從高光到崩塌：藍光3年狂飆千億，如今清償率不足5%，業主哭了

幾年前的成都，高新區的寫字樓燈火通明。

藍光集團總部外，那塊金色的Logo閃閃發光，仿佛預示著又一個“千億傳奇”的崛起。

從1990年起步，到2019年沖上銷售額千億大關，藍光的成長速度讓同行望塵莫及。

那一年，它被稱為西南房企的“黑馬”，也被譽為資本市場的“新貴”。

但五年過去，曾經的榮耀早已化為塵土。

藍光，這個曾與碧桂園、融創并列第二梯隊的地產巨頭，如今正走向破產清算的結局。

債權人清償率不足5%，投資者血本無歸，全國上萬個購房家庭，仍在等待保交樓。

當年以速度為信仰的楊鏗，或許沒想到，正是那股“快”，成了壓垮藍光的最后一根稻草。

藍光的崩塌，不只是一個企業的墜落，更是一個時代的注腳。

它揭開了房地產狂潮背后最赤裸的真相，當速度超過理性，當擴張高于責任，崩盤只是時間問題。

01

上世紀九十年代初，四川眉山的一個小廠房里，楊鏗靠著生產塑料管材起家。

那時候他還只是一個普通的民營企業家，靠膽識、靠手腳、靠人情，一步步積攢出最初的原始資本。

但楊鏗不是一個滿足于賺點小錢的人，他敏銳地察覺到房地產才是暴利所在。

1996年，藍光地產正式成立。

那時的成都樓市剛剛起步，藍光抓住機會，以快周轉、快開發、快銷售的打法，迅速占據了本地市場。

到了2000年代，楊鏗已經是西南商界響當當的人物。

他的信條很簡單：只要跑得比別人快，風險就追不上你。

2015年，藍光通過收購迪康藥業完成借殼上市，市值一度突破千億。

上市那天，楊鏗笑得很自信，說自己終于完成了“資本化的夢想”。

資本市場的光環，讓他徹底放開了剎車。

他帶著藍光一路狂奔，從四川殺進重慶，再從西南挺進華東、華北，幾乎每到一個城市，就要拍地、造盤、圈錢。

2019年，藍光銷售額突破千億，旗下物業公司藍光嘉寶也在港股成功上市。

那一刻，楊鏗覺得，自己離中國版恒大的目標不遠了。

可他忘了，恒大之所以危險，不在慢，而在太快。

02

房地產是一個資本密集型行業，土地就是燃料。

而藍光，就是在土地市場上“玩火”的典型。

2019年，藍光豪擲654億元拿地，到了2020年，即便設定了400億上限，仍以526億“超標”。兩年時間，累計花掉1000多億。

那時候，市場早已出現降溫信號，政策層面頻頻收緊，其他房企都開始收縮戰線、控制拿地節奏。

可楊鏗依然選擇加速，他曾說過一句話：“慢就意味著被淘汰。”

于是藍光開始瘋狂圈地，有的項目溢價率高達70%，有的城市還沒拿地證就急著動工。

從成都到武漢，從西安到杭州，藍光像一臺壓路機，推平所有理性。

但高溢價拿地，意味著高成本，高成本，就需要更高的銷售回款速度。

為了維持現金流，藍光采用了高杠桿和高周轉的模式。

簡單來說，就是借錢拿地、再借錢開工、再提前收房款。

這套模式在房價上漲的年代看似靈驗，一旦市場停滯，就成了自掘墳墓。

2020年后，藍光的負債率一度超過80%，而凈利潤率卻連年下滑。

賬面上的繁榮，其實全靠債撐。

當時，很多內部員工都意識到風險在逼近，但沒人敢提醒楊鏗。

他說過一句讓人印象深刻的話：企業家就該賭，怕輸就別上牌桌。

然而，賭贏是傳奇，賭輸就是災難。

03

真正的轉折點出現在2021年。

彼時，房地產行業的融資渠道全面收緊，房企普遍陷入錢荒，藍光的資金鏈開始緊張。

更糟糕的是，那些高價拿下的地塊，銷售卻遠遠不及預期。

據當時藍光內部財務數據，多個項目去化率不足40%，庫存積壓嚴重，而負債總額卻突破千億。

現金流斷裂只是時間問題。

2021年7月，藍光正式宣布債務違約，成為繼恒大、花樣年之后，又一家轟然倒下的千億房企。

彼時，楊鏗已經淡出公眾視線，而接班的楊武正，也被推上風口浪尖。

他試圖自救，出售資產、引入地方國資、申請重整，但一切都太遲。

藍光旗下上百個項目停工，全國各地的業主陷入維權，供應商討債，銀行凍結賬戶。

2024年，藍光重整方案出爐，以現金清償+債轉股的方式進行，但清償率不足5%。

這意味著，大多數投資人拿不回本金，普通債權幾乎歸零。

更令人唏噓的是，那些未完工的樓盤，最終由地方城投公司接盤，僅為保交樓，不涉及企業重生。

藍光徹底失去了翻身的可能。

而楊武正的“放松”，或許正源于此，當結局不再由自己主導，剩下的，只有無力感。

04

藍光不是第一個倒下的房企，也不會是最后一個。

它的墜落，有偶然，也有必然。

在過去十年，中國房地產行業經歷了從“黃金時代”到“冰封時代”的轉變。

在瘋狂擴張的年代，幾乎所有房企都在賭：賭地價、賭杠桿、賭流動性。

他們像一群追逐風口的奔跑者，越跑越快，卻忘了腳下的地基早已松動。

楊鏗的藍光，是這場游戲的極致玩家。

他深諳資本運作之道，卻從未建立風險防火墻；他擅長追熱點，卻從未考慮長線穩健。

當所有人都在喊千億，他喊萬億，當同行開始收縮，他仍在擴張。

速度，成了藍光的信仰，也成了它的毒藥。

更致命的是，藍光忽視了企業的社會責任。

在房企的商業邏輯里，開發商的第一責任，不是利潤，而是交付。

那些停工的樓盤，不只是冷冰冰的數字，而是一棟棟未完工的家。

當企業只顧圈錢，不顧交付；只顧報表，不顧信任；只顧賬面榮耀，不顧市場規則，那它離崩潰，就只有一步之遙。

楊鏗的野心讓藍光騰空，責任的缺席讓它墜地。

05

藍光的故事，是一面鏡子。

它照出了那個時代無數企業的欲望與盲點：追求規模、迷信速度、忽視風險、逃避責任。

在商業世界里，速度能帶來爆發，但只有責任，才能帶來長久。

從恒大到藍光，從新力到花樣年，一個又一個房地產帝國轟然倒下。

它們有不同的故事，卻有同樣的結局，在速度的幻覺里，迷失了方向。

企業的成敗，從來不在風口，而在風停之后是否還站得穩。

真正偉大的企業，不是賺到最多的錢，而是能兌現最多的承諾。

藍光的墜落，或許是房地產時代的終章，但留給所有人的啟示，才剛剛開始。

當市場回歸理性，當泡沫散去，也許中國商業將重新明白一個簡單的道理：

財富可以靠速度獲得，信任只能靠責任守住。