中國(guó)買家殺了個(gè)回馬槍，訂了20船巴西大豆

在全球大宗商品市場(chǎng)高度關(guān)注中國(guó)大豆采購(gòu)動(dòng)向之際，一則關(guān)于中國(guó)大豆進(jìn)口的新消息迅速成為輿論焦點(diǎn)。

就在外界普遍預(yù)期中美貿(mào)易關(guān)系趨于緩和、美豆對(duì)華出口有望持續(xù)擴(kuò)大的背景下，中國(guó)進(jìn)口商卻出其不意地大規(guī)模采購(gòu)了約20船巴西大豆，計(jì)劃于今年12月及明年3月以后陸續(xù)發(fā)貨。

這一舉動(dòng)無(wú)疑打破了市場(chǎng)此前的預(yù)期，也再次凸顯了中國(guó)大豆采購(gòu)策略的靈活與理性。

此前由于巴西大豆價(jià)格高企，中國(guó)買家曾一度放緩了對(duì)巴西大豆的采購(gòu)步伐，然而隨著近期巴西大豆溢價(jià)明顯回落，采購(gòu)成本優(yōu)勢(shì)重新顯現(xiàn)，中國(guó)進(jìn)口商迅速做出調(diào)整，恢復(fù)了對(duì)巴西大豆的采購(gòu)力度。

這一變化的直接推動(dòng)因素正是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)態(tài)調(diào)整，值得注意的是，近期中美貿(mào)易談判釋放出積極信號(hào)，疊加中國(guó)買家采購(gòu)美豆的消息，使得市場(chǎng)普遍預(yù)期中國(guó)需求將更多轉(zhuǎn)向美豆，進(jìn)而導(dǎo)致巴西大豆溢價(jià)下行。

與之形成鮮明對(duì)比的是，美豆價(jià)格則因?qū)θA出口預(yù)期改善而持續(xù)走高，一度刷新了近15個(gè)月來(lái)的新高。

兩者價(jià)格走勢(shì)的背離，直接導(dǎo)致巴西大豆的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，使其在中國(guó)采購(gòu)名單中重新占據(jù)一席之地。

從經(jīng)濟(jì)理性出發(fā)，選擇性價(jià)比更高的巴西大豆成為中國(guó)進(jìn)口商的自然而然之選。

而這一輪采購(gòu)調(diào)整，折射出中國(guó)大豆進(jìn)口市場(chǎng)的幾個(gè)核心特征：

第一，進(jìn)口大豆的核心邏輯依然是性價(jià)比優(yōu)先。

盡管市場(chǎng)曾擔(dān)憂美豆對(duì)華出口恢復(fù)會(huì)造成供應(yīng)過(guò)剩、進(jìn)而引發(fā)豆粕價(jià)格大跌，但事實(shí)證明，中國(guó)大豆市場(chǎng)的開(kāi)放性和多元化已成為常態(tài)。

近年來(lái)巴西等南美國(guó)家大豆產(chǎn)量連年增長(zhǎng)，有效保障了全球供應(yīng)的充裕格局，在此背景下誰(shuí)的價(jià)格更具吸引力，誰(shuí)就能獲得更多訂單，這是全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的基本法則。

第二，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)缺口持續(xù)收窄。

中國(guó)每年大豆進(jìn)口需求約在1億噸左右，僅今年南美大豆對(duì)華出口量就已超過(guò)8000萬(wàn)噸，粗略估算，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)缺口已降至1000萬(wàn)噸左右。

此次中國(guó)再次采購(gòu)巴西大豆，進(jìn)一步壓縮了美豆的市場(chǎng)空間，事實(shí)上近年來(lái)美豆在中國(guó)進(jìn)口大豆中的比重逐年下降，市場(chǎng)格局趨于穩(wěn)定，除非出現(xiàn)重大突發(fā)事件，否則難以發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。

與此同時(shí)，中國(guó)正積極推動(dòng)大豆產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控，無(wú)論是連續(xù)出臺(tái)的政策文件，還是對(duì)大豆種植補(bǔ)貼的持續(xù)提升，以及轉(zhuǎn)基因大豆的試點(diǎn)種植，都體現(xiàn)了國(guó)家層面減少對(duì)外依賴、保障糧食安全的決心，這些舉措正在逐步改變中國(guó)大豆市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)。

第三，豆粕價(jià)格區(qū)間波動(dòng)受多重因素影響。

一方面，進(jìn)口大豆供應(yīng)預(yù)期充裕，限制了豆粕價(jià)格的上行空間，另一方面豆粕價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的可能性也不高。

究其原因，首先是成本端的支撐，無(wú)論是巴西大豆還是美豆，當(dāng)前價(jià)格均處于相對(duì)高位，進(jìn)口成本穩(wěn)定，油廠為維持利潤(rùn)空間，不太可能在低價(jià)區(qū)間大量出貨。

此外豆粕市場(chǎng)的剛性需求依然存在，當(dāng)前生豬、蛋雞等養(yǎng)殖業(yè)存欄量較高，對(duì)豆粕需求形成堅(jiān)實(shí)支撐。

同時(shí)豆粕庫(kù)存水平維持在百萬(wàn)噸級(jí)別，市場(chǎng)催提貨跡象明顯，庫(kù)存消化尚需時(shí)日，在供需雙重因素作用下，豆粕價(jià)格大漲或大跌的概率均有限，預(yù)計(jì)將在2900元至3300元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

第四，政策調(diào)整為美豆出口提供窗口，但市場(chǎng)空間有限。

中國(guó)近日宣布，自2025年11月10日起，繼續(xù)暫停對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆加征24%關(guān)稅，僅保留10%的關(guān)稅稅率。

這一舉措為美豆對(duì)華出口打開(kāi)了政策通道，隨著南美大豆出口旺季結(jié)束，美豆即將迎來(lái)出口高峰期，理論上有助于豐富國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)。

然而考慮到中國(guó)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口來(lái)源的多元化布局，以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)發(fā)力，美豆在中國(guó)市場(chǎng)的份額增長(zhǎng)空間依舊有限。

綜上所述，中國(guó)大豆采購(gòu)策略的調(diào)整，既是對(duì)全球市場(chǎng)價(jià)格變化的理性反應(yīng)，也是國(guó)內(nèi)供需格局和政策導(dǎo)向的綜合體現(xiàn)。

無(wú)論外部環(huán)境如何變化，性價(jià)比、供應(yīng)安全和產(chǎn)業(yè)自主始終是中國(guó)大豆進(jìn)口的核心原則。

未來(lái)在全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，中國(guó)大豆市場(chǎng)的穩(wěn)健與靈活，將繼續(xù)成為全球大豆貿(mào)易格局的重要變量。