北京
10月30日晚間，晶科能源(688223.SH)發布2025年三季度業績報告。報告顯示，今年前三季度營收為479.86億元，歸母凈利潤-39.20億元，環比減虧5.08億元。毛利率實現由負轉正，環比提升4.77個百分點，三季度經營性現金流環比改善，為24.71億元，財務狀況持續穩健向好，有信心實現全年經營性現金流為正。公司經營指標呈現顯著修復態勢，印證行業“反內卷”背景下龍頭企業的業績修復強勢動能。
具體來看，受益于組件價格企穩回升與高功率產能釋放，公司第三季度歸母凈利潤虧損額較Q2的15.19億元明顯收窄至10.11億元，單季度減虧幅度達33%。盈利端更核心的突破在于三季度毛利率轉正，環比提升4.77個百分點。這一變化得益于行業投標價格理性回升，公司高功率組件出貨帶動交付均價環比有所提升以及中東、美國等高價值市場的高溢價訂單交付增加?，F金流層面，經營性現金流較上半年的-38.12億元顯著收窄至-13.41億元，三季度改善24.71億元，反映出公司持續改善現金流以及費用管控成效。
行業層面，“反內卷”倡議推動落后產能加速出清，疊加136號文帶來的電價機制優化，為公司持續盈利修復提供土壤。公司當前已落地超20GW高功率產能，年底有望實現40-50GW先進產能布局。據悉，Tiger Neo3.0產品可獲10%左右溢價，將進一步增厚毛利。
下一階段，晶科能源隨著先進產能釋放及海外高價市場拓展，公司有望在行業拐點中率先實現盈利。
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