地球最重要的IPO，要來了！

來源丨北美商業見聞

OpenAI和微軟最新的一項重要重組協議，讓黃仁勛驚呼“史上最成功的IPO要來了”。

周二，微軟和OpenAI宣布了一項重組協議，該協議使OpenAI擺脫了其非營利性質，并可能上市，以便為首席執行官山姆·奧特曼雄心勃勃的數據中心和尖端技術開發計劃提供資金。

這項交易將這家估值5000億美元的公司重塑為一家由非營利組織（現稱為OpenAI基金會）控制的營利性公司OpenAI Group PBC，該非營利組織持有OpenAI的部分股份。

該基金會計劃利用其持有的26%股權（按OpenAI目前的5000億美元估值計算，價值約1300億美元），專注于資助“加速健康突破”的工作，并與各組織合作，應對人工智能帶來的一些嚴重風險，例如導致工人失業和制造生物武器。

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OpenAI與微軟的矛盾得以解決

新的OpenAI Group PBC將更像一家傳統公司，鞏固奧特曼的權力，并賦予他更大的自主權來達成交易、籌集資金以及塑造更廣泛的人工智能行業。微軟將不再擁有OpenAI生產的任何消費級硬件的權利，也不再享有優先購買權，不再是OpenAI的計算服務提供商。

根據修訂后的協議，微軟將獲得27%（價值約1350億美元）的OpenAI股份，并將繼續在其未來發展中扮演重要角色。微軟將可以使用這家人工智能初創公司的技術，直至2032年，包括達到通用人工智能（AGI）基準的模型。未來幾年，OpenAI將繼續與微軟分享約20%的收入。

此前，隨著公司的發展壯大，與微軟的合作協議限制了OpenAI從外部投資者籌集資金和獲得計算合同的能力，因為ChatGPT用戶數量的激增以及對新模型的研究導致其計算需求呈爆炸式增長。OpenAI必須完全依賴微軟提供計算資源，這是雙方矛盾的主要來源之一。

現在，OpenAI可以獲得軟銀集團的額外資金，也更清晰地規劃了未來上市的路徑。OpenAI可以更自由地爭取其他云服務提供商的服務，而無需賦予微軟優先購買權。OpenAI可以與其他公司合作開發“部分產品”，從而減少對微軟能否將ChatGPT巧妙地融入 Office 365、Bing和其他產品的能力的依賴。換句話說，融資的瓶頸消失了，產生沖突的借口也消失了。

據知情人士透露，高盛和前花旗集團銀行家邁克爾·克萊因為OpenAI的重組工作提供了咨詢，而摩根士丹利則為微軟提供了咨詢。

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可以放手進行IPO

此前，在一次直播中，奧特曼表示，鑒于訓練和構建像ChatGPT這樣的AI系統需要巨額資金，首次公開募股（IPO）是該公司未來最有可能的發展道路。

奧特曼和首席科學家雅庫布·帕喬基概述了將OpenAI從一家產品公司轉變為一個平臺的計劃，該平臺允許其他人在其技術之上構建自己的工具、服務和業務。

“我們現在可以利用這項技術、這個用戶群以及我們構建的這種框架，讓全世界在此基礎上建立令人驚嘆的新公司、服務和應用程序，”奧特曼說。

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此次重組是OpenAI眾多舉措之一，該公司押注其生成式人工智能技術最終將改變全球經濟。這些舉措令OpenAI的投資者和商業伙伴感到振奮，其中包括英偉達首席執行官黃仁勛，他在周二的開發者大會上被問及此事。

黃仁勛表示：“我希望當初我們能投入更多資金。如果你告訴我OpenAI明年要上市，我一點也不驚訝，而且在很多方面，我認為這會成為歷史上最成功的IPO之一。”

OpenAI基金會董事會主席布雷特·泰勒在一篇博客文章中表示：“OpenAI已完成資本重組，簡化了公司結構。非營利組織仍然控制著營利性組織，并且在通用人工智能 (AGI) 到來之前，擁有了直接獲取主要資源的途徑。”

泰勒和其他董事會成員（包括奧特曼）有權任命和罷免OpenAI Group PBC董事會成員。OpenAI基金會持有OpenAI Group PBC 26%的股份，并擁有在公司達到特定里程碑時獲得額外股份的認股權證。

