家紡高毛利，沒能拯救凈利跌勢

文/樂居財經(jīng) 楊凱越

4月底，家紡上市企業(yè)的業(yè)績陸續(xù)出爐。

官方數(shù)據(jù)顯示，2024年，家紡行業(yè)整體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，規(guī)模以上家紡企業(yè)營業(yè)收入同比增長1.44%，逐漸扭轉(zhuǎn)了前兩年的負增長局面。然而，行業(yè)的綜合成本不斷攀升，利潤空間受到擠壓，利潤總額同比下降6.6%?。

在宏觀數(shù)據(jù)之下，為更直觀地觀察身處家紡行業(yè)之中各企業(yè)的發(fā)展境況，樂居財經(jīng)對4家已上市的家紡企業(yè)進行了多給維度的業(yè)績對比，讓更真實的行業(yè)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)。

這4家已上市的家紡企業(yè)均為行業(yè)頭部品牌，分別為富安娜（002327.SZ）、水星家紡（603365.SH）、孚日股份（002038.SZ）和羅萊生活（002293.SZ）。2024年，這4家企業(yè)中，3家企業(yè)出現(xiàn)營收和凈利潤雙下滑，僅孚日股份表現(xiàn)亮眼，營收和凈利潤同比雙增長，業(yè)績逆勢上揚。

孚日股份凈利潤增長仍墊底

在大環(huán)境不太好的情況下，能守住營收的增長態(tài)勢不容易。

從歷史數(shù)據(jù)來看，近4年時間，孚日股份的營業(yè)收入連續(xù)增長，但在2022-2023年的孚日股份的營收增幅都在1%左右，增幅較小。2024年，孚日股份的營收增幅進一步下滑至0.11%，營收水平增長至53.46億元。這個增幅約等于原地踏步，但仍創(chuàng)下孚日股份的營收新高。

富安娜、水星家紡的營收雖然同比出現(xiàn)下滑，但下滑幅度分別為0.42%和0.6%，都不足1%，也屬于“原地踏步”，兩家企業(yè)也都穩(wěn)住了自己的營收水平。

在凈利潤指標上，唯一增長的孚日股份在最近幾年波動明顯，2020年、2022年，其凈利潤分別同比下滑39.48%和25.46%；2021年、2023年，其凈利潤則同比增長22.25%、40.8%。

2024年，孚日股份凈利潤同比增長21.39%至3.48億元，但孚日股份增長后的凈利潤，卻仍是4家企業(yè)中最低的一家。

凈利潤最高的是富安娜的5.42億元，其次則是水星家紡的3.67億元。過去一年富安娜的凈利潤同比下滑5.22%。

羅萊生活在過去一年，取得了營業(yè)收入、凈利潤同比雙下滑的成績單，而且跌幅均是4家企業(yè)中最大的一家。其營收同比下滑14.22%至45.59億元；凈利潤同比下滑24.59%至4.33億元。

但得益于其往期的發(fā)展，其營收和凈利潤均位列4家企業(yè)中的第二名。同時羅萊生活的總市值是4家企業(yè)中最高的一家，截至2025年5月7日，其總市值75.65億元。

毛利率兩極分化嚴重

孚日股份凈利潤增長仍“墊底”的原因或許在于其過低的毛利率，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，4家家紡企業(yè)，毛利率兩極分化嚴重。

孚日股份的毛利率僅為18.33%，是最低的一家，而毛利率最高的富安娜，其毛利率高達56.05%，比孚日股份的毛利率高出近40個百分點，差距明顯。

其余兩家企業(yè)，水星家紡和羅萊生活的毛利率分別為41.4%和48.01%，均在40%以上，這么看，在毛利率指標上，孚日股份掉隊嚴重。

在凈利潤指標上，孚日股份與其他企業(yè)的差距則縮小很多。其凈利率為5.93%、另外水星家紡和羅萊生活的凈利潤則分別為8.74%和9.44%，均在個位數(shù)。富安娜的凈利潤則一枝獨秀，高達18.01%，與其他品牌拉出明顯差距。

在資產(chǎn)負債率指標上，相對家居企業(yè)的其他細分賽道，家紡企業(yè)的負債率處于較低水平，其中富安娜、水星家紡的負債率分別為21.47%、21.71%，處于同一水平。

羅萊生活的資產(chǎn)負債率為31.8%，比前兩家企業(yè)高出10個百分點。而孚日股份的資產(chǎn)負債率則高達42.31%，又比羅萊生活的負債率高出10個百分點。4家企業(yè)的負債率呈現(xiàn)明顯的階梯狀。4家企業(yè)中差距最小的財務指標是ROE，分別為13.12%、12.42%、9.01%、10.18%。