財聯(lián)社債市早參11月4日｜財政部債務(wù)管理司亮相，負責政府內(nèi)外、央地債務(wù)管理；杉杉集團重整遭否

債市要聞

【財政部債務(wù)管理司亮相財政部網(wǎng)站 司長為李大偉】

近日，財政部官網(wǎng)“機構(gòu)設(shè)置”欄目更新信息顯示，財政部債務(wù)管理司已列入“部機關(guān)”列表。官網(wǎng)介紹，債務(wù)管理司主要職責包括：擬訂并執(zhí)行政府國內(nèi)債務(wù)管理制度和政策。擬訂中央和地方政府債務(wù)管理制度和辦法。編制國債和地方政府債余額限額計劃。承擔政府內(nèi)債發(fā)行、兌付等有關(guān)管理工作。承擔政府外債管理工作，擬訂基本管理制度。加強政府債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管，防范化解隱性債務(wù)風險。財政部債務(wù)管理司領(lǐng)導包括：司長李大偉，副司長曲富國、趙則永。財政部債務(wù)管理司設(shè)六個處：綜合處、中央債務(wù)處、地方債務(wù)一處、地方債務(wù)二處、發(fā)行兌付處、監(jiān)測管理處。

【藍佛安：將不新增隱性債務(wù)作為“鐵的紀律”】

在近日出版的《〈中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議〉輔導讀本》中，財政部部長藍佛安發(fā)表了題為《發(fā)揮積極財政政策作用》的署名文章，對財政相關(guān)部署作出深入解讀。進一步落實好一攬子化債方案，做好地方政府存量隱性債務(wù)置換工作。將不新增隱性債務(wù)作為“鐵的紀律”，推動建立統(tǒng)一的地方政府債務(wù)長效監(jiān)管制度，對違規(guī)舉債、虛假化債等行為嚴肅追責問責，防止前清后欠。加快推進地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型，嚴禁新設(shè)或異化產(chǎn)生各類融資平臺。優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，加快構(gòu)建同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理長效機制。

【交易商協(xié)會：管理人開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與本機構(gòu)開展自營業(yè)務(wù)應(yīng)分別簽署主協(xié)議】

中國銀行間市場交易商協(xié)會制定了《非法人產(chǎn)品管理人簽署銀行間市場主協(xié)議業(yè)務(wù)指南》，現(xiàn)予以發(fā)布。其中提到，管理人開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與本機構(gòu)開展自營業(yè)務(wù)應(yīng)分別簽署主協(xié)議，并確保其管理的不同產(chǎn)品之間以及產(chǎn)品與本機構(gòu)之間的權(quán)利義務(wù)相互獨立，互不受影響且不可抵銷。

交易商協(xié)會組織市場成員對《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊專家管理辦法》進行修訂，經(jīng)交易商協(xié)會第四屆理事會第二十次會議審議通過，現(xiàn)予發(fā)布實施。其中提到，注冊專家由投資者、承銷商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評級機構(gòu)和其他機構(gòu)等代表組成，其中投資者代表占比不低于30%。

【利率債成交縮量 市場博弈買債規(guī)模】

據(jù)華西證券的相關(guān)研報統(tǒng)計，11月3日，債市“縮量”是主要特征，10年國債、10年國開債、30年國債活躍全天成交筆數(shù)分別為643、1628、1587筆，而在過去一周中，以上三個品種日均成交筆數(shù)則為1034、2517、2273筆。成交偏淡的背景下，債市波幅也相應(yīng)收窄，盡管利率曲線呈現(xiàn)“短上長下”特征，但各期限收益率變化多在±1bp以內(nèi)。從時序視角來看，上午長端利率維持橫盤震蕩狀態(tài)，直至午后方才小幅下行，市場交易邏輯大概率與上月初相似，即提前博弈央行買債規(guī)模。有專家表示，11月可能是定價回歸基本面的轉(zhuǎn)換期，隨著潛在利空變量逐一落地，利率方向整體偏下行，漸進拉升久期的同時，也可把握期限利差、品種利差、稅收利差提供的超額機會。

【年內(nèi)特殊新增專項債披露規(guī)模超1.2萬億】

據(jù)企業(yè)預警通，截至10月31日，10月凈發(fā)行量為3,036.02億元，發(fā)行量為5,604.65億元，償還量為2,568.64億元。發(fā)行量較上月環(huán)比減少2914.42億元。截至10月31日，2025年新增專項債披露規(guī)模合計39,645.82億元，10月披露規(guī)模為2,873.57億元。其中，年內(nèi)未披露“一案兩書”的“特殊新增專項債”披露規(guī)模為12518.4268億元。

