利潤暴跌99％，保時捷賺不到錢了？

導語

Introduction

昔日搖錢樹，邁入校準年。

保時捷的第三季度數據，惹來市場一片嘩然。其中最刺眼的，是高達9.66億歐元的虧損。

受第三季度拖累，保時捷前三季度銷售利潤僅為4000萬歐元，與去年同期的40.35億歐元相比暴跌99%。

如果再將時間向前回溯一年，在2023年的巔峰時刻，保時捷甚至因營業利潤高企，而被譽為豪車“印鈔機”。

短短兩年，保時捷經營情況急轉直下。昔日的搖錢樹，如今賺不到錢了？

01

斷崖式下跌的業績

比利潤暴跌更直觀的是日營業利潤的比對。

2023年全年，保時捷營業利潤高達73億歐元，其中，前三季度營業利潤為55億歐元。按273天的時間來計算，此時保時捷日均利潤可達2014萬歐元。這意味著彼時只消不到兩天，保時捷即可賺到今年前三季度利潤的總和。

盡管利潤大幅下滑，保時捷的銷量和營收跌幅卻相對平緩。2025年前三季度，其全球交付21.25萬臺，同比下滑6%；營業收入約為268.6億歐元，同比同樣下降6%。

對此，保時捷在官網中解釋，利潤異常下滑主要源于五大原因，一是與產品戰略調整相關的特殊費用；二是中國市場環境充滿挑戰，尤其是豪華車賽道；三是與電池活動相關的“一次性”費用支出；四是組織變革費用；五是美國進口關稅增加的支出。

從保時捷的總結來看，戰略重組帶來的特殊支出是當前最大挑戰。

在投入大量成本推動電動化轉型后，保時捷的純電車型并未帶來太多回報，不僅銷量下滑，利潤率也不及燃油車型。為此，8月，保時捷宣布對高性能電池子公司Cellforce進行重組，放棄自研電池的生產計劃；9月，又宣布將放緩電動化進程，未來將推出更多燃油、插混車型。

戰略調整的背后是巨額資金投入。僅前三季度，保時捷因重組產生的特殊支出已達27億歐元。而這還遠為結束，據保時捷預計，2025財年與戰略重組相關的總成本將達到約31億歐元。

純電進程放緩帶來的資金壓力之外，中國市場是保時捷面臨的另一大難題。

早在最輝煌的2023年，保時捷在華銷量就已現疲軟，暴露了下滑趨勢。但得益于其他市場的增長，保時捷的整體經營尚屬穩健。

然而，及至2024年，在華市場份額的持續縮減，極大拖累了保時捷的業績表現。財報顯示，2024年保時捷營收400.8億歐元，同比下降約1%；銷售利潤為56.4億歐元，同比大幅下滑約23%；經營銷售回報率則從18%降至14.1%。

對此，保時捷首席執行官奧博穆表示，公司當前面臨三大主要挑戰：一是中國市場的結構性調整，這一趨勢具有長期性；二是全球范圍內電動化進程的放緩；三是供應鏈的持續緊張。

正如奧博穆所預料，中國市場的銷量下滑，對保時捷的影響具有長期性。2025年前三季度，保時捷在中國市場僅售出32195輛，跌幅高達26%，全球占比從巔峰時的30%縮水至15%。

保時捷在中國市場的失寵，源于多方面的壓力。

一方面，由于中小企業關門量有所增多，作為豪車主力消費者的中小企業企業主的購買力不足。這也與整體消費趨勢一致，根據貝恩公司發布的《2024年中國奢侈品市場》報告，2024年中國內地個人奢侈品市場下降18%至20%。

另一方面，在電動化與智能化浪潮高漲的中國市場，保時捷正面臨本土高端品牌的激烈競爭。高端新能源市場中，中國自主品牌正強勢崛起，憑借先進新能源電池技術與智能化配置搶占份額。其中，問界搶占了高端SUV份額，尊界消化了超豪華行政轎車資源，仰望則搶占了百萬級純電越野車心智。而對超豪華跑車這一細分市場，無論中外品牌，目前還鮮有產品能夠突圍。

反觀保時捷，其電動化轉型則相對滯后，這也導致其旗下純電車型Taycan（參數丨圖片）前三季度銷售1.26萬輛，同比下滑10%。與之形成對比的是，問界品牌前三季度銷量突破26萬輛，尊界S800銷量在超豪華轎車市場斷層領先。

02

保時捷的積極自救

盡管處境艱難，但好在保時捷正積極展開自救行動，嘗試走出谷底。

保時捷首席財務官Jochen Breckner稱：“我們已進一步明確了戰略方向，現在正堅定地落實各項清晰決策。我們預計2025年將是保時捷的業績低谷，從2026年起公司將迎來顯著改善。”

在營業額和利潤難以維系當下的體系規模時，保時捷正考慮“瘦身”減負。此前，保時捷公布了裁員計劃，計劃在2029年前裁員1900人。而在第三季度的財報電話會議上，保時捷還透露已于10月啟動管理層與員工代表之間的新一輪磋商。

減負之外，保時捷還敲定了換帥舉措。此前，奧博穆領導保時捷、大眾兩家企業的“雙重CEO”模式，一直飽受爭議。而在最近，保時捷宣布，奧博穆將在年底卸任保時捷CEO一職，2026年起，將由前邁凱倫CEO邁克爾·萊特斯接任。

而對于中國這一全球最具活力的汽車市場，保時捷正為之傾注更多目光，加速中國本土化的適應轉型。

9月，保時捷全新Panamera開啟預售，面相該車型銷量最大的中國市場，保時捷特別推出雋永版，專注中國用戶需求。銷售之外，保時捷也在生產研發端加速著中國本土化。近期，保時捷成立上海研發中心，300人團隊主導開發專屬車機系統，2026年將搭載保時捷全系車型。

此外，保時捷還在中國的渠道端推進整合優化，計劃2026年將經銷商縮減至100家左右，在一線城市加碼投資。保時捷中國總裁潘勵馳表示，贏回年輕且注重數字化的中國用戶“是一場馬拉松”，2025年為“校準年”，2026年將重啟進擊。

從搖錢樹到校準年，保時捷正經歷轉型陣痛。電動化戰略的調整、中國市場的適應、組織架構的優化，多重挑戰交織，考驗著這家超豪華車企的應變智慧。

保時捷的境遇，某種程度上也是全球豪華汽車品牌在時代變革中的縮影。當電動化與智能化重構行業規則，當新興市場消費需求迭代加速，沒有任何一個品牌能憑過往的光環高枕無憂。

對保時捷而言，換帥后的戰略落地效果、中國本土化研發能否打破智能化短板、裁員減負能否為企業注入新活力，這些問號的答案，將決定這家百年車企能否在 2026 年重換生機，重回利潤增長軌道。而它的探索與嘗試，也將為更多身處轉型十字路口的豪華品牌，提供一份寶貴的實踐樣本。

責編：杜余鑫 編輯：陳心南

THE END

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