到生態(tài)升級，美凱龍多舉措錨定行業(yè)未來

品類結(jié)構(gòu)快速拓展的背后，是美凱龍對未來家居消費趨勢的洞察與布局。當前，消費者對“家居家裝家電一體化”的整體解決方案需求日益凸顯。市場愈發(fā)傾向于風格統(tǒng)一、功能集成、家電無縫嵌入的居住體驗。與此同時，在二手房占比提升與“以舊換新”政策推動下，局部改造與煥新需求持續(xù)升溫，成為拉動增長的重要動力。而以Z世代為代表的年輕消費群體，也更加注重家居空間的個性化表達、設(shè)計美學、智能便捷與情感連接，推動家居消費從功能型向體驗型轉(zhuǎn)變。

基于上述洞察，美凱龍在9月舉行的“啟新·99共潮生”戰(zhàn)略合作伙伴大會上，明確了以“堅守主業(yè)、年輕化轉(zhuǎn)型與生態(tài)升級”為核心的三大戰(zhàn)略思想，系統(tǒng)推進從傳統(tǒng)賣場向卓越商業(yè)運營商的轉(zhuǎn)型路徑。

“堅守家居主賽道，鞏固行業(yè)領(lǐng)軍地位”是公司的首要任務。未來五年，美凱龍將確保核心品類經(jīng)營面積占比不低于70%。目前，美凱龍已構(gòu)建起覆蓋全國189個城市的零售網(wǎng)絡(luò)，包括74家自營商場和228家委管商場在內(nèi)的358家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街。在此規(guī)模優(yōu)勢上，公司將進一步聚焦“做優(yōu)做強自營重鎮(zhèn)與核心商場”，系統(tǒng)提升自營體系的運營質(zhì)量與品牌影響力。委管商場方面，美凱龍將強化標準化管理體系，建立科學的輕資產(chǎn)拓展模型與項目評估機制，持續(xù)優(yōu)化資源配置與風險管控，推動委管業(yè)務實現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展。

紅星美凱龍董事長李玉鵬認為：“消費從未疲軟，只是需求在不斷地進化和迭代。紅星美凱龍要做的，就是要成為那個最懂消費者的生活提案者，擁抱年輕消費者的需求。”

面對規(guī)模超4億、年消費達11.29萬億元的年輕群體，紅星美凱龍確立了“得年輕人者得未來”的核心方向，推動從產(chǎn)品、場景到數(shù)字化的全面升級。在產(chǎn)品與場景層面，公司正積極引入二次元主題館、潮玩區(qū)、獨居青年解決方案中心、寵物友好體驗區(qū)等業(yè)態(tài)，打造沉浸式、情感化的消費空間，響應年輕人的“悅己型”消費需求。

家居行業(yè)正經(jīng)歷一場從局部優(yōu)化到全局重構(gòu)的“大遷徙”，創(chuàng)新迭代已從單一的產(chǎn)品或業(yè)態(tài)延伸至物流、零售、體驗等全鏈條。在此背景下，美凱龍以“生態(tài)化”作為核心應對策略。自2024年提出“3+星生態(tài)”戰(zhàn)略以來，公司持續(xù)推進家居、家裝、家電三家一體融合。未來，美凱龍將推動該戰(zhàn)略進一步升級為覆蓋“家居+地產(chǎn)+供應鏈”與“食住行一體”的泛家居生態(tài)體系。

與建發(fā)集團的協(xié)同優(yōu)勢，成為推動這一升級的關(guān)鍵支撐。依托建發(fā)房產(chǎn)與聯(lián)發(fā)集團兩大開發(fā)平臺，美凱龍得以構(gòu)建從購房、裝修到家居配置全流程的“住裝家一體化”服務閉環(huán)。同時，建發(fā)在供應鏈、物業(yè)服務、汽車家電等多領(lǐng)域的布局，亦將為美凱龍拓展生活服務場景提供落地保障，逐步實現(xiàn)從“家居場”到“生活場”的轉(zhuǎn)型升級。

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