深圳拋出并購(gòu)重組“重磅炸彈”，20萬(wàn)億市值目標(biāo)背后的產(chǎn)業(yè)野心

深圳再次展現(xiàn)改革雄心，一項(xiàng)推動(dòng)并購(gòu)重組的超級(jí)計(jì)劃正式啟動(dòng)，將重塑中國(guó)產(chǎn)業(yè)與資本融合的生態(tài)格局。

2025年10月22日，深圳市地方金融管理局聯(lián)合多個(gè)部門(mén)發(fā)布《深圳市推動(dòng)并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2025-2027年）》，提出到2027年底，深圳境內(nèi)外上市公司總市值突破 20萬(wàn)億元，培育20家千億級(jí)市值企業(yè)，累計(jì)完成并購(gòu)項(xiàng)目超200單、交易總額超1000億元。

這項(xiàng)國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)并購(gòu)政策，構(gòu)建了全方位的政策支持體系，為深圳未來(lái)三年的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資本運(yùn)作繪制了清晰路線圖。

一、政策全景與核心目標(biāo)，打造并購(gòu)重組新生態(tài)

《深圳市推動(dòng)并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2025-2027年）》圍繞深圳“ 20+8”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略要求，制定了1個(gè)發(fā)展目標(biāo)和十項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。

方案明確提出，力爭(zhēng)到2027年底，轄區(qū)上市公司質(zhì)量全面提升，境內(nèi)外上市公司總市值突破20萬(wàn)億元，培育形成千億級(jí)市值企業(yè)20家。

這一方案在目標(biāo)設(shè)定上具體而量化。并購(gòu)重組市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升，累計(jì)完成并購(gòu)項(xiàng)目超200單、交易總額超1000億元，并落地一批行業(yè)示范案例。

同時(shí)，深圳將加快打造并購(gòu)基金矩陣，培育集聚優(yōu)秀并購(gòu)基金管理人，帶動(dòng)社會(huì)資本形成 萬(wàn)億級(jí)“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群，構(gòu)建完備的產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)生態(tài)圈。

這一政策的出臺(tái)，反映了深圳希望通過(guò)并購(gòu)重組提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略意圖。在全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，深圳旨在通過(guò)資本運(yùn)作加速產(chǎn)業(yè)整合與升級(jí)。

二、產(chǎn)業(yè)聚焦與方向定位，明確“向新性”并購(gòu)邏輯

方案最突出的特點(diǎn)是其鮮明的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。政策聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，將并購(gòu)重組與深圳的“20+8”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和未來(lái)產(chǎn)業(yè)深度綁定。

在集成電路、人工智能、新能源、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，方案支持“鏈主”企業(yè)、龍頭上市公司等開(kāi)展上下游并購(gòu)重組，收購(gòu)有助于強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。

更引人注目的是，方案鼓勵(lì)企業(yè)在 合成生物、智能機(jī)器人、量子信息、前沿新材料等未來(lái)產(chǎn)業(yè)賽道上積極開(kāi)展并購(gòu)重組，快速提升產(chǎn)業(yè)規(guī)模和實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破。

這種分類(lèi)指導(dǎo)體現(xiàn)了深圳對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的深刻把握。對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，側(cè)重于強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈；對(duì)于未來(lái)產(chǎn)業(yè)，則著眼于規(guī)模擴(kuò)張和技術(shù)突破。

方案還為國(guó)企和民企提供了差異化并購(gòu)轉(zhuǎn)型路徑，并特別提到要提升地方國(guó)有控股上市公司對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)標(biāo)的的估值包容度，顯示了對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)特點(diǎn)的尊重。

三、融資創(chuàng)新與資本支持，構(gòu)建“耐心資本”體系

為解決并購(gòu)重組的資金問(wèn)題，方案構(gòu)建了一套全方位的金融支持體系，著力 構(gòu)建“耐心資本”體系。

在融資渠道上，方案鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)綜合運(yùn)用現(xiàn)金、股份、定向可轉(zhuǎn)債、科創(chuàng)債券等方式實(shí)施并購(gòu)重組，用好重組股份對(duì)價(jià)分期支付、配套募集資金儲(chǔ)架發(fā)行等機(jī)制。

方案還提出創(chuàng)新并購(gòu)貸款、銀團(tuán)貸款、投貸聯(lián)動(dòng)等“并購(gòu)+”融資工具，探索開(kāi)展 非居民并購(gòu)貸款、科技型企業(yè)并購(gòu)貸款創(chuàng)新試點(diǎn)；通過(guò)融資擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)增信以及共保體等形式提升并購(gòu)實(shí)施效率。

在直接融資領(lǐng)域，方案支持市天使母基金、科技創(chuàng)新種子基金參與標(biāo)的培育，鼓勵(lì)社會(huì)資本以CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）、產(chǎn)業(yè)基金形式入局，引導(dǎo)國(guó)資耐心資本、險(xiǎn)資、私募創(chuàng)投基金等通過(guò)多種方式參與。

