"送餐機(jī)器人第一股"回調(diào)反彈

10 月 21日上午，“機(jī)器人服務(wù)智能體第一股” 的云跡科技，經(jīng)歷了短暫回調(diào)后股價(jià)已反彈至131.8港元/股，總市值再次逼近百億港元。

五天前，云跡科技正式登陸港交所，上市表現(xiàn)備受矚目：開盤即漲近 50%，峰值觸及 142.8 港元/股，較 95.6 港元的發(fā)行價(jià)大幅攀升，市值一度突破百億港元，最終首日收漲 26% 至 120.5 港元/股。

不過次日股價(jià)回調(diào) 11.2% 至 107 港元，顯現(xiàn)出新股常見的波動(dòng)特征。此前招股階段，公司公開發(fā)售獲 5657.2 倍超額認(rèn)購，凍資超 1891 億港元，創(chuàng)下 2025 年港股新股認(rèn)購熱度新高。

深耕行業(yè) 11 年，云跡科技已構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)壁壘。

2024 年，其在中國(guó)酒店場(chǎng)景的收入占比達(dá) 83%，市場(chǎng)份額 13.9%，超過第二名至第五名企業(yè)的份額總和，同時(shí)以 6.3% 的份額領(lǐng)跑中國(guó)機(jī)器人服務(wù)智能體整體市場(chǎng)。

2024 年云跡科技與美團(tuán)外賣的合作打通了“平臺(tái)下單 — 騎手接單 — 機(jī)器人送達(dá)”的閉環(huán)服務(wù)，覆蓋超萬家酒店，全年完成服務(wù)超 5 億次，單日同時(shí)在線機(jī)器人峰值超 3.6 萬臺(tái)。截至 2025 年 5 月，云跡科技產(chǎn)品覆蓋全球超 3.4 萬家酒店，服務(wù)華住、洲際等頭部酒店集團(tuán)。此外，該公司業(yè)務(wù)還延伸至 150 余家醫(yī)院及工廠、交通樞紐等場(chǎng)景，北京協(xié)和醫(yī)院、北京大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)等均為其標(biāo)桿客戶。

技術(shù)研發(fā)是云跡科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司累計(jì)擁有 987 項(xiàng)注冊(cè)專利、449 項(xiàng)專利申請(qǐng)及 167 項(xiàng)軟件著作權(quán)，形成覆蓋 AI、機(jī)械工程等多領(lǐng)域的技術(shù)體系。產(chǎn)品歷經(jīng)三次重大迭代：2015 年首款送物機(jī)器人“潤(rùn)”實(shí)現(xiàn)自主乘梯；2018 年“格格”系列新增語音交互功能；2023 年推出的 UP 系列模塊化機(jī)器人，可靈活適配清潔、安防等多元場(chǎng)景，完成從專用設(shè)備到通用平臺(tái)的轉(zhuǎn)型。過去三年，公司研發(fā)投入占比分別達(dá) 42.0%、47.8% 和 23.4%，持續(xù)鞏固技術(shù)護(hù)城河。

資本加持見證行業(yè)潛力。自 2014 年成立以來，云跡科技完成 8 輪融資，累計(jì)募資 12.02 億元。騰訊、阿里巴巴、攜程等巨頭相繼入局，其中騰訊持股 8.18%，阿里旗下主體持股 2.65%。創(chuàng)始人支濤作為機(jī)器人領(lǐng)域少有的女性 CEO，憑借工程學(xué)與工商管理復(fù)合背景，帶領(lǐng)公司從酒店場(chǎng)景切入，逐步拓展多元業(yè)務(wù)。

然而盈利挑戰(zhàn)仍存。

招股書顯示，2022-2024 年公司營(yíng)收從 1.61 億元增長(zhǎng)至 2.45 億元，但凈虧損分別為 3.65 億元、2.65 億元和 1.85 億元，雖呈收窄態(tài)勢(shì)，仍預(yù)計(jì) 2025 年虧損略有增加，主要受銷售成本、研發(fā)投入等因素影響。此次 IPO 募資凈額 5.9 億港元，60% 將用于研發(fā)升級(jí)，30% 投向商業(yè)化。

未來，該公司計(jì)劃挖掘三四線城市及非連鎖酒店市場(chǎng)潛力，同時(shí)發(fā)力 AI 訂閱服務(wù)與海外市場(chǎng)，2025 年上半年非酒店場(chǎng)景合約金額同比激增 1444.7%，海外收入占比已提升至 15%。

作為服務(wù)機(jī)器人賽道的稀缺標(biāo)的，云跡科技如何將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為持續(xù)盈利能力，在鞏固酒店場(chǎng)景龍頭地位的同時(shí)突破增長(zhǎng)天花板，成為其上市后亟待解答的課題。

來源：星河商業(yè)觀察