【債券ETF規(guī)模破7千億元 逾五成產(chǎn)品超百億元】

截至11月3日債券ETF總規(guī)模突破7千億元，為7000.44億元，較年初增長5200.58億元。截至目前，債券ETF一共有53只，其中有32只為年內(nèi)新增加的產(chǎn)品。53只產(chǎn)品中，有30只規(guī)模突破百億元，占比超過50%。規(guī)模位居前三的是海富通基金旗下的短融ETF、博時基金旗下的可轉(zhuǎn)債ETF、富國基金旗下的政金債券ETF，分別在660億元、580億元、400億元以上。

【10月中資離岸債發(fā)行規(guī)模逾150億美元】

據(jù)久期財經(jīng)，10月中資離岸債總發(fā)行規(guī)模折合約154億美元(其中增發(fā)規(guī)模約17億美元)，由于國慶長假，當月發(fā)行規(guī)模相較9月有所減少。具體而言，主權(quán)債折合約16億美元，政府債約81億美元，金融債25億美元，城投債約20億美元，產(chǎn)業(yè)債約12億美元，地產(chǎn)債5000萬美元 (統(tǒng)計口徑：按起息日計算;剔除可轉(zhuǎn)債、可換股債和存單)。

【杉杉集團重整遭否，船王任元林入主受阻】

11月3日，杉杉股份（600884.SH）發(fā)布了關(guān)于控股股東和一致行動人破產(chǎn)重整方案的債權(quán)人投票結(jié)果，公告顯示，公司的破產(chǎn)重組草案“未能獲得債權(quán)人會議的通過”。公告披露，杉杉股份控股股東杉杉集團有限公司（簡稱“杉杉集團”）及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司（下稱“朋澤貿(mào)易”）于2025年3月20日被浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院裁定進行實質(zhì)合并重整，并于2025年10月21日15時以網(wǎng)絡(luò)會議形式通過債權(quán)人投票，10月30日投票屆滿。經(jīng)債權(quán)人和出資人分組表決，職工債權(quán)組和稅收債權(quán)組表決通過《重整計劃（草案）》，有財產(chǎn)擔保債權(quán)組、普通債權(quán)組和出資人組未通過《重整計劃（草案）》，因此，《重整計劃（草案）》未獲表決通過。公告表示，后續(xù)，管理人將根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》等法律法規(guī)繼續(xù)推進重整工作。

【安徽省擬發(fā)行82億元特殊再融資債 募資用于償還存量債務(wù)】

安徽省財政廳公告，擬于11月10日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為82億元（60億元再融資一般債、22億元再融資專項債），均為特殊再融資債券，募資全部用于償還存量債務(wù)。

【重慶市擬發(fā)行88.54億元土儲專項債，募資用于存量土地收儲等多個項目】

重慶市財政局公告，計劃發(fā)行專項債券（三十期至三十三期），其中專項債券（三十三期）為土儲專項債，計劃發(fā)行規(guī)模為88.54億元，期限為5年，招標時間為11月10日9：30-10：10。

【美財長呼吁美聯(lián)儲加速降息】

美國財政部長貝森特2日表示，受高利率影響，美國經(jīng)濟部分領(lǐng)域可能已經(jīng)陷入衰退。他再次呼吁美聯(lián)儲加快降息步伐。

公開市場：

公開市場方面，央行3日開展783億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當日有3373億元7天期逆回購到期，當日實現(xiàn)凈回籠2590億元。

信用債事件

■上交所：對寧波梅山開投、合景泰富集團控股、蘇寧電器集團、欣捷投資控股集團、正榮地產(chǎn)控股、珠海九洲控股集團、廣西旅游發(fā)展集團等7家發(fā)行人及2家企業(yè)破產(chǎn)管理人華陽經(jīng)貿(mào)、信威通信予以書面警示；

