營(yíng)收下滑7.8%利潤(rùn)暴跌26%！寶馬2025年Q1財(cái)報(bào)暴露轉(zhuǎn)型陣痛

2025年5月7日，寶馬集團(tuán)發(fā)布的第一季度財(cái)報(bào)，猶如一面鏡子，映照出傳統(tǒng)豪華車企在電動(dòng)化浪潮中的復(fù)雜處境。數(shù)據(jù)顯示，集團(tuán)總營(yíng)收337.58億歐元，同比下滑7.8%，低于市場(chǎng)預(yù)期的351.4億歐元；凈利潤(rùn)21.73億歐元，同比暴跌26.4%，汽車業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率從8.8%降至6.9%，多項(xiàng)核心指標(biāo)承壓明顯。

從銷量結(jié)構(gòu)看，寶馬集團(tuán)全球汽車交付量58.61萬(wàn)輛，同比微降1.4%，其中寶馬品牌銷量52.01萬(wàn)輛，同比下滑2%；勞斯萊斯交付量1381輛，同比下降9.4%，高端市場(chǎng)需求疲軟可見(jiàn)一斑。唯有MINI品牌逆勢(shì)增長(zhǎng)4.1%，成為少數(shù)亮點(diǎn)，這與其加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型密切相關(guān)——MINI純電車型占比已達(dá)35.3%，新車型如MINI Cooper SE的市場(chǎng)接受度提升，部分抵消了寶馬集團(tuán)的下滑壓力。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)承壓的背后，是多重因素的疊加效應(yīng)。首先，中國(guó)市場(chǎng)作為寶馬全球最大單一市場(chǎng)，一季度銷量15.52萬(wàn)輛，同比暴跌17.2%，創(chuàng)2020年以來(lái)最差單季度表現(xiàn)，直接拖累了整體業(yè)績(jī)。其次，美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性猶如懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，寶馬CEO齊普策此前預(yù)警，關(guān)稅可能導(dǎo)致全年成本增加約10億歐元，進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間。此外，全球供應(yīng)鏈波動(dòng)、原材料成本高企以及傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)萎縮，共同構(gòu)成了寶馬的短期挑戰(zhàn)。

中國(guó)失速與歐美逆勢(shì)的深層邏輯

寶馬一季度業(yè)績(jī)的“冰火兩重天”，在區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)中尤為顯著。中國(guó)市場(chǎng)的下滑，本質(zhì)上是豪華車市場(chǎng)格局重構(gòu)的縮影。近年來(lái)，以比亞迪、蔚來(lái)、小鵬為代表的中國(guó)本土品牌，憑借電動(dòng)化技術(shù)突破、智能化場(chǎng)景創(chuàng)新以及更貼近本土消費(fèi)者的營(yíng)銷策略，迅速搶占市場(chǎng)份額。2024年中國(guó)新能源汽車滲透率已經(jīng)達(dá)超45%，而2024年寶馬在華新能源車型銷量占比僅為15%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，傳統(tǒng)燃油車依賴度仍超80%，在政策推動(dòng)的“油轉(zhuǎn)電”浪潮中顯得轉(zhuǎn)型滯后。

反觀歐美市場(chǎng)，寶馬呈現(xiàn)截然不同的態(tài)勢(shì)：歐洲市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)6.2%，純電車型銷量飆升64.2%，占當(dāng)?shù)亟桓读康?8%；美國(guó)市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)4%，電動(dòng)化產(chǎn)品占比突破20%。這一“西升東降”的格局，折射出區(qū)域市場(chǎng)環(huán)境的差異。

原因就是，歐洲嚴(yán)格的碳排放政策（如2035年禁售燃油車）倒逼車企加速電動(dòng)化，而寶馬通過(guò)本地化生產(chǎn)（如德國(guó)萊比錫工廠）和產(chǎn)品矩陣優(yōu)化（iX1、i4等車型精準(zhǔn)定位家庭用戶與年輕群體），成功抓住特斯拉產(chǎn)能調(diào)整期的市場(chǎng)空白；美國(guó)市場(chǎng)則受益于《通脹削減法案》對(duì)本土制造電動(dòng)車的補(bǔ)貼，以及寶馬X系列燃油車在高端SUV領(lǐng)域的持續(xù)號(hào)召力，形成“油電雙輪驅(qū)動(dòng)”的穩(wěn)定局面。

