李想年薪6億？

根據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站W(wǎng)ebb-site公布的2024年香港上市公司董事薪酬排行榜（收錄報(bào)酬最高的1000名董事信息），理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想以近6.8億港元的總報(bào)酬位居榜首。

值得注意的是，這份榜單中共有31人年度報(bào)酬超過1億港元。具體來看，JS環(huán)球生活董事長(zhǎng)兼CEO王旭寧以約5.21億港元位列第二，極兔速遞創(chuàng)始人、董事會(huì)主席李杰以約5.19億港元排名第三，京東集團(tuán)創(chuàng)始人劉強(qiáng)東則以約4.49億港元位居第四。

“李想年薪6億”的話題一度登上熱搜，不少網(wǎng)友驚嘆于新勢(shì)力車企高管的高薪，也有人質(zhì)疑在理想汽車2024年凈利潤(rùn)同比下滑的背景下，如此高額薪酬是否合理。

數(shù)據(jù)來源：理想汽車2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告

理想汽車2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2024年，理想汽車全年收入總額達(dá)人民幣1445億元，同比增長(zhǎng)16.6%，但是凈利潤(rùn)同比減少31.9%，為人民幣80億元。

根據(jù)理想汽車回應(yīng)：李想2024年全部實(shí)際薪酬為266萬(wàn)元。目前披露的6.39億元屬于公司按照美股上市公司（美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）對(duì)于期權(quán)的特殊記會(huì)計(jì)費(fèi)用方式，不是李想的實(shí)際薪資收益。根據(jù)理想的股票激勵(lì)計(jì)劃，李想如果想拿到這筆激勵(lì)費(fèi)用，除需要完成公司設(shè)定的銷量目標(biāo)外，還需要額外支付29.26美元/ADS。而按照10月24日理想汽車美股收盤價(jià)21.92美元/股計(jì)算，李想若此時(shí)選擇行權(quán)甚至還要“倒貼”不少錢。

會(huì)計(jì)賬面與實(shí)際收入的巨大鴻溝

從某種角度來說，“6.39億元”并非李想的實(shí)際收入，而是一場(chǎng)由會(huì)計(jì)規(guī)則、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與公司業(yè)績(jī)綁定共同編織的“數(shù)字幻象”。

根據(jù)理想汽車2024年年報(bào)披露，李想全年總報(bào)酬6.39億元人民幣，由三部分構(gòu)成，且三者占比懸殊。

在6.39億元的總報(bào)酬中，真正屬于李想實(shí)際到手的現(xiàn)金收入占比極低。其中，薪金及津貼為266.5萬(wàn)元，退休金計(jì)劃供款16萬(wàn)元，兩項(xiàng)現(xiàn)金收入合計(jì)為282.5萬(wàn)元，占總報(bào)酬的比例不足0.42%。這一金額與普通大型企業(yè)高管的現(xiàn)金薪酬水平基本相當(dāng)。

總報(bào)酬中剩余的6.36億元，占比高達(dá)99.58%，均為“股份支付薪酬”。它并非公司直接發(fā)放給李想的現(xiàn)金，而是理想汽車作為美股上市公司，按照美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）在財(cái)務(wù)報(bào)表中計(jì)提的一項(xiàng)會(huì)計(jì)費(fèi)用。

簡(jiǎn)單來說，股份支付薪酬是公司授予高管的股票期權(quán)或限制性股票單位（RSU），在會(huì)計(jì)處理上，公司需要將這些權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，從而形成了財(cái)報(bào)中“高額薪酬”的數(shù)字。

對(duì)高管而言，這筆“薪酬”并非即時(shí)可得，而是附帶了嚴(yán)格的解鎖條件，且需要個(gè)人出資購(gòu)買，最終能否兌現(xiàn)、兌現(xiàn)時(shí)價(jià)值幾何，均與公司股價(jià)和業(yè)績(jī)緊密掛鉤。