方案還引入了 S基金（私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金） 和“反向掛鉤”等機(jī)制，旨在暢通“退出-再投資”的良性循環(huán)，為具有長(zhǎng)期價(jià)值的并購(gòu)項(xiàng)目提供穩(wěn)定、長(zhǎng)期的資金支持。

四、深港聯(lián)動(dòng)與跨境整合，打通境內(nèi)外并購(gòu)資源

立足大灣區(qū)，放眼全球，《方案》將聯(lián)通香港資本市場(chǎng)作為一項(xiàng)關(guān)鍵任務(wù)，旨在打通境內(nèi)外并購(gòu)資源。

方案提出，支持深圳行業(yè)龍頭企業(yè)通過(guò) 赴港上市或再融資等方式獲取資金，提升跨境并購(gòu)重組效率。

同時(shí)，創(chuàng)新運(yùn)用跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、跨境雙向股權(quán)投資、跨境銀團(tuán)貸款等工具，促進(jìn)境內(nèi)外企業(yè)實(shí)施雙向并購(gòu)整合，對(duì)企業(yè)通過(guò)跨境換股收購(gòu)資產(chǎn)予以支持。

方案還明確鼓勵(lì) 深港合作設(shè)立股權(quán)投資基金投入產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，并支持深圳證券交易所與香港聯(lián)合交易所加強(qiáng)合作，探索深化股債融資、并購(gòu)重組制度機(jī)制互聯(lián)互通。

這種深港聯(lián)動(dòng)的安排，能夠?qū)⑾愀鄢墒斓氖袌?chǎng)機(jī)制和國(guó)際信譽(yù)，與深圳堅(jiān)實(shí)的金融基礎(chǔ)和領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，不僅延伸深圳資本市場(chǎng)的國(guó)際影響力，更為中資企業(yè)“走出去”和海外優(yōu)質(zhì)技術(shù)“引進(jìn)來(lái)”搭建高效橋梁。

五、生態(tài)建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)防控，保障并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展

方案不僅關(guān)注并購(gòu)活動(dòng)本身，還注重 全生態(tài)服務(wù)體系的構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的完善。

在生態(tài)服務(wù)方面，方案支持深圳證券交易所構(gòu)建適配上市公司并購(gòu)重組的服務(wù)體系，為項(xiàng)目提供全周期、一站式服務(wù)。

同時(shí)，支持深圳科技成果與知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易中心深化科創(chuàng)企業(yè)梯度培育等服務(wù)，將科技成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)與股權(quán)激勵(lì)、技術(shù)并購(gòu)等結(jié)合。還支持深圳前海股權(quán)交易中心高質(zhì)量建設(shè)“ 專(zhuān)精特新專(zhuān)板”，幫助科創(chuàng)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源整合。

風(fēng)險(xiǎn)防控方面，方案明確加強(qiáng)惡意收購(gòu)防范與合規(guī)性審查，從嚴(yán)審查壟斷或阻礙技術(shù)創(chuàng)新的并購(gòu)交易，通過(guò)調(diào)解、仲裁等多元方式化解糾紛。

方案還提出建立專(zhuān)項(xiàng)協(xié)調(diào)機(jī)制，為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)重組項(xiàng)目在 立項(xiàng)、環(huán)評(píng)審批等方面建立綠色通道，對(duì)并購(gòu)后落地深圳的重點(diǎn)項(xiàng)目加強(qiáng)配套服務(wù)，支持打造產(chǎn)業(yè)并購(gòu)集聚區(qū)，降低并購(gòu)交易和投后運(yùn)營(yíng)成本。

這種“促進(jìn)+規(guī)范”的平衡設(shè)計(jì)，體現(xiàn)了深圳在推動(dòng)并購(gòu)重組活躍度的同時(shí)，也十分注重風(fēng)險(xiǎn)防范和可持續(xù)性。

隨著并購(gòu)重組行動(dòng)方案的落地，深圳的產(chǎn)業(yè)格局將迎來(lái)深刻重構(gòu)。從比亞迪收購(gòu)捷普電子業(yè)務(wù)，到立訊精密收購(gòu)Qorvo在華半導(dǎo)體資產(chǎn)，深圳企業(yè)已經(jīng)通過(guò)并購(gòu)整合展示出拓展客戶(hù)邊界、深化產(chǎn)業(yè)鏈整合的巨大價(jià)值。

放眼未來(lái)，深圳的雄心不止于培育20家千億級(jí)企業(yè)，更在于打通一條從技術(shù)追趕到產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的快捷通道。當(dāng)全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，深圳正試圖通過(guò)資本與產(chǎn)業(yè)的深度融合，構(gòu)建面向未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿(mǎn)眼錯(cuò)誤，是我錯(cuò)了；若覺(jué)得都是對(duì)的，更是我錯(cuò)了。可不信不可全信，取舍由心。