“美國故技重施，但人民幣這回頂住了”

【文/觀察者網(wǎng) 阮佳琪】

2019年美國總統(tǒng)特朗普在第一任期內(nèi)挑起首次對華貿(mào)易戰(zhàn)時，人民幣曾身處前沿陣地。當時，人民幣兌美元匯率時隔十多年首次跌破7:1的關鍵關口，一度引發(fā)投資者恐慌。

如今，重返白宮的特朗普故技重施，“貿(mào)易戰(zhàn)2.0”隨之而來，中美再度陷入對峙，類似擔憂卷土重來。但此次情況已截然不同：人民幣成功抵御貶值壓力，兌美元匯率總體保持穩(wěn)定，甚至多次走強。

香港《南華早報》5日報道援引分析人士觀點指出，在中國堅守“貿(mào)易戰(zhàn)”陣地的背景下，人民幣因匯率貶值幅度極小、海外使用頻率持續(xù)提升，在本輪中美貿(mào)易沖突中展現(xiàn)出了更強的抗風險能力。

據(jù)報道，今年4月初，特朗普宣布對幾乎所有美國貿(mào)易伙伴征收大范圍所謂“互惠關稅”，人民幣匯率短暫下跌后迅速反彈，此后整體呈走強態(tài)勢。迄今為止，離岸人民幣兌美元匯率已上漲約3%。

分析人士解讀稱，盡管要成為與美元比肩的全球儲備貨幣仍道阻且長，但在中美緊張局勢持續(xù)升溫的背景下，人民幣今年展現(xiàn)出的韌性，意味著其正步入新時代：隨著全球結(jié)算中人民幣使用量的增加，它正逐漸走出“獨立”之路。

華泰證券上周在研究報告中表示，“我們重申，人民幣有效匯率開始走出‘獨立行情’，這意味著其升值不再單純由美元走弱所驅(qū)動，標志著人民幣匯率從低估回歸‘合理’區(qū)間。”

報告指出，5月日內(nèi)瓦首輪中美貿(mào)易談判后，人民幣兌一籃子貨幣便開啟“獨立”升值趨勢。即便7月后美元指數(shù)反彈2%，人民幣兌該貨幣籃子仍上漲2.2%。這一跡象表明，人民幣已不再單純跟隨美元波動。

報告還稱，由于美國政府財政可持續(xù)性擔憂加劇、美聯(lián)儲獨立性受到質(zhì)疑，美元持續(xù)走弱，“中長期來看，人民幣仍有堅實的升值基礎和明確的上漲空間。”

報告同時強調(diào)，“人民幣升值有望引發(fā)中國資產(chǎn)的重估，貨幣走強可能會提振市場對人民幣計價資產(chǎn)的需求，尤其是海外投資者對中國資產(chǎn)的需求。”

中國人民銀行《2025年人民幣國際化報告》

此外，專家指出，與上一輪貿(mào)易戰(zhàn)相比，人民幣在成為真正全球貨幣方面取得了更大進展。中國正采取措施持續(xù)推進人民幣國際化，減少對美元的依賴。

安聯(lián)貿(mào)易上周發(fā)布的報告顯示，今年以人民幣計價的貿(mào)易結(jié)算額達到了“前所未有的水平”。中國超過40%的貿(mào)易結(jié)算以人民幣計價，高于2021年的20%。

“使用人民幣進行交易結(jié)算，有助于降低中國出口商的匯率風險，同時讓外國買家有機會使用人民幣融資工具。”報告將這一變化歸因于大宗商品市場和高科技供應鏈的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，而這些轉(zhuǎn)變恰好契合了中國的比較優(yōu)勢。

報告還提到，中國利用其全球最大原材料進口國的地位，推動戰(zhàn)略商品以人民幣定價。2018年推出的人民幣計價原油期貨便是“教科書式”案例。截至2020年，該期貨已成為全球第三大原油期貨市場，并確立了“上海原油”基準價格。

展望未來，這份報告指出，電池金屬和電動汽車供應鏈，也為人民幣定價提供了 “極具吸引力的機遇”。

港媒提到，2023年中央金融工作會議首次提出“加快建設金融強國”。其中，“擁有強大的貨幣”位居六大關鍵核心金融要素之首。上月發(fā)布的中國第十五個五年規(guī)劃則再次重申了這一目標。

中國央行近期的一次會議上，對人民幣國際化也采取了更積極的態(tài)度，承諾“推進人民幣國際化”，并刪除了自2020年底以來一直使用的“穩(wěn)慎扎實”限定詞。觀察人士認為，此舉可能預示著中國將加大力度推動人民幣全球化。

渣打銀行大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟學家丁爽表示，“我們認為，將強大貨幣列為金融強國的首要核心要素，實際上開啟了強勢人民幣政策時代。”

其團隊在發(fā)于上周五的一份報告中稱，“我們預計相關政策將積極協(xié)同，以提升人民幣的全球地位，目標是成為國際貨幣體系中可行的備選方案，而非挑戰(zhàn)美元霸權(quán)。”

分析師們同時表示，支持人民幣的政策并不意味著中國有意推動人民幣升值，但這些措施總體上“有助于維持人民幣匯率穩(wěn)定”。

“相較于10年前，人民幣在全球市場上確實變得更加強勁……這是一系列改革的結(jié)果，這些改革使人民幣更具市場驅(qū)動性，中國資本賬戶也更加開放，”安聯(lián)貿(mào)易的亞太區(qū)高級經(jīng)濟師黃黎洋表示，綜合來看，人民幣的全球地位與美元甚至歐元仍有很大差距。在全球儲備占比、國際化程度和可兌換性方面仍遠遠落后于美元。

“但凡事都要邁出第一步，”黃黎洋表示，中國政策制定者似乎正利用中國在貿(mào)易、綠色金融、大宗商品和科技領域的優(yōu)勢推廣人民幣，尋求成為儲備貨幣提供國。

就在4日剛剛落幕的第138屆秋季廣交會上，中國出口商已經(jīng)明顯感受到人民幣結(jié)算數(shù)量的增長：越來越多的海外客戶，特別是來自東南亞、中亞和非洲等新興市場的客戶，主動提出用人民幣結(jié)算貿(mào)易訂單。

10月30日，中國人民銀行發(fā)布的《2025年人民幣國際化報告》披露，2024年，銀行代客人民幣跨境收付金額合計為64.1萬億元，同比增長22.6%；2025年上半年，銀行代客人民幣跨境收付金額合計為34.9萬億元，同比增長14.0%。人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣；按全口徑計算，人民幣為全球第三大支付貨幣；人民幣在國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中的權(quán)重位列全球第三。

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