50 Park Investments首席執行官亞當·薩爾漢表示：“OpenAI在透明度、數據使用和安全監督方面仍面臨持續的審查。但總體而言，這種架構應該能為創新和問責提供更清晰的前進方向。”

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重組問題討論已久

周二達成的協議解除了OpenAI從微軟籌集資金和獲取計算資源方面的主要限制，這些限制自兩家公司2019年達成協議以來一直存在。

微軟在2019年向OpenAI投資了137.5億美元，要求OpenAI與微軟及其Azure云平臺合作——這一安排使微軟的估值飆升。

但隨著人工智能競賽的加劇，三年前人工智能助手ChatGPT的迅速走紅，這一情況變得難以維持：OpenAI需要的計算能力超出了微軟的能力，而奧特曼希望擁有更大的融資自由。在此過程中，兩家公司之間的摩擦以及關于兩家公司文化如何融合的問題開始顯現，奧特曼甚至一度被趕出OpenAI。

在奧特曼被暫時趕出OpenAI后，OpenAI重組問題的討論就開始了。

OpenAI發言人周二表示，奧特曼不會獲得重組后公司的股權，這與去年雙方討論的結果截然相反，當時的討論本會讓他持有股份。該發言人補充說，奧特曼在OpenAI的薪酬不會改變，他目前每年的薪酬約為7.6萬美元。

奧特曼表示，OpenAI有1.4萬億美元的投資義務，將在未來幾年內幫助建設大約30吉瓦的數據中心基礎設施。

奧特曼表示，OpenAI的最終目標是建造一個每周可新增1千兆瓦電力的數據中心。目前，每1千兆瓦的建設成本高達500億美元，奧特曼表示，他希望幫助將成本降至200億美元。

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刺激微軟市值登上4萬億美元

微軟在 2019 年達成的協議中有很多條款都取決于OpenAI何時達到通用人工智能 (AGI) 的水平，而新協議要求一個獨立小組來驗證OpenAI關于其已達到AGI的說法。AGI指的是人工智能系統能夠與受過良好教育的成年人相媲美的水平。

微軟和OpenAI Group PBC表示，微軟仍將持有OpenAI Group PBC約1350億美元的股份，OpenAI Group PBC將由非營利性OpenAI基金會控制。微軟已向OpenAI投資了138億美元，周二的交易意味著微軟已獲得近10倍于其投資的回報。

彭博行業研究分析師阿努拉格·拉納表示，微軟保留OpenAI產品和模型的知識產權至2032年，是修訂協議中“最重要的方面”。“微軟在其Copilot產品中使用OpenAI或Anthropologie的模型，同時也在開發自己的模型。”

受此消息刺激，微軟股價上漲1.98%，報542.07美元/股，市值再次突破4萬億美元大關。

該協議將使兩家公司至少在2032年之前保持緊密聯系，其中包括一份巨額云計算合同，并且即使OpenAI達到通用人工智能 (AGI) 水平，微軟在此之前仍將保留對OpenAI產品和人工智能模型的一些權利。

OpenAI和微軟預計，一旦獨立小組宣布通用人工智能（AGI）成立，雙方將終止收益分成協議，但OpenAI也可以稍后支付這些款項。

就微軟而言，這項重組協議，既能保留投資者所關心的對OpenAI一定的控制力，又能保護自己免受奧特曼式炒作的影響。微軟在“新”OpenAI 中的持股比例為1350億美元。OpenAI將在未確定的時間內斥資2500億美元用于Azure云計算。微軟已將其對OpenAI模型和（非硬件）產品的知識產權保留至2032 年，即使在此之前實現通用人工智能 (AGI)。微軟保留對OpenAI研究成果的訪問權限，直至2030年底，或通用人工智能 (AGI) 出現——以較早者為準。

當然，OpenAI的重組計劃還面臨其他一些難題，其中包括早期支持者埃隆·馬斯克提起的訴訟。馬斯克與OpenAI決裂，并指控這家初創公司欺騙投資者履行其對慈善使命的承諾。目前，該訴訟仍在進行中。

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