解碼莎布蕾增長公式：萬億零食賽道，“烘焙冠軍”的價值重估

在消費市場格局被渠道變革和消費者迭代深刻重塑的當下，什么樣的企業具備穿越周期的增長潛力？全國糖酒商品交易會（秋糖會）不僅是新品的競技場，更是資本市場觀察產業風向的絕佳窗口。在這其中，莎布蕾?（Sablē?），一個在烘焙領域深耕多年的品牌，正憑借其清晰的戰略、堅實的壁壘和強勁的增長勢頭，展現出其作為“烘焙冠軍”的投資價值。

一、宏觀視角：在萬億賽道中，錨定高增長的“黃金品類”

從投資角度看，一個企業的價值首先取決于其所在賽道的規模與前景。中國休閑零食市場規模已穩步增長至1.16萬億元，而烘焙作為其中的重要分支，市場規模也預計在2025年達到1160億元，展現出強大的市場韌性。然而，高成長性的賽道必然伴隨著激烈的競爭。數據顯示，中國烘焙行業的品牌集中度（CR5）僅為10.6%，遠低于成熟市場，呈現出“大行業，小公司”的格局。

這恰恰為頭部企業的整合與崛起提供了巨大的市場空間。莎布蕾的戰略選擇，正是在這個分散的市場中，通過“品類聚焦”與“消費洞察”建立差異化優勢。

品類趨勢：隨著消費者健康意識的提升和對“情緒價值”的追求，烘焙零食正朝著“高品質原料”、“場景化”和“高顏值”的方向發展。消費者，特別是年輕一代，愿意為更好的口感、更優的原料和更愉悅的體驗支付溢價。

莎布蕾的差異化定位：莎布蕾沒有陷入傳統烘焙產品的同質化競爭，而是精準切入“高品質曲奇”這一細分賽道。此次秋糖會發布的四大新品系列，正是其差異化戰略的集中體現。

“雪茄曲奇”與“紅色戀人”白巧曲奇，通過明確標注“≥12%進口安佳黃油”和“42%白巧克力加入”，直接將“高端原料”作為核心價值錨點，吸引對品質敏感的中產消費群體。

“貓舌曲奇”與“楓葉黃油曲奇”，則憑借其獨特的造型和濃郁的口感，滿足了年輕用戶對于“社交貨幣”和“味覺療愈”的需求，將產品從單純的“吃”，升級為可分享、可體驗的社交載體。

通過這套組合拳，莎布蕾成功地在消費者心智中建立了“高品質、差異化”的品牌認知，這在競爭激烈的烘焙市場中構成了初步的品牌護城河。

二、核心壁壘：解構莎布蕾的“冠軍”級供應鏈實力

對于消費品企業而言，前端的品牌和產品創新必須有強大的供應鏈作為支撐。這正是投資者評估一個企業能否實現規模化擴張的關鍵。莎布蕾的供應鏈優勢，是其長期為國內頭部品牌代工所錘煉出的核心競爭力。

隱形冠軍的實力背書：在創立自有品牌前，莎布蕾的母公司友享食品已是三只松鼠、小鹿藍藍等一線品牌的長期代工服務商。這意味著其生產流程、品控體系和研發能力，早已通過了市場上最嚴苛的考驗。這種為頭部品牌代工的履歷，是其產品質量和供應鏈穩定性的最有力證明，也是許多新興品牌難以企及的競爭壁壘。

“3+1”高效供應鏈矩陣：莎布蕾在浙江、江蘇、福建布局三大生產基地，并于嘉興打造中央廚房，形成了輻射全國的“3+1”高效供應鏈矩陣。這一布局不僅帶來了超過2萬噸的年產能，更重要的是，它優化了物流半徑，確保了對全國市場的快速響應和精準交付。在渠道為王的今天，這種高效的供應鏈是支撐其線上線下全渠道擴張的“基礎設施”。

全球化標準與視野：公司通過FSSC22000認證，產品遠銷美國、德國等十余個國家。這不僅證明了其品質達到國際標準，也為其“中國好曲奇，分享全世界”的愿景奠定了堅實基礎。

可以說，莎布蕾的供應鏈并非簡單的生產線，而是一個集研發、品控、高效生產與快速交付于一體的綜合性平臺。這一平臺優勢，使其在面對下游渠道的快速變化時，能夠游刃有余，并保持成本和效率上的領先。

三、增長引擎：全渠道滲透，精準捕獲渠道變革紅利

如果說供應鏈是莎布蕾的“內功”，那么其全渠道的布局能力則是其實現增長的“外功”。尤其值得關注的是，莎布蕾精準地抓住了近年來中國零食市場最大的渠道變革機遇——零食量販店的崛起。

傳統渠道的“穩定器”：莎布蕾線下已成功進駐永輝、家家悅、步步高、羅森、KKV、叮咚買菜等全國性KA及連鎖便利店系統，2024年該線下渠道銷售同比增長高達83.8%。另有外貿板塊穩健開拓中，現已成功出口至16個國家。這證明了其產品在主流消費市場的強大競爭力，構成了企業穩健增長的基本盤。

新興渠道的“加速器”：莎布蕾已全面覆蓋零食很忙、趙一鳴零食等五大核心零食量販渠道。從商業價值來看，零食量販渠道通過精簡供應鏈環節，以高性價比吸引了大量客流，正成為線下零食銷售增長最快的“黑馬”。這一渠道對供應商的要求極為嚴苛：既要提供具備價格競爭力的產品，又要保證大規模、高頻次的穩定供貨。這恰恰是莎布蕾供應鏈優勢的最佳應用場景。通過與頭部量販品牌的深度綁定，莎布蕾不僅獲得了巨大的增量市場，更進一步強化了其規模化生產的優勢，形成了“渠道增長驅動生產規模，生產規模反哺渠道競爭力”的良性循環。

四、投資價值展望：資本加持下的“戴維斯雙擊”

綜合來看，莎布蕾的投資價值邏輯清晰可見。

高潛力賽道：處在市場規模巨大且持續增長的烘焙零食賽道。

差異化品牌：成功卡位“高品質曲奇”細分市場，建立了差異化心智。

堅實供應鏈壁壘：擁有經頭部品牌驗證的、可規模化擴張的強大供應鏈。

多元化增長引擎：傳統渠道穩健，新興渠道爆發，展現出強大的市場適應能力。

莎布蕾2023年完成的5000萬元資本融資，不僅是對其過往成績的認可，更是其未來加速擴張的催化劑。從秋糖會的盛況，到其清晰的戰略藍圖（目標2028年銷售額突破10億），莎布蕾正處在一個業績增長與估值提升的“戴維斯雙擊”通道上。對于尋求消費領域優質標的的投資者而言，莎布蕾無疑是一個值得長期關注和深入研究的價值樣本