興銀理財(cái)：順勢(shì)增資，“圖謀”富貴？

文 / 七公

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

2025年11月2日，上證指數(shù)盤(pán)中再度突破4000點(diǎn)，最高觸及4025.7點(diǎn)，創(chuàng)逾10年新高。

氣沖斗牛的股市，自然離不開(kāi)資金推動(dòng)。渴望發(fā)財(cái)?shù)呐ｑR們?cè)俣认破稹按婵畎峒摇背保y行理財(cái)則成為主要承接陣地。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模已達(dá)32.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.42%，對(duì)比上半年的7.53%，繼續(xù)提速。

央行報(bào)告進(jìn)一步證實(shí)，7月非銀機(jī)構(gòu)存款激增2.14萬(wàn)億元，而同期居民存款則減少了1.11萬(wàn)億元。這一增一減的“剪刀差”，被市場(chǎng)普遍解讀為“存款搬家”迅速蔓延，財(cái)富正通過(guò)理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品進(jìn)行新一輪配置。

面對(duì)持續(xù)涌入的資金和不斷擴(kuò)大的管理規(guī)模，理財(cái)公司順勢(shì)開(kāi)啟密集“補(bǔ)血”模式。

近日，興銀理財(cái)官網(wǎng)公告稱，公司獲批以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本，注冊(cè)資本從50億元提升至100億元，并已完成工商變更登記。

圖源：興銀理財(cái)公告

這意味著，此番增資后，興銀理財(cái)?shù)捏w型又壯碩了一圈，等同于和后梯隊(duì)成員拉開(kāi)了差距。

問(wèn)題是，這會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？其又能否憑此契機(jī)扭轉(zhuǎn)當(dāng)下的業(yè)績(jī)頹勢(shì)？

一、順勢(shì)增資，“圖謀”富貴

興銀理財(cái)成立于2019年12月，初始注冊(cè)資本 50 億元，為興業(yè)銀行在福州設(shè)立的全資子公司。

時(shí)隔5年后突然“大手筆”增資，興銀理財(cái)表示，注冊(cè)資本金額是評(píng)估公司實(shí)力的重要指標(biāo)，關(guān)系到公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)韌性，增加注冊(cè)資本為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和未來(lái)發(fā)展提供了更加穩(wěn)固的基石。

“增資旨在傳遞長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展理念，展示深耕資管領(lǐng)域、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者需求、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定決心。”興銀理財(cái)稱。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》梳理，經(jīng)此增資動(dòng)作，興銀理財(cái)注冊(cè)資本規(guī)模的排位將大幅提升，僅次于工銀理財(cái)（160億元）、建信理財(cái)（150億元）、農(nóng)銀理財(cái)（120億元），與中銀理財(cái)并列行業(yè)第四。

同時(shí)，在11家擁有股份行中背景的理財(cái)公司中，興銀理財(cái)注冊(cè)資本規(guī)模一舉奪魁，是招商銀行旗下招銀理財(cái)約2倍，也超過(guò)大多數(shù)城商行。

在《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來(lái)，興銀理財(cái)此次增資，絕非簡(jiǎn)單的擴(kuò)充實(shí)力的常規(guī)操作，而是一場(chǎng)精心策劃的“圖謀富貴”之舉，意圖在資本市場(chǎng)的時(shí)代浪潮中，乘風(fēng)而起，拔得頭籌。

一來(lái)，雄厚的資本本身就是最強(qiáng)的廣告，它向市場(chǎng)傳遞一個(gè)清晰的信號(hào)：“我實(shí)力最強(qiáng)，我最安全，我最有能力幫你賺錢(qián)”。這會(huì)吸引大量資金從中小機(jī)構(gòu)流向興銀理財(cái)，形成資本強(qiáng)→規(guī)模大→收益穩(wěn)→口碑好的財(cái)富正向循環(huán)。

二來(lái)，憑借資本優(yōu)勢(shì)，可以設(shè)計(jì)出更高收益、更具吸引力的“明星產(chǎn)品”和“爆款基金”，迅速搶占投資者心智，成為他們財(cái)富增值的首選平臺(tái)，進(jìn)而構(gòu)建起高而深的競(jìng)爭(zhēng)“護(hù)城河”，接住當(dāng)下這波“潑天富貴”。

換言之，增資不止是興銀理財(cái)?shù)膹?qiáng)勢(shì)“防守”，更是積極的“進(jìn)攻”，目的是搶抓行業(yè)機(jī)遇，做強(qiáng)自己，增厚業(yè)績(jī)。

二、業(yè)績(jī)波動(dòng)，上半年?duì)I、利雙降

興銀理財(cái)增資背后，不得不提的還有承壓的業(yè)績(jī)。

根據(jù)公司披露的信息，2025年上半年，興銀理財(cái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.86億元，同比下降5.23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.62億元，同比下滑5.89%。