■綠景中國：清盤呈請聆訊推遲至2月16日；

■洛陽商都城投：被列為被執(zhí)行人及失信被執(zhí)行人，執(zhí)行標的逾5988萬元；

■昆明城投：被納入失信被執(zhí)行人名單，涉及執(zhí)行標的53.44萬元；

■融信中國：擬對70億元公司債展期6個月，為境內(nèi)債務(wù)重組爭取更多時間；

■濰坊濱海投資：擬吸收合并濰坊濱城建設(shè)，后者將解散；

■大方產(chǎn)控集團：旗下大方公務(wù)用車租賃公司不再承擔政府融資功能；

■蕪湖宜居投資：擬對“21蕪湖宜居MTN001”開展現(xiàn)金要約收購，規(guī)模不超0.2億元；

■易居企業(yè)控股：就離岸債務(wù)重組方案與特別小組達成債轉(zhuǎn)股原則共識；

■太重集團：子公司太原重工股票將被實施其他風險警示暨停牌；

■恒豐銀行：擬發(fā)行120億元二級資本債，11月6日簿記建檔；

■新世界發(fā)展：對旗下11只永續(xù)證券及中期票據(jù)發(fā)起交換要約，擬發(fā)行至多19億美元新證券；

■蘇州吳中城投：擬無償轉(zhuǎn)出吳中文旅等3家公司股權(quán)，獲轉(zhuǎn)入?yún)侵薪煌?0.38%股權(quán)；

■22長安K1：擬于2025年11月6日至12日召開債券持有人會議審議回購注銷議案；

■23運城城投MTN003：票面利率下調(diào)265BP至1%，回售申請期為2025年11月3日至2025年11月7日；

■杭州蕭山機場：取消發(fā)行“25蕭山機場MTN002B(綠色)”。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周一，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行0.57BP報1.3127%，7天期下行3.64BP報1.4187%，14天期下行5.13BP報1.466%，1月期上行3.29BP報1.4929%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.5BP報1.316%；7天期下行2.7BP報1.412%；14天期下行7.9BP報1.469%；1個月期下行0.1BP報1.546%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌9.0個基點報1.36%；FR007跌3.0個基點報1.47%；FR014跌3.0個基點報1.49%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)下跌。FDR001持平報1.32%；FDR007跌6.0個基點報1.43%；FDR014跌1.0個基點報1.45%。

【利率債|銀行間主要利率債收益率全線下行】

周一，國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.11%報116.510元，10年期主力合約漲0.01%報108.680元，5年期主力合約跌0.01%報106.050元，2年期主力合約跌0.03%報102.516元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250016收益率下行0.45bp報1.788%，30年期國債活躍券2500006收益率下行0.85bp報2.1375%，10年期國開活躍券250215收益率下行0.55bp報1.858%。

【信用債|信用債多數(shù)上漲，全天總成交金額放量至1246億元】

周一，信用債多數(shù)上漲，收益率多數(shù)下行，信用利差普遍收窄，全天總成交金額放量至1246億元；“21深能02”漲超7%，“23洛陽商都債01”跌超3%，萬科債普遍下跌，“22萬科04”和“21萬科06”均跌超2%；“23南州水務(wù)PPN001”、“22磁湖高新PPN002”、“22萬科02”收益率居前，分別為8.96%、8.94%、8.6%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率持平報1.6885%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率持平報1.7685%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.51個基點報1.6748%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.51個基點報1.7557%。

漲幅超2%的信用債共1只，其中“21深能02”、“24魯高速股MTN001A”、“24津城建MTN027”漲幅居前，分別漲7.6%、1.93%、1.82%，分別成交24136.29萬元、6116.17萬元、1028.16萬元。

跌幅超2%的信用債共7只，“23洛陽商都債01”、“21攀國投”、“22萬科04”跌幅居前，分別跌3.57%、2.94%、2.72%，分別成交4108.26萬元、9720.45萬元、609.43萬元。

高收益?zhèn)汗?53只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23南州水務(wù)PPN001”、“22磁湖高新PPN002”、“22萬科02”收益率居前，分別為8.96%、8.94%、8.6%，分別成交498.01萬元、497.19萬元、285.64萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲2.6個基點報4.433%】

周一，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲2.6個基點報4.433%，法國10年期國債收益率漲2.3個基點報3.442%，德國10年期國債收益率漲3.4個基點報2.665%，意大利10年期國債收益率漲2.7個基點報3.408%，西班牙10年期國債收益率漲2.8個基點報3.167%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.89個基點報3.603%】

周一，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.89個基點報3.603%，3年期美債收益率漲3.12個基點報3.612%，5年期美債收益率漲2.60個基點報3.720%，10年期美債收益率漲2.71個基點報4.110%，30年期美債收益率漲3.96個基點報4.691%。

（財聯(lián)社FICC）