越南埋了十多年的雷，就這樣突然炸響，“好日子”就此到頭？

過去十幾年，越南房地產(chǎn)一路高歌，房子越蓋越多，開發(fā)商越借越猛，錢像洪水一樣在市場里打轉(zhuǎn)。

街頭新樓林立，地價翻倍，所有人都以為這是一場不會結(jié)束的盛宴，可如今，繁榮退潮，真相全浮出水面——越南正陷入一場深不見底的房地產(chǎn)危機。

而導(dǎo)火索，來自兩個典型案例：一個是銀行被掏空，一個是債務(wù)炸雷...

掏空銀行、玩炸債務(wù)

第一個，是越南曾經(jīng)的女首富張美蘭，她控制的萬盛發(fā)集團，表面上做地產(chǎn)，其實干的是“金融吸血”的勾當(dāng)。

她通過復(fù)雜的股權(quán)安排，暗中掌控了西貢商業(yè)銀行九成以上的股份，名義上銀行還在正常運作，實際上成了她的私人提款機。

十多年間，她用空殼公司轉(zhuǎn)賬、虛假貸款等手法，從銀行挪走了約270億美元——相當(dāng)于越南一年GDP的6%。

這不是簡單的貪腐，而是系統(tǒng)性掏空，直到她被捕、被判死刑（現(xiàn)在改為終身監(jiān)禁），人們才驚覺，這場金融黑洞早已吞噬了無數(shù)儲戶的血汗錢。

第二個，是地產(chǎn)巨頭諾娃房產(chǎn)。這家公司在市場火爆時瘋狂擴張，借錢拿地、蓋樓、搞項目，靠高杠桿堆出了一個龐大的帝國。

可好景不長，2022年房市轉(zhuǎn)冷，銷售驟減，債務(wù)壓力瞬間爆發(fā)，公司沒錢還債，只能靠發(fā)私募債來補窟窿。

結(jié)果監(jiān)管部門一查，發(fā)現(xiàn)他們通過一堆關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)移資金，總額高達(dá)1.5萬億越南盾，錢全流回了自家體系。

這其實就是拆東墻補西墻，用新錢還舊債，徹底走上了龐氏騙局的老路，這兩起事件看似個案，其實暴露出越南整個金融系統(tǒng)的深層問題。

監(jiān)管部門制度看起來齊全，但執(zhí)行形同虛設(shè)，內(nèi)部監(jiān)督缺位，權(quán)力和資本勾結(jié)，讓風(fēng)險積累多年無人問津。

當(dāng)危機爆發(fā)時，才發(fā)現(xiàn)銀行壞賬高企，房市流動性干涸，連普通民眾的存款都可能打水漂。

從股市到民生

張美蘭和諾娃倒下后，越南經(jīng)濟就像被抽走了主心骨，危機擴散得極快，三大系統(tǒng)幾乎同時失穩(wěn)：金融、實體經(jīng)濟、政治。

第一波沖擊來自金融市場，10月20日，越南股市突然暴跌超5%，投資者恐慌蔓延，整個市場像被抽干信心。

第二波沖擊砸向了老百姓和實體經(jīng)濟，房地產(chǎn)一直是越南經(jīng)濟的發(fā)動機，帶動建筑、鋼鐵、水泥、家裝等行業(yè)。

可隨著資金鏈斷裂、房企爛尾，整個產(chǎn)業(yè)鏈全停擺，城市里隨處可見半建的樓盤，成了投資失敗的象征。

許多中產(chǎn)家庭的積蓄都被套在房子里，賣不掉、退不回，房價一跌，貸款還得照還，財富瞬間縮水，二手房市場徹底凍住，沒人敢買，經(jīng)濟流動性下降。

很多原本靠建筑、裝修吃飯的工人失業(yè)，餐飲、小商販的生意也跟著萎縮，經(jīng)濟從房市開始萎縮，最后波及每一個普通人。

第三波沖擊更深，是政治層面的震蕩，前面我們也說道，張美蘭案一出，越南社會才發(fā)現(xiàn)問題不是單純的企業(yè)腐敗，而是政商勾結(jié)。

沒有政府里的“保護(hù)傘”，這么多年資金轉(zhuǎn)移和假賬操作不可能瞞得住，案件調(diào)查不斷擴大，甚至牽連到高層官員，包括建設(shè)部長都有被調(diào)查的傳聞。

反腐風(fēng)暴隨即升級，越南政府一邊清查金融亂象，一邊整頓官場，政府想借機重建公眾信任。

但這場整肅也暴露了系統(tǒng)性漏洞：監(jiān)管形同虛設(shè)、權(quán)力尋租普遍、金融機構(gòu)內(nèi)部缺乏約束。

現(xiàn)在的越南，表面在穩(wěn)，但內(nèi)部已經(jīng)在重組，房市崩盤暴露了經(jīng)濟虛胖，金融救助消耗了儲備，政治風(fēng)暴揭開了潛規(guī)則。

越南政府想要恢復(fù)信心，光靠反腐遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還得重建金融監(jiān)管、修復(fù)房地產(chǎn)制度，讓市場重新流動起來，不然，這場危機還沒結(jié)束，只是暫時被壓住。

從繁榮到清算

回過頭看，很多人以為這場危機是美聯(lián)儲加息引爆的“黑天鵝事件”，但其實外因只是導(dǎo)火索，真正的炸藥，是越南自己堆出來的。

過去十多年，越南選擇了一條靠房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟增長的發(fā)展路線，為了讓房市火起來，政府一路開綠燈，從政策到貸款全放寬。

早在2011年，越南就修改法律，讓外資更容易拿到土地使用權(quán)；銀行也跟著放水，買房首付低到20%。

疫情期間更夸張，基準(zhǔn)利率直接降到4.5%，結(jié)果熱錢大量流入，房價飛漲，整個社會陷入投機狂熱。

大家都相信“房價不會跌”，工資一年漲5%，房價卻能翻倍。普通白領(lǐng)不吃不喝二十年，才勉強付得起一套公寓的首付。

很多房子被買來空著，只為等漲價。最夸張的時候，胡志明市公寓空置率高達(dá)15%。這哪里是經(jīng)濟繁榮？明明是全民賭博。

直到2022年，美聯(lián)儲開始瘋狂加息，全球資金回流美國，越南的熱錢瞬間被抽走。

越南央行被迫也加息，房貸壓力翻倍，銀行收緊放貸，購房者買不起，投資客撤場，房價一年掉了四分之一，整個市場像被瞬間抽干了血，繁榮的泡沫終于破裂。

從外表看，這是一次房地產(chǎn)危機；但更深層的教訓(xùn)是，越南太依賴單一增長模式，金融監(jiān)管太松，權(quán)錢交易太深。

短短幾年繁榮，靠的不是穩(wěn)健發(fā)展，而是透支未來，如今潮水退了，才看清誰在裸泳。

越南的“黃金時代”或許沒徹底結(jié)束，但那個隨便炒房就能賺翻的年代，已經(jīng)一去不復(fù)返。

參考資料