圖片來源：理想汽車

李想要獲得6.36億元對(duì)應(yīng)的股份，需要跨越兩道關(guān)鍵門檻。

首先是業(yè)績(jī)考核門檻。2024年理想汽車年銷量突破50萬(wàn)輛，拿下新勢(shì)力年度銷冠，正是達(dá)成了公司預(yù)設(shè)的“里程碑式激勵(lì)”條款，才觸發(fā)了這筆超6億元的股份支付費(fèi)用計(jì)提。

與此同時(shí)，個(gè)人出資也是一道門檻。根據(jù)年報(bào)披露，李想需要以29.26美元/ADS的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買對(duì)應(yīng)股份。截至2025年10月24日，理想汽車美股收盤價(jià)為21.92美元/股，低于行權(quán)價(jià)。這意味著，即便滿足解鎖條件，李想此時(shí)選擇行權(quán)也會(huì)虧損，每股需倒貼7.34美元（29.26美元—21.92美元），因此大概率會(huì)放棄行權(quán)。

事實(shí)上，李想的薪酬結(jié)構(gòu)并非個(gè)例，而是理想汽車高管團(tuán)隊(duì)薪酬體系的縮影。翻看理想汽車2024年年報(bào)中的高管薪酬表可以發(fā)現(xiàn)，“低現(xiàn)金、高股權(quán)”是公司為核心管理層設(shè)計(jì)的統(tǒng)一薪酬模式，旨在將高管利益與公司長(zhǎng)期發(fā)展深度綁定。

理想汽車總裁馬東輝2024年總薪酬為4027.4萬(wàn)元，其中股份支付薪酬達(dá)3462.2萬(wàn)元；首席財(cái)務(wù)官李鐵同期總薪酬3916萬(wàn)元，股份支付薪酬占比高達(dá)88.63%。對(duì)于理想汽車這類處于快速發(fā)展期的新勢(shì)力車企而言，這種薪酬模式一方面可以控制現(xiàn)金薪酬支出，減輕公司短期現(xiàn)金流壓力，將更多資金投入研發(fā)、生產(chǎn)與市場(chǎng)拓展；另一方面，高額股權(quán)激勵(lì)能讓高管團(tuán)隊(duì)聚焦公司長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)，避免因追求短期業(yè)績(jī)而采取激進(jìn)策略，從而保障公司戰(zhàn)略的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

從市場(chǎng)反饋來看，這種模式也得到了投資者的認(rèn)可。在新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，核心管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性與積極性直接影響公司競(jìng)爭(zhēng)力，而股權(quán)激勵(lì)正是鎖定核心人才、實(shí)現(xiàn)“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的有效手段。畢竟，對(duì)于公司核心領(lǐng)導(dǎo)層來說，推動(dòng)公司股價(jià)提升，讓股價(jià)超越行權(quán)價(jià)才能實(shí)現(xiàn)收益。

美股市場(chǎng)慣例：股權(quán)激勵(lì)主導(dǎo)的高管薪酬結(jié)構(gòu)

理想汽車高管的薪酬模式，并非公司獨(dú)創(chuàng)，而是美股上市公司的普遍慣例。在美國(guó)資本市場(chǎng)，高管薪酬早已突破“固定工資+獎(jiǎng)金”的傳統(tǒng)模式，形成了以股權(quán)激勵(lì)為核心的薪酬體系，這一體系的背后，是成熟資本市場(chǎng)對(duì)公司治理與長(zhǎng)期價(jià)值的深度考量。

薪酬數(shù)據(jù)公司Equilar的一項(xiàng)分析發(fā)現(xiàn)，平均而言，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司CEO薪酬的70%來自股票獎(jiǎng)勵(lì)。國(guó)際ESG評(píng)鑒機(jī)構(gòu)Morningstar Sustainalytics的合作伙伴Melissa Burek表示，對(duì)于CEO而言，鑒于長(zhǎng)期激勵(lì)在高管薪酬中發(fā)揮的重大作用，長(zhǎng)期激勵(lì)目標(biāo)的年增長(zhǎng)率始終高于薪資或獎(jiǎng)金的增長(zhǎng)這一趨勢(shì)是合理的。

這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的核心邏輯是，讓高管的收入與公司股價(jià)和業(yè)績(jī)緊密掛鉤，促使高管以“股東”的視角經(jīng)營(yíng)公司，實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益與股東利益的一致。以全球新能源汽車龍頭特斯拉為例，其CEO埃隆?馬斯克的薪酬模式堪稱這一邏輯的極致體現(xiàn)。根據(jù)特斯拉披露的薪酬方案，馬斯克的基本工資為0美元，其所有報(bào)酬均來自股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。這種“零底薪+全股權(quán)”的模式，將馬斯克的個(gè)人財(cái)富與特斯拉的發(fā)展完全綁定，也成為美股市場(chǎng)高管薪酬設(shè)計(jì)的經(jīng)典案例。

需要注意的是，中美會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)股權(quán)激勵(lì)的處理方式存在差異。按照美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP），公司授予高管的股票期權(quán)或RSU，需按照授予日的公允價(jià)值計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，無論高管未來是否行權(quán)，該費(fèi)用都會(huì)在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，從而形成了財(cái)報(bào)中“高額薪酬”的數(shù)字。而中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（CAS）雖然也要求對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行費(fèi)用化處理，但在計(jì)量方式、攤銷期限等細(xì)節(jié)上與GAAP存在差異，整體上對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響程度相對(duì)較小。

這種會(huì)計(jì)處理方式的差異，使得在美股上市的中概股公司高管薪酬，在財(cái)報(bào)數(shù)字上往往顯得“格外高昂”，但這一數(shù)字更多是會(huì)計(jì)層面的核算結(jié)果，與高管實(shí)際到手的收益存在巨大差距。

2025年，特斯拉股東大會(huì)通過了一項(xiàng)針對(duì)馬斯克的新股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃，馬斯克將在未來十年內(nèi)分十二批獲得4.23億股特斯拉股票，按照2025年9月的股價(jià)估算，這些股票的總價(jià)值接近1萬(wàn)億美元，堪稱全球資本市場(chǎng)史上最“豪橫”的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

但這份“萬(wàn)億薪酬”同樣也附帶了極為嚴(yán)苛的業(yè)績(jī)條件，充分體現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)“高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存”的特點(diǎn)。

特斯拉為馬斯克設(shè)定的考核指標(biāo)包括財(cái)務(wù)、銷量與戰(zhàn)略三大核心維度。特斯拉營(yíng)業(yè)利潤(rùn)需要從2024年的170億美元提升至4000億美元，增長(zhǎng)幅度超過22倍。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)累計(jì)交付汽車2000萬(wàn)輛，相當(dāng)于特斯拉過去十年交付總量的數(shù)倍。還需要完成100萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人和自動(dòng)駕駛出租車的上線運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)公司從汽車制造商向科技平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型。

事實(shí)上，這并非馬斯克首次獲得大規(guī)模股權(quán)激勵(lì)。2018年，特斯拉曾推出一項(xiàng)涵蓋12項(xiàng)市值和業(yè)績(jī)指標(biāo)的激勵(lì)計(jì)劃，該計(jì)劃因考核指標(biāo)過于嚴(yán)苛一度引發(fā)爭(zhēng)議，甚至進(jìn)入美國(guó)司法程序。最終，經(jīng)過股東重新投票和公司總部遷至得克薩斯州等一系列調(diào)整，該計(jì)劃才在2025年獲得最終通過。

馬斯克的案例也說明，美股股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)不是對(duì)高管的“福利饋贈(zèng)”，而是一場(chǎng)基于公司未來價(jià)值的“對(duì)賭協(xié)議”。高管要獲得巨額收益，必須帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，為股東創(chuàng)造遠(yuǎn)超預(yù)期的價(jià)值。

在全球化資本市場(chǎng)的大背景下，隨著越來越多中國(guó)企業(yè)選擇赴美上市，其薪酬體系與財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)遵循國(guó)際通行規(guī)則，未來類似“天價(jià)薪酬”的新聞可能還會(huì)持續(xù)出現(xiàn)。

作者：劉珊珊

編輯：鄭宇