平衡短期陣痛與長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型

面對(duì)復(fù)雜的全球局勢(shì)，寶馬的全年業(yè)績(jī)預(yù)期展現(xiàn)出老牌車企的戰(zhàn)略定力：預(yù)計(jì)汽車業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率保持在5%～7%，計(jì)劃通過(guò)成本優(yōu)化（如供應(yīng)鏈本地化）和效率提升（如裁員與工廠智能化改造）對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)設(shè)定年內(nèi)累計(jì)150萬(wàn)輛純電車型銷量目標(biāo)。

寶馬集團(tuán)想要完成以上目標(biāo)還是面臨不小的挑戰(zhàn)，首先就是中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇。中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)已從“政策驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”，消費(fèi)者對(duì)豪華品牌的認(rèn)知正在重構(gòu)。寶馬需解決兩大痛點(diǎn)：一是產(chǎn)品本土化不足，例如智能座艙系統(tǒng)仍依賴海外架構(gòu)，本土化功能（如語(yǔ)音交互、場(chǎng)景化服務(wù)）落后于蔚來(lái)、小鵬等自主品牌，二是渠道轉(zhuǎn)型滯后，傳統(tǒng)經(jīng)銷商體系對(duì)電動(dòng)車銷售的適應(yīng)度不足，直營(yíng)模式推進(jìn)緩慢，導(dǎo)致用戶觸達(dá)效率低下。

其次就是全球貿(mào)易政策的不確定性，美國(guó)關(guān)稅爭(zhēng)端若持續(xù)升級(jí)，不僅影響北美市場(chǎng)利潤(rùn)，還可能打亂全球生產(chǎn)布局（如墨西哥工廠的產(chǎn)能規(guī)劃）；歐盟碳關(guān)稅（CBAM）的實(shí)施，也將對(duì)寶馬在新興市場(chǎng)的出口造成成本壓力。如何在“本地化生產(chǎn)”與“全球化分工”之間找到平衡，考驗(yàn)管理層的智慧。

最后就是技術(shù)迭代與競(jìng)爭(zhēng)加劇。特斯拉2025年推出的新一代4680電池車型已在續(xù)航與成本上取得突破，比亞迪的刀片電池+DM-i超級(jí)混動(dòng)持續(xù)收割中端市場(chǎng)，而奔馳、奧迪等豪華競(jìng)品也加速電動(dòng)化布局。寶馬的“技術(shù)開(kāi)放戰(zhàn)略”雖降低了研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，但也可能導(dǎo)致核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)被稀釋，需在開(kāi)放與自主創(chuàng)新之間保持微妙平衡。

車德鋼總結(jié)：

寶馬一季度財(cái)報(bào)，既是一份成績(jī)單，更是一聲警鐘——它揭示了傳統(tǒng)豪華車企在電動(dòng)化浪潮中的“雙重悖論”，一方面是品牌溢價(jià)與技術(shù)積淀仍是突圍的核心優(yōu)勢(shì)（如歐洲市場(chǎng)的電動(dòng)化反超）；另一方面是對(duì)傳統(tǒng)燃油車的路徑依賴與區(qū)域市場(chǎng)反應(yīng)速度的差異，正成為轉(zhuǎn)型的枷鎖（如中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)低迷）。

從行業(yè)視角看，寶馬的挑戰(zhàn)并非個(gè)例，而是整個(gè)傳統(tǒng)豪華車陣營(yíng)的共同課題。在電動(dòng)化滲透率突破20%的臨界點(diǎn)上，豪華品牌的競(jìng)爭(zhēng)邏輯已從“排量為王”轉(zhuǎn)向“場(chǎng)景為王”，從“硬件溢價(jià)”轉(zhuǎn)向“生態(tài)溢價(jià)”。寶馬的破局之道，在于能否將“駕駛樂(lè)趣”的品牌基因與電動(dòng)化、智能化深度融合，在保持高端定位的同時(shí)，以更開(kāi)放的姿態(tài)擁抱本土創(chuàng)新。

短期來(lái)看，業(yè)績(jī)壓力或?qū)⒊掷m(xù)；但長(zhǎng)期而言，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略定力與全球資源整合能力，仍是寶馬穿越周期的關(guān)鍵。對(duì)于行業(yè)而言，寶馬的探索為傳統(tǒng)車企提供了一面鏡子：在變革時(shí)代，唯有平衡“守正”與“出奇”，才能在電動(dòng)化浪潮中重塑豪華車的價(jià)值定義。