《經濟學人》丨哈維爾·米萊面臨迄今最危險的時刻

Javier Milei faces his most dangerous moment yet

他仍有可能挺過貨幣擠兌與勝負難料的選舉

2025年9月17日，阿根廷總統哈維爾·米萊在巴拉圭亞松森的國民議會發表演講

攝影：蓋蒂圖片社

2025年10月21日

在當選阿根廷總統兩年后，哈維爾·米萊正面臨一場關乎成敗的關鍵時刻。10月26日舉行的激烈中期選舉中，若其所屬政黨在國會投票中表現不佳，他的激進改革計劃或將遭遇重創。阿根廷貨幣比索匯率被高估，且承受著巨大壓力。盡管美國主動提出慷慨援助，比索仍面臨跌破米萊政府設定匯率區間的風險。壞消息是，再投入更多資金捍衛貨幣已無意義；好消息是，即便比索貶值，米萊仍有途徑繼續推進其值得稱道的舉措——遏制阿根廷臃腫的政府規模，終結該國數十年的衰退局面。

這一改革努力已取得顯著成效。月度通脹率從2023年的13%降至約2%，貧困率也降至2018年以來的最低水平。米萊大幅削減了阿根廷失控的公共開支，打破了權貴庇護文化。但米萊的改革始終存在一個缺陷：在這個民眾極少信任政府或央行能維持貨幣穩定的國家，他試圖通過維持比索強勢來遏制物價暴漲。其初衷是為通脹提供“錨定”，并期望選民能在中期選舉中認可這種穩定性。

然而，原本應作為臨時手段的匯率管理政策，如今卻成了一個陷阱。即便他在4月獲得國際貨幣基金組織（IMF）救助的同時，對比索實施了部分浮動匯率機制，仍在人為維持比索的高匯率水平。捍衛匯率消耗了阿根廷數十億美元稀缺的外匯儲備，還將利率推至極高水平，對經濟增長造成拖累。如今選民最擔憂的已非通脹，而是就業問題。此外，米萊核心圈子的腐敗指控進一步惡化了民眾情緒。

唐納德·特朗普總統將米萊視為意識形態上的“靈魂伴侶”，并提供了前所未有的財政支持。10月21日，美國財政部長斯科特·貝森特表示，已與阿根廷簽署“經濟穩定”協議。特朗普團隊已向阿根廷提供200億美元貨幣互換額度，斥資高達7.5億美元購買阿根廷比索，并試圖聯合華爾街銀行組建一個200億美元的支持計劃。盡管如此，市場仍未信服：比索持續走弱，阿根廷債券的美元計價交易價格僅為面值的近60%。

當前局勢下，兩種“噩夢場景”可能發生。其一，若米萊政府在選舉中表現糟糕，他將無法在下議院否決立法提案，而阿根廷同時被迫陷入混亂的貨幣貶值，這將導致金融動蕩與政治癱瘓。其二，無論選舉結果如何，政府仍頑固堅持強勢比索政策，投入更多稀缺美元支撐比索，同時維持極高利率，進一步損害經濟增長。兩種場景都可能意味著米萊大膽的改革實驗走向終結。

但仍有第三條路可走。若米萊所屬政黨能在下議院贏得三分之一席位，他將有能力維護總統否決權——民調顯示這一目標具備可行性。屆時，米萊應明確釋放信號，宣告其改革計劃進入新階段：立即取消匯率區間，讓比索完全浮動（可能出現大幅貶值）。為避免混亂，他需公布一套新的國內利率設定框架以控制通脹，為經濟提供“錨定”。阿根廷此前曾多次嘗試類似舉措，但結合米萊革命性的財政紀律，這套方案足以應對短期通脹飆升。在美國的支持下，央行可在比索尋找新匯率平衡點的過程中降低波動，且相比財政部目前的干預措施，美國納稅人面臨的損失風險會低得多。此外，比索浮動還將提升阿根廷的經濟競爭力，推動增長。

在這場金融“重置”的同時，米萊必須在選舉當晚宣布政治層面的“重置”，明確表示將尋求組建更廣泛的聯盟支持改革。國會多數通過的法律，其效力遠高于他目前主要依賴的總統法令。對阿根廷而言，這樣的劇本太過熟悉：政府因無法獲得足夠公眾支持，最終遭遇匯率危機。數十年來，這類故事往往以災難收場。但這一次，米萊的改革計劃仍有機會迎來不同的結局。■

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