放寬視線，興銀理財(cái)是賽道里少數(shù)出現(xiàn)“營(yíng)利雙降”的選手。

拉長(zhǎng)時(shí)間軸，興銀理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)并不穩(wěn)定，且盈利回落態(tài)勢(shì)較為明顯。

財(cái)報(bào)顯示，2021年至2023年，興銀理財(cái)?shù)臓I(yíng)收分別39.4億元、44.24億元、38.5億元，對(duì)應(yīng)同比增速為101.95%、12.28%、-12.97%；凈利潤(rùn)分別為28.29億元、30.88億元、25.82億元，對(duì)應(yīng)同比增速為110.33%、9.16%、-16.39%。

緊接著，在2024年興銀理財(cái)加大經(jīng)營(yíng)投入力度，建設(shè)投研一體化、“三位一體”全方位風(fēng)險(xiǎn)管控體系，驅(qū)動(dòng)其業(yè)績(jī)有所回暖，營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.04%至41.21億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.34%至26.94億元。

但這一好轉(zhuǎn)跡象并未延續(xù)太久，興銀理財(cái)多很快又在2025年掉頭向下。

探幽索隱，或有兩重原因。

一方面，行業(yè)管理費(fèi)率普遍下行，不斷擠壓盈利空間。

今年以來(lái)，伴隨行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)逐，理財(cái)公司紛紛打起“價(jià)格戰(zhàn)”，通過(guò)調(diào)降管理費(fèi)率，搶占市場(chǎng)。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，截至2025年二季度，全國(guó)性理財(cái)公司的平均管理費(fèi)率較去年同期下降15%，部分固收類產(chǎn)品管理費(fèi)已跌破0.1%，逼近成本線。

以興銀理財(cái)為例，上半年持續(xù)壓降管理費(fèi)與銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，試圖“以價(jià)換量”，但這也可能削弱整體利潤(rùn)水平。

另一方面，重固收，輕權(quán)益，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一化，制約“恰飯”能力。

三、重固輕權(quán)，產(chǎn)品短板待補(bǔ)齊

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，是興銀理財(cái)業(yè)績(jī)下滑另一重因素。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，興銀理財(cái)?shù)墓淌疹惍a(chǎn)品規(guī)模達(dá)2.26億元，占比超過(guò)98%；權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模僅67.32億元，占比尚不足1%—0.29%。

圖源：興銀理財(cái)財(cái)報(bào)

這一局面直觀反映出，興銀理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)和營(yíng)收高度依賴固收類產(chǎn)品。同時(shí)，“單腿”走路更容易受到市場(chǎng)波動(dòng)影響，且鑒于固收類產(chǎn)品的利潤(rùn)空間本身比較狹窄，限制公司盈利能力的提升。

事實(shí)上，近一年債市震蕩調(diào)整，使得興銀理財(cái)以債券作為主要底層資產(chǎn)的固收類產(chǎn)品短期承壓，諸多理財(cái)產(chǎn)品破凈，即購(gòu)買(mǎi)這部分興銀理財(cái)產(chǎn)品的投資者賬戶出現(xiàn)了虧損。

根據(jù)同花順iFind、wind等統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，近一年時(shí)間里，興銀理財(cái)單位凈值低于1的產(chǎn)品數(shù)量在股份行理財(cái)公司里，遙遙領(lǐng)先。

好在，興銀理財(cái)已意識(shí)到癥結(jié)所在，并逐步優(yōu)化產(chǎn)品機(jī)構(gòu)，加大了對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置，推動(dòng)業(yè)務(wù)體系更加多元化。

比如，公司順應(yīng)政策導(dǎo)向和客需布局了多條“固收+”含權(quán)品產(chǎn)品線；在權(quán)益資產(chǎn)選擇上，紅利、港股、價(jià)值、成長(zhǎng)等多種專屬策略理財(cái)均衡布局。

興銀理財(cái)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)景嵩曾在今年4月的主題演講中稱：“公司將資產(chǎn)配置和產(chǎn)品布局相結(jié)合，通過(guò)‘策略產(chǎn)品化、產(chǎn)品策略化’的實(shí)踐，推動(dòng)形成更均衡、多元的產(chǎn)品和配置體系。”

總體來(lái)看，此次興銀理財(cái)股本翻倍，對(duì)外彰顯了自身更為強(qiáng)勁的擴(kuò)張實(shí)力，但資本只是業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，更重要的是在收益、創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)等核心能力上取得突破。

換句話說(shuō)，增資百億固然氣勢(shì)如虹，但若產(chǎn)品“偏科”嚴(yán)重，投資者賬戶持續(xù)“飄綠”，再厚的資本也難筑“護(hù)城河”。理財(cái)公司終究是靠收益說(shuō)話：想“圖謀”自己的富貴，先得幫投資者賺到真金白銀。

*題圖